Worden door hypotheken gedekte effecten gedekt door garanties?

Of een door hypotheek gedekte zekerheid (MBS) wordt gedekt door een garantie, hangt af van wie de zekerheid verstrekt. Een MBS is een beveiliging die is gecreëerd door middel van securitisatie. Door middel van securitisatie zijn onderliggende activa leningen aan particulieren en bedrijven die de middelen gebruiken om gebouwen en huizen te kopen.

Hypotheken worden door de kredietgever beveiligd voor de door leners gekochte eigendommen en de hypotheken worden vaak gedekt door een vorm van verzekering voor huiseigenaren. Deze verzekering beschermt echter alleen de emittent van de hypotheek (of hypotheekhouder) en niet de eigenaren van een MBS die is uitgegeven voor dezelfde onderliggende hypotheek. Dit verklaart een deel van het risico voor MBS-beleggers.

Belangrijkste leerpunten

• Een MBS is een effect gecreëerd door securitisatie waarbij onderliggende activa leningen zijn die worden gebruikt om gebouwen en huizen te kopen.
• De leningen of hypotheken worden gedekt door de kredietgever en worden vaak gedekt door de verzekering van huiseigenaren. Deze verzekering beschermt echter alleen de hypotheekhouder, niet de eigenaren van de onderliggende MBS.
• Een MBS kan al dan niet worden gegarandeerd; het hangt af van de emittent.
• De vier belangrijkste emittenten zijn Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae en particuliere emittenten.

Hoe een hypotheekgarantie werkt

Als een groot aantal hypotheekgevers in gebreke blijft met hun hypotheek, zal de kredietgever moeite hebben om hypotheekbetalingen door te geven aan MBS-eigenaars. Afhankelijk van hoe gediversifieerd de onderliggende pool van hypotheken is over demografische en geografische regio's, kan het risico dat een hypotheekgever in gebreke blijft, worden beperkt.

Als echter een aanzienlijk aantal hypotheekgevers op hun leningen in gebreke blijft, kan de hypotheeknemer in gebreke blijven op zijn MBS. Dit niveau van wanbetaling zal beleggers doen lijden, hetgeen de behoefte aan een of andere vorm van verzekering of een garantie aantoont.

Afhankelijk van de emittent kan een MBS al dan niet worden gegarandeerd. Er zijn vier belangrijke MBS-emittenten:

1. Fannie Mae (de Federal National Mortgage Association) wordt gesponsord door de Amerikaanse overheid en kan MBS-problemen uitgeven en garanderen. Het is een beursgenoteerd bedrijf en is opgericht om de kapitaalliquiditeit te handhaven en ervoor te zorgen dat personen met een laag tot gemiddeld inkomen huizen kunnen kopen. Merk op dat de garantie van Fannie Mae gebaseerd is op de eigen bedrijfsgezondheid en niet wordt ondersteund door de overheid.
2. Freddie Mac (de Federal Home Loan Mortgage Corporation) is vergelijkbaar met Fannie Mae in die zin dat het ook wordt gesponsord door de Amerikaanse overheid en eigendom is van aandeelhouders. Het werd gecreëerd om concurrentie te bieden op de secundaire hypotheekmarkt, die Fannie Mae oorspronkelijk monopoliseerde. Net als Fannie Mae kan Freddie Mac MBS's uitgeven en garanderen, maar de garantie wordt niet door de overheid ondersteund.
3. Ginnie Mae (de Government National Mortgage Association) verschilt van Fannie Mae en Freddie Mac in die zin dat het als een overheidsinstantie opereert. Het geeft geen MBS's uit en zijn garanties worden ondersteund door het volledige vertrouwen en krediet van de Amerikaanse overheid. Bovendien garandeert Ginnie Mae MBS-problemen van gekwalificeerde particuliere instellingen. Ginnie Mae heeft ook een strenger garantiebeleid omdat het voornamelijk leningen garandeert die worden verzekerd door de Federal Housing Administration (FHA) of andere gekwalificeerde verzekeraars.
4. Particuliere emittenten geven ook MBS's uit. Als een particuliere emittent door Ginnie Mae wordt gekwalificeerd, wordt de uitgifte ervan gegarandeerd door die overheidsinstelling. Als het daarentegen niet door Ginnie Mae wordt gekwalificeerd, is het MBS-probleem niet gegarandeerd.