Waarom de Zwitserse Frank zo sterk is

In de afgelopen 15 jaar is de Zwitserse frank aanzienlijk in waarde gestegen ten opzichte van zowel de Amerikaanse dollar als de euro. In de afgelopen jaren hebben factoren zoals de Europese schuldencrisis en het accommoderende monetaire beleid van de Amerikaanse Federal Reserve de frank gestimuleerd.

Valuta's worden per paar verhandeld, dus ze zijn sterk of zwak ten opzichte van een andere valuta. De Europese schuldencrisis zorgde ervoor dat investeerders een veilige haven in de Zwitserse frank zochten en het losse monetaire beleid de aantrekkingskracht van de Amerikaanse dollar verminderde.

De dramatische stijging van de Zwitserse frank in 2015 was voornamelijk te wijten aan een belangrijke gebeurtenis in het begin van het jaar. Op 15 januari verwijderde de Zwitserse Nationale Bank (SNB) onverwacht de koppeling van 1, 20 frank per euro. In de eerste reactie op het nieuws steeg de Zwitserse frank met maar liefst 30% ten opzichte van de euro en 25% ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De beweging veroorzaakte een grote omwenteling in de markten en dwong zelfs sommige buitenlandse makelaars failliet te gaan.

De SNB-koppeling werd oorspronkelijk ingesteld in 2011 nadat de crisis in de eurozone ervoor zorgde dat beleggers naar de Zwitserse frank stroomden op zoek naar een veilige haven. De frank wordt algemeen gezien als een financieel toevluchtsoord vanwege de stabiliteit van de Zwitserse overheid en het financiële systeem. De koopintensiteit toentertijd zorgde ervoor dat de frank steeg en op zijn beurt de Zwitserse economie schaadde door de export minder concurrerend te maken.

Sinds 2011 zijn echter verschillende belangrijke factoren in het economische landschap veranderd die waarschijnlijk hebben bijgedragen aan de wijziging van het SNB-beleid. Economische kracht in de VS en de verwachting dat de Federal Reserve klaar zou zijn om de rentetarieven in 2015 te verhogen, zorgden ervoor dat de euro en de Zwitserse frank aanzienlijk verzwakten ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De verwachtingen van kwantitatieve versoepeling (QE) van de Europese Centrale Bank (ECB), die inderdaad zijn uitgekomen, speelden ook een belangrijke rol.

Verwacht werd dat het QE-programma van de ECB de waarde van de euro zou verzwakken, waardoor de SNB mogelijk nog meer frank had moeten drukken om de cap te handhaven. Om te voorkomen dat EUR / CHF onder 1, 20 daalt, creëerde de SNB franken en gebruikte deze om euro's te kopen. Het voortdurende drukken van franken leidde tot enige bezorgdheid over hyperinflatie bij de Zwitserse bevolking en verhoogde druk op de SNB om actie te ondernemen om de pin te verwijderen.

Kijkend naar de EUR / CHF-daggrafiek kunnen we zien dat na de scherpe daling op 15 januari de frank ongeveer 50% herstelde voordat hij op dat niveau grote weerstand vond.

Het komt neer op

Ondanks het verwijderen van de drie jaar oude pin in januari, heeft de Zwitserse Nationale Bank verklaard dat ze bereid is om opnieuw in te grijpen op de valutamarkt indien nodig, daarbij zorgend dat de valuta nog steeds aanzienlijk overgewaardeerd is. Desalniettemin blijft de Zwitserse frank een veilige haven voor veel beleggers.