Actief of passief? Waarom niet beide?

Al jaren woedt een debat over de vraag of actief beheerde fondsen of passief beheerde indexproducten de beste keuze zijn voor klantenportefeuilles. De beste actieve beheerders kunnen waarde toevoegen, vooral in uitdagende marktomgevingen zoals die we tot nu toe in 2018 hebben gezien. Anderzijds is passieve indexering goedkoop en heeft het een hoger percentage van veel actief beheerde fondsen overtroffen.

Er zijn echter meer opties om uit te kiezen dan de binaire "actieve" versus "passieve". De opkomst van slimme bètaproducten in heeft een interessant 'middelmatig' alternatief gecreëerd om ook in overweging te nemen. Waarom niet beide gebruiken om de best mogelijke portfolio voor uw klanten op te bouwen?

Wat is Smart Beta?

Smart beta combineert veel van de voordelen van passief beleggen met de voordelen van actief beleggen. Hoewel er geen enkele, definitieve aanpak is, gebruiken slimme bèta-fondsen over het algemeen een op regels gebaseerde aanpak die gekoppeld is aan een benchmark. Net als actieve fondsen, kunnen deze strategieën proberen alfa toe te voegen, risico's te verminderen of diversificatie te vergroten boven een standaardbenchmark, tegen lagere kosten dan traditioneel actief beheer, maar hoger dan echte passieve beleggingen.

Het gebruik van factoren

De meeste slimme bètaproducten gebruiken factoren of kenmerken die door de fondsbeheerder zijn gedefinieerd om te proberen beter te presteren dan hun benchmark. Op factoren gebaseerde ETF's hanteren over het algemeen een strategie die een deel van een benchmark uitsnijdt die ofwel intern is ontwikkeld of wordt verstrekt door een benchmarkaanbieder in de industrie. Het fonds zal periodiek worden geherbalanceerd en misschien een of twee keer per jaar, zal de benchmark opnieuw worden gescreend waarbij bepaalde aandelen worden geëlimineerd en andere worden toegevoegd.

Enkele voorbeelden van factoren zijn:

• Kwaliteits ETF's beleggen in bedrijven met sterke balansen en consistente winstgroei. Deze bedrijven hebben vaak solide managementteams en hebben een trend van consistente en groeiende dividenduitkeringen. FlexShares Quality Dividend Fund (QDF) is een voorbeeld van een fonds dat kwaliteits- en dividendfactoren combineert.
• Momentum ETF's beleggen in aandelen die waarschijnlijk absoluut of relatief ten opzichte van een peergroep in prijs zullen stijgen. iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF (MTUM) is een voorbeeld van een ETF die deze factor gebruikt.
• ETF's met lage volatiliteit screenen op aandelen waarvan de prijzen de neiging hebben om minder te fluctueren dan de rest van de markt. iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) en Invesco S&P 500 Low Volatility Portfolio (SPLV) zijn twee van de grootste ETF's met lage volatiliteit op de markt.
• Waarde- ETF's beleggen in aandelen die over het algemeen een lagere waardering of een tragere groei hebben dan hun concurrenten in hun aandelenuniversum. iShares Edge MSCI Intl Value Factor ETF (IVLU) is een ETF die belegt in internationale large- en mid-capaandelen met lagere waarderingen.
• Grootte factor ETF's kantelen hun portefeuilles om meer blootstelling aan small-capaandelen op te nemen dan de benchmark. Van small caps, met name small-cap waardeaandelen, is al lang aangetoond dat ze in de loop van de tijd waarde toevoegen. iShares Edge MSCI USA Size Factor ETF (SIZE) belegt in large- en mid-capaandelen met een neiging naar aandelen met een lagere marktkapitalisatie.
• Multi-factor ETF's combineren een of meer slimme bètafactoren om vooraf bepaalde doelstellingen te bereiken. JPMorgan Diversified Return US Equity ETF (JPUS) is een voorbeeld van een multi-factor smart beta ETF. JPUS gebruikt de relatieve waarde-, kwaliteits- en momentumfactoren tegelijkertijd bij het screenen van Amerikaanse aandelen met een grote kapitalisatie.

Passief of actief?

De meeste slimme bèta-fondsen vertonen enkele kenmerken van zowel actieve als passieve fondsen.

Net als actieve fondsen vertrouwen slimme bèta-ETF's op een op regels gebaseerd proces dat verschilt van de benchmark. Hoewel een traditioneel indexfonds een index zoals de S&P 500 tracht te volgen, beperken (of uitbreiden) smart beta-fondsen hun beleggingsuniversum in vergelijking met de benchmark om een ​​specifiek beleggingsdoel te bereiken.

Smart beta ETF's zijn net passieve producten omdat ze nog steeds passief een index volgen. Waar actieve beheerders effecten kopen en verkopen om aan een beleggingsdoelstelling te voldoen, houden slimme bèta-ETF's zich passief aan regels die hen binden aan een industriële (of aangepaste) benchmark.

Smart beta-fondsen zijn over het algemeen duurder dan een passief, marktkapitalistisch indexfonds, maar minder duur dan een volledig actief beheerd fonds.

Het komt neer op

Smart beta-fondsen bieden een alternatief voor puur passief of puur actief beheer. Deze fondsen kunnen worden gebruikt om de toewijzing van een klant te verbeteren om de focus van de portefeuille in een specifieke richting te kantelen. Ze kunnen worden gebruikt in combinatie met zowel traditionele indexen als actieve fondsen als hulpmiddel om de beleggingsdoelstellingen van uw klant te bereiken.