Vind de juiste band op het juiste moment

Elke beleggingsportefeuille zou moeten overwegen om op een bepaald moment gedurende de levensduur van een belegger een percentage van fondsen aan obligaties toe te wijzen. Dit komt omdat obligaties zorgen voor stabiele en relatief veilige kasstromen (inkomsten), wat van vitaal belang is voor een belegger die zich in de fase van het opnemen van activa of het behoud van kapitaal van zijn investeringsplanning bevindt, en voor beleggers die die fase naderen. In de eenvoudigste termen, als u afhankelijk bent van inkomsten uit uw beleggingen om de rekeningen en uw dagelijkse kosten van levensonderhoud te betalen (of in de nabije toekomst), moet u in obligaties beleggen.

In dit artikel zullen we verschillende soorten obligaties bespreken en vaststellen hoe elke obligatie kan worden gebruikt om de doelstellingen van een belegger te bereiken.

Uw portefeuille opbouwen voor inkomsten

In tegenstelling tot een belegging in aandelen, kan een portefeuille van obligaties worden gestructureerd om te voldoen aan de exacte inkomstenbehoeften van een belegger, omdat de belegger bij aandelen afhankelijk kan zijn van onzekere en onvoorspelbare vermogenswinsten om de rekeningen te betalen. Bovendien, als een belegger aandelen liquideert voor huidige inkomsten, moet hij dit mogelijk op precies het verkeerde moment doen - wanneer de volatiele aandelenmarkt neervalt.

Een goed gestructureerde obligatieportefeuille heeft dit probleem niet. Inkomsten kunnen worden verkregen uit couponbetalingen, of een combinatie van couponbetalingen en het rendement van de hoofdsom op de vervaldag van een obligatie. Alle inkomsten die niet nodig zijn op de vervaldag van een obligatie, worden strategisch herbelegd in een andere obligatie voor toekomstige behoeften - op deze manier wordt aan de inkomenseisen voldaan, terwijl het maximale bedrag aan kapitaal behouden blijft. Het komt erop neer dat obligaties een historisch minder volatiele, minder risicovolle en meer voorspelbare bron van inkomsten bieden dan aandelen.

Er zijn Amerikaanse staatsobligaties, bedrijfsobligaties, hypotheekobligaties, hoogrentende obligaties, gemeentelijke obligaties, buitenlandse obligaties en obligaties van opkomende markten - om er maar een paar te noemen. Elk type heeft verschillende looptijden (van korte tot lange termijn). Laten we een aantal van deze verschillende soorten obligaties eens nader bekijken.

Amerikaanse staatsobligaties

Amerikaanse staatsobligaties worden beschouwd als een van de veiligste, zo niet de veiligste, beleggingen ter wereld. Voor alle doeleinden worden ze als risicovrij beschouwd. (Opmerking: ze zijn vrij van kredietrisico, maar geen renterisico.)

Amerikaanse staatsobligaties worden vaak gebruikt als benchmark voor andere obligatiekoersen of rendementen. De prijs van een obligatie wordt het best begrepen door ook naar het rendement te kijken. Als maatstaf voor de relatieve waarde worden de rendementen van de meeste obligaties genoteerd als een rentespreiding naar een vergelijkbare Amerikaanse staatsobligatie.

Voorbeeld: opbrengstspreads

De spread op een bepaalde bedrijfsobligatie kan 200 basispunten hoger zijn dan de huidige 10-jarige schatkist. Dit betekent dat de bedrijfsobligatie twee procent meer oplevert dan de huidige 10-jarige schatkist. Als we daarom aannemen dat deze bedrijfsobligatie niet opvraagbaar is (wat betekent dat de hoofdsom niet vroegtijdig kan worden uitgekocht) en dezelfde vervaldatum heeft als de schatkistobligatie, kunnen we de extra twee procent aan rendement interpreteren als een maatstaf voor het kredietrisico . Deze maatstaf voor kredietrisico, of spread, zal veranderen afhankelijk van bedrijfsspecifieke en marktomstandigheden.

Als u wat rendement wilt opgeven in ruil voor een risicovrije portefeuille, kunt u schatkistobligaties gebruiken om een ​​portefeuille te structureren met couponbetalingen en looptijden die overeenkomen met uw inkomstenbehoeften. De sleutel is om uw herbeleggingsrisico te minimaliseren door die couponbetalingen en looptijden zo nauwkeurig mogelijk af te stemmen op uw inkomstenbehoeften. U kunt zelfs US Treasuries rechtstreeks van het US Treasury Department kopen tegen dezelfde prijzen (opbrengsten) als grote financiële bedrijven bij Treasury Direct.

Bedrijfsobligaties

Hoewel niet alle beursgenoteerde bedrijven geld inzamelen door obligaties uit te geven, zijn er bedrijfsobligaties van duizenden verschillende emittenten beschikbaar. Bedrijfsobligaties lopen kredietrisico en moeten daarom worden geanalyseerd op basis van de zakelijke vooruitzichten en de kasstroom van het bedrijf. Zakelijke vooruitzichten en cashflow zijn verschillend - een bedrijf heeft misschien een mooie toekomst, maar heeft misschien niet de huidige cashflow om aan zijn schuldenverplichtingen te voldoen. Ratingbureaus zoals Moody's en Standard & Poor's geven ratings over bedrijfsobligaties om een ​​belegger te helpen bij het beoordelen van het vermogen van de emittent om tijdig rente en aflossingen te betalen.

Opbrengst biedt een nuttige maatstaf voor de relatieve waarde tussen bedrijfsobligaties en met betrekking tot Amerikaanse staatsobligaties. Bij het vergelijken van twee of meer bedrijfsobligaties op basis van rendement, is het belangrijk om het belang van looptijd te erkennen.

Voorbeeld: obligatierendement en kredietrisico

Een vijfjarige bedrijfsobligatie met een rendement van zeven procent heeft mogelijk niet hetzelfde kredietrisico als een tienjarige bedrijfsobligatie met hetzelfde rendement van zeven procent. Als de vijfjaarlijkse Amerikaanse schatkist vier procent oplevert en de tienjarige Amerikaanse schatkist zes procent, kunnen we concluderen dat de tienjaars bedrijfsobligatie minder kredietrisico heeft, omdat deze tegen een "strakkere" spread naar zijn Schatkistbenchmark. Over het algemeen geldt dat hoe langer de looptijd van een obligatie, hoe hoger het rendement dat beleggers nodig hebben.

Het komt erop neer dat u geen relatieve waardevergelijkingen probeert te maken op basis van rendementen tussen obligaties met verschillende looptijden zonder die verschillen te erkennen. En pas op voor eventuele callfuncties (of andere optiefuncties) die bedrijfsobligaties kunnen hebben, want deze hebben ook invloed op het rendement.

Diversificatie is essentieel om het risico te minimaliseren en tegelijkertijd het rendement in een aandelenportefeuille te maximaliseren, en het is even belangrijk in een bedrijfsobligatieportefeuille. Bedrijfsobligaties kunnen worden gekocht via een retailmakelaar met een minimale nominale waarde die doorgaans $ 1.000 waard is (maar deze kan vaak hoger zijn).

Hypothecaire obligaties

Hypotheekobligaties zijn vergelijkbaar met bedrijfsobligaties in die zin dat ze enig kredietrisico inhouden en daarom verhandeld worden tegen een renteverschil naar Amerikaanse staatsobligaties. Hypotheekobligaties hebben ook vooruitbetalings- en verlengingsrisico. Dit soort renterisico's hangt samen met de waarschijnlijkheid dat de onderliggende leners hun hypotheken zullen herfinancieren naarmate de geldende rentetarieven veranderen. Met andere woorden, hypothecaire obligaties hebben een ingebedde call-optie die op elk moment door de kredietnemer kan worden uitgeoefend. De waardering van deze call-optie heeft grote invloed op de opbrengsten van op hypotheek gebaseerde effecten. Dit moet goed worden begrepen door beleggers die relatieve waarde vergelijken tussen hypotheekobligaties en / of andere soorten obligaties.

Er zijn drie algemene soorten hypotheekobligaties: Ginnie Mae, agentschapsobligaties en private label-obligaties.

• Ginnie Mae- obligaties worden ondersteund door het volledige vertrouwen en krediet van de Amerikaanse overheid - de leningen ter ondersteuning van Ginnie Mae-obligaties worden gegarandeerd door de Federal Housing Administration (FHA), Veteranenzaken of andere federale huisvestingsinstanties.
• Agentschap hypotheekobligaties zijn die uitgegeven door de home financiering overheid gesponsorde ondernemingen (GSE's): Fannie Mae, Freddie Mac en de Federal Home Loan Banks. Hoewel deze obligaties niet het volledige vertrouwen en krediet van de Amerikaanse overheid dragen, worden ze gegarandeerd door de GSE's en gelooft de markt in het algemeen dat deze bedrijven een impliciete garantie hebben op steun van de federale overheid.
• Private label obligaties worden uitgegeven door financiële instellingen, zoals grote hypotheekontwikkelaars of Wall Street-bedrijven.

Ginnie Mae-obligaties brengen geen kredietrisico met zich mee (vergelijkbaar met Amerikaanse staatsobligaties), hypotheekobligaties van agentschappen dragen enig kredietrisico en hypotheekobligaties onder private label kunnen veel kredietrisico met zich meebrengen.

Hypotheekobligaties kunnen een belangrijk onderdeel zijn van een gediversifieerde obligatieportefeuille, maar de belegger moet zijn unieke risico's begrijpen. Ratingbureaus kunnen advies geven bij het beoordelen van kredietrisico's, maar pas op - de ratingbureaus vergissen zich soms. Hypothecaire obligaties kunnen worden gekocht en verkocht via een winkelmakelaar.

Obligaties met hoog rendement, Muni-obligaties en andere obligaties

Naast de hierboven beschreven Treasury-, bedrijfs- en hypotheekobligaties zijn er nog vele andere obligaties die strategisch kunnen worden gebruikt in een goed gespreide, inkomstengenererende portefeuille. Het analyseren van het rendement van deze obligaties ten opzichte van Amerikaanse staatsobligaties en ten opzichte van vergelijkbare obligaties van hetzelfde type en dezelfde looptijd is van cruciaal belang om hun risico's te begrijpen.

Net als bij koersbewegingen in aandelen, zijn de obligatierendementen niet consistent van sector tot sector. De opbrengsten van hoogrentende obligaties versus obligaties van opkomende markten kunnen bijvoorbeeld veranderen als de politieke risico's in ontwikkelingslanden veranderen. U kunt rendementsvergelijkingen tussen obligaties en sectoren alleen effectief gebruiken om een ​​relatieve waardeanalyse te maken als u begrijpt waar die verschillen in rendementen vandaan komen. Zorg ervoor dat u begrijpt hoe de looptijd van een obligatie het rendement beïnvloedt - dit omvat ingesloten call-opties of vooruitbetalingsopties die de looptijd kunnen veranderen.

Het komt neer op

Obligaties hebben een plaats in elke langetermijnbeleggingsstrategie. Laat uw spaargeld niet verdwijnen door de volatiliteit van de aandelenmarkt. Als u in de nabije toekomst afhankelijk bent van uw beleggingen of wilt, moet u in obligaties beleggen. Wanneer u belegt in obligaties, vergelijk dan de relatieve waarden op basis van het rendement, maar zorg ervoor dat u begrijpt hoe de looptijd en kenmerken van een obligatie het rendement beïnvloeden. Het belangrijkste is dat u relevante benchmark-tarieven zoals de 10-jarige schatkist bestudeert en begrijpt om elke potentiële investering in het juiste perspectief te plaatsen.