4 Gedragsbiases en hoe ze te vermijden
Voorstanders van een efficiënte markttheorie geloven dat alle bekende informatie is geprijsd in een aandeel of ander beleggingsproduct. De komst van algoritmische handel maakt dat proces bijna onmiddellijk, volgens EMT-theoretici. Dit werd gezien op 23 april 2013, toen een nep-tweet die beweerde dat het Witte Huis was gebombardeerd en president Obama gewond raakte, onmiddellijk markten stortte. Hoewel de markt zich binnen vier minuten herstelde, heeft dit incident het netwerk van supercomputers blootgelegd die voortdurend krantenkoppen scannen op zoek naar sleutelwoorden die zijn geprogrammeerd om aandelenposities te verkopen wanneer de juiste woorden worden gemarkeerd.
Dit lijkt te bewijzen dat EMT waar is - vooral nu niet-menselijke handelaren de markt domineren. Anderen zeggen echter 'niet zo'. Ze beweren dat de reden waarom langetermijnbeleggers zoals Warren Buffett, evenals hoogfrequente handelaren kunnen profiteren, is vanwege marktinefficiënties. Deze inefficiënties zijn natuurlijk omdat de markten bestaan uit mensen of computers die door mensen zijn geprogrammeerd.
Ongeacht hoe gedisciplineerd, mensen handelen vaak in gedragsvooroordelen die ervoor zorgen dat ze op emoties reageren. Dit is de basis van gedragsfinanciering, een relatief nieuw vakgebied dat psychologische theorie combineert met conventionele economie. Behavioral finance voorspelt handelsgedrag en wordt gebruikt als basis voor het creëren van efficiëntere handelsstrategieën. Een onderzoek van de Universiteit van Californië heeft sterke aanwijzingen gevonden dat beleggers gedragsafwijkingen hebben die investeringsbeslissingen vaak meer beïnvloeden dan empirische gegevens. Hier belichten we vier van die vooroordelen die veel voorkomen bij detailhandelaren die handelen binnen hun individuele effectenrekeningen.
overmoedigheid
Overmoed heeft twee componenten: overmoed in de kwaliteit van uw informatie en uw vermogen om op het juiste moment op die informatie in te gaan voor maximale winst. Studies tonen aan dat overmoedige handelaren vaker handelen en hun portefeuille niet op passende wijze diversifiëren.
Eén studie analyseerde transacties van 10.000 klanten bij een bepaalde kortingsmakelaarskantoor. De studie wilde nagaan of frequente handel tot hogere rendementen leidde. Na het terugdringen van transacties met belastingverliezen en anderen om aan de liquiditeitsbehoeften te voldoen, bleek uit de studie dat de gekochte aandelen het verkochte aandeel gedurende een jaar en 8, 6% gedurende twee jaar achterbleven met 5%. Met andere woorden, hoe actiever de particuliere belegger, hoe minder geld hij verdient. Deze studie werd meerdere keren herhaald in meerdere markten en de resultaten waren altijd hetzelfde. De auteurs concludeerden dat handelaren "in principe kosten betalen om geld te verliezen."
Hoe deze bias te vermijden
Handel minder en investeer meer. Begrijp dat door handelsactiviteiten aan te gaan, u handelt tegen computers, institutionele beleggers en anderen over de hele wereld met betere gegevens en meer ervaring dan u. De kansen zijn overweldigend in hun voordeel. Door uw tijdsbestek te vergroten, indexen te spiegelen en te profiteren van dividenden, zult u waarschijnlijk rijkdom opbouwen in de loop van de tijd. Weersta de drang om te geloven dat uw informatie en intuïtie beter is dan die op de markt.
Spijt verminderen
Geef toe, je hebt dit minstens één keer gedaan. U was ervan overtuigd dat een bepaald aandeel een prijswaarde had en zeer weinig neerwaarts potentieel had. Je zette de ruil op maar het werkte langzaam tegen je. Nog steeds het gevoel dat je gelijk had, verkocht je niet toen het verlies klein was. Je laat het gaan omdat geen verlies een verlies is zolang je de positie niet verkoopt. Het bleef tegen u ingaan, maar u verkocht niet totdat het aandeel een meerderheid van zijn waarde verloor.
Gedragseconomen noemen het spijt. Als mensen proberen we het gevoel van spijt zoveel mogelijk te vermijden en vaak gaan we tot het uiterste, soms onlogisch, om te voorkomen dat we het gevoel van spijt moeten hebben. Door de positie niet te verkopen en verlies vast te leggen, heeft een handelaar geen spijt. Onderzoek toont aan dat handelaren 1, 5 tot 2 keer meer kans hadden om een winnende positie te vroeg en een verliezende positie te laat te verkopen, allemaal om te voorkomen dat het spijt van het verliezen van winsten of het verliezen van de oorspronkelijke kostenbasis.
Hoe deze bias te vermijden
Stel handelsregels in die nooit veranderen. Als een aandelenhandel bijvoorbeeld 7% van zijn waarde verliest, verlaat u de positie. Als de voorraad boven een bepaald niveau stijgt, stelt u een volgstop in die winsten vergrendelt als de transactie een bepaalde hoeveelheid winst verliest. Maak deze niveaus onbreekbare regels en handel niet in emotie.
Beperkte aandachtsspanne
Er zijn duizenden aandelen om uit te kiezen, maar de individuele belegger heeft noch de tijd, noch de wens om ze elk te onderzoeken. Mensen worden beperkt door wat econoom en psycholoog Herbert Simon noemde: 'begrensde rationaliteit'. Deze theorie stelt dat een mens beslissingen zal nemen op basis van de beperkte kennis die hij kan verzamelen. In plaats van de meest efficiënte beslissing te nemen, zullen ze de meest bevredigende beslissing nemen.
Vanwege deze beperkingen hebben beleggers de neiging alleen aandelen te overwegen die onder hun aandacht komen via websites, financiële media, vrienden en familie of andere bronnen buiten hun eigen onderzoek. Als bijvoorbeeld een bepaald biotech-aandeel FDA-goedkeuring krijgt voor een kaskraker, kan de opwaartse beweging worden vergroot omdat het gerapporteerde nieuws de aandacht van beleggers trekt. Kleiner nieuws over dezelfde aandelen kan heel weinig reactie van de markt veroorzaken omdat het de media niet bereikt.
Hoe deze bias te vermijden
Erken dat de media een effect hebben op uw handelsactiviteiten. Leren om aandelen te onderzoeken en te evalueren die zowel bekend zijn als "buiten de gebaande paden", kunnen lucratieve transacties onthullen die je nooit zou hebben gevonden als je wachtte tot het naar je toe zou komen. Laat mediaruis uw beslissingen niet beïnvloeden. Gebruik in plaats daarvan de media als een van de vele gegevenspunten.
Trends volgen
Dit is misschien wel de sterkste handelsvooroordeel. Onderzoekers op het gebied van gedragsfinanciering ontdekten dat 39% van al het nieuwe geld dat aan beleggingsfondsen was toegewezen, naar de 10% van de fondsen ging met de beste prestaties van het voorgaande jaar. Hoewel financiële producten vaak de disclaimer bevatten dat "in het verleden behaalde resultaten geen indicatie zijn voor toekomstige resultaten", geloven retailers nog steeds dat ze de toekomst kunnen voorspellen door het verleden te bestuderen.
Mensen hebben een buitengewoon talent voor het detecteren van patronen en wanneer ze deze vinden, geloven ze in hun geldigheid. Wanneer ze een patroon vinden, handelen ze ernaar, maar vaak is dat patroon al ingeprijsd. Zelfs als er een patroon wordt gevonden, is de markt veel willekeuriger dan de meeste handelaren willen toegeven. Uit het onderzoek van de Universiteit van Californië bleek dat beleggers die hun beslissingen over eerdere prestaties wogen, vaak het slechtst presteerden in vergelijking met anderen.
Hoe deze bias te vermijden
Als u een trend vindt, is het waarschijnlijk dat de markt deze al lang voor u heeft geïdentificeerd en benut. U loopt het risico om te kopen bij de hoogtepunten - een transactie die net op tijd wordt aangetrokken om te zien hoe de voorraad in waarde daalt. Als u een inefficiëntie wilt benutten, kiest u voor de Warren Buffett-aanpak; koop wanneer anderen angstig zijn en verkoop wanneer ze zelfverzekerd zijn. Het volgen van de kudde levert zelden grootschalige winsten op.
Het komt neer op
Zie je een beetje van jezelf in een van deze vooroordelen? Als je dat doet, begrijp dan dat de beste manier om de valkuilen van menselijke emotie te vermijden, handelsregels zijn. Dat kan onder meer verkopen als een aandeel een bepaald percentage daalt, geen aandelen kopen nadat het een bepaald percentage is gestegen en een positie niet verkopen tot een bepaalde tijd is verstreken. U kunt niet alle vooringenomen gedrag vermijden, maar u kunt het effect op uw handelsactiviteiten minimaliseren. (Voor gerelateerde literatuur, zie "Cognitieve versus emotionele beleggingen")