Bear Put Spreads: een alternatief voor short selling

Twee van de meest aantrekkelijke kenmerken van opties zijn dat ze een belegger of handelaar de mogelijkheid bieden om bepaalde doelstellingen te bereiken en de markt op bepaalde manieren te spelen die ze anders misschien niet zouden kunnen. Als een belegger bijvoorbeeld bearish is op een bepaald aandeel of een bepaalde index, is een van de keuzes om korte aandelen van het aandeel te verkopen. Hoewel dit een perfect uitvoerbaar beleggingsalternatief is, heeft het toch enkele nadelen. Ten eerste zijn er redelijk grote kapitaalvereisten. Ten tweede is er technisch onbeperkt risico, omdat er geen limiet is aan de vraag in hoeverre het aandeel in prijs zou kunnen stijgen nadat de belegger de aandelen had verkocht. Gelukkig bieden opties alternatieven voor dit scenario.

De putoptie

Een alternatief voor het shorten van een aandeel is om een ​​putoptie te kopen, die de koper de optie geeft, maar niet de verplichting, om tot een specifieke datum short 100 aandelen van de onderliggende aandelen te verkopen tegen een specifieke prijs - de uitoefenprijs -. in de toekomst (bekend als de vervaldatum). Om een ​​putoptie te kopen, betaalt de belegger een premie aan de optieverkoper. Dit is de volledige hoeveelheid risico verbonden aan deze transactie. Het komt erop neer dat de koper van een putoptie een beperkt risico en in wezen een onbeperkt winstpotentieel heeft (winstpotentieel wordt alleen beperkt door het feit dat een aandeel alleen naar nul kan gaan). Ondanks deze voordelen is het kopen van een putoptie niet altijd het beste alternatief voor een bearish handelaar of belegger die een beperkt risico en minimale kapitaalvereisten wenst. (Zie ook: Investopedia Academy-opties voor beginners. )

Mechanica van de Bear Put Spread

Een van de meest voorkomende alternatieven voor het kopen van een putoptie is een strategie die bekend staat als een bear put spread. Deze strategie omvat het kopen van een putoptie met een hogere uitoefenprijs en tegelijkertijd het verkopen van hetzelfde aantal putopties tegen een lagere uitoefenprijs. Overweeg bijvoorbeeld de mogelijkheid om een ​​putoptie te kopen met een uitoefenprijs van $ 50 op een aandelenhandel tegen $ 51 per aandeel. (Zie ook: Optie Spreads .)

Laten we aannemen dat er nog 60 dagen resteren tot de optie verloopt en dat de prijs van de 50 uitoefenprijs putoptie $ 2, 50 is. Om deze optie te kopen, betaalt een handelaar een premie van $ 250. Vervolgens zouden ze gedurende de volgende 60 dagen het recht hebben om korte 100 aandelen van de onderliggende aandelen te verkopen tegen een prijs van $ 50 per aandeel. Dus als de koers van het aandeel daalt naar $ 45, $ 40, $ 30 of zelfs lager, kan de koper van de putoptie zijn putoptie uitoefenen en short 100 aandelen verkopen aan $ 50 per aandeel. Ze konden dan de aandelen terugkopen tegen de huidige prijs en het verschil tussen $ 50 per aandeel en de prijs die hij betaalde om de aandelen terug te kopen inpakken.

Het andere, algemenere, alternatief zou zijn om de putoptie zelf te verkopen en de winst te verdienen. Als het aandeel bijvoorbeeld daalt tot $ 40 per aandeel, kan de koper die de 50 put-optie heeft gekocht voor $ 2, 50 de put-optie voor $ 10 of meer verkopen, wat een aanzienlijke winst oplevert.

Voordelen van het Bear Put Spread Alternative

Het probleem met het kopen of verkopen van een putoptie is dat de breakeven-prijs voor de handel in het bovenstaande voorbeeld $ 47, 50 per aandeel is, die wordt berekend door de betaalde betaalde putpremie ($ 2, 50) af te trekken van de uitoefenprijs ($ 50). Om het op een andere manier te bekijken, moet de voorraad dalen. Ook is een handelaar misschien niet op zoek naar een substantiële daling van de koers van het aandeel, maar eerder naar iets bescheidener.

In dit geval kan een persoon de gespreide beer als een alternatief beschouwen. Voortbouwend op hetzelfde voorbeeld, kan een persoon dezelfde putoptie van 50 uitoefenprijs kopen voor $ 2, 50, maar zal tegelijkertijd ook de putoptie van 45 uitoefenprijs verkopen en $ 1, 10 premie ontvangen. Als gevolg hiervan betaalt de handelaar slechts een netto kost van $ 140 om de spread te kopen. Er zijn twee pluspunten en één minpunt verbonden aan dit alternatief vergeleken met het simpelweg kopen van de 50 uitoefenprijs gezet voor $ 250.

• Voordeel nr. 1: de handelaar heeft de transactiekosten met 44% verlaagd (van $ 250 tot $ 140).
• Voordeel nr. 2: De break-evenprijs stijgt van $ 47, 50 voor de long put-handel naar $ 48, 60 voor de bear-put spread (de break-evenprijs voor de put-spread wordt bereikt door de prijs van de spread ($ 1, 40) af te trekken van de hogere uitoefenprijs ( $ 50 - $ 1, 40 = 48, 60).

Als gevolg van het invoeren van de bear put spread, heeft deze handelaar minder dollarrisico en een grotere kans op winst. Als de handelaar niet verwacht dat de koers van het aandeel veel lager zal worden dan 45 door het verlopen van de optie, kan dit een uitstekend alternatief zijn.

Nadeel van de Bear Put Spread

Er is één belangrijk negatief geassocieerd met deze handel in vergelijking met de long-put-handel: de beer-put-handel heeft een beperkt winstpotentieel. Het potentieel is beperkt tot het verschil tussen de twee stakingen minus de prijs die is betaald om de spread te kopen.

In dit geval is het maximale winstpotentieel $ 360 (5-punts spread - 1, 40 punten betaald = $ 3, 60). Deze transactie zal een winst vertonen bij het verlopen van de optie als het aandeel tegen elke prijs onder de breakeven-prijs van $ 48, 60 per aandeel is. De maximale winst van $ 360 wordt bereikt als het aandeel bij het vervallen op of onder de lagere uitoefenprijs van $ 45 per aandeel ligt. Hoewel het winstpotentieel niet onbeperkt is, heeft de handelaar nog steeds het potentieel om een ​​winst van 257% te maken ($ 360 winst op een investering van $ 140) als de voorraad ongeveer 12% daalt (van $ 51 tot $ 45).

Het komt neer op

De bear put spread biedt een uitstekend alternatief voor het verkopen van short stock of het kopen van putopties in die gevallen waarin een handelaar of belegger wil speculeren op lagere prijzen, maar niet veel kapitaal aan een transactie wil binden of niet noodzakelijkerwijs verwacht een enorme prijsdaling.

In elk van deze gevallen kan een handelaar zichzelf een voordeel geven door een bear-put spread te verhandelen, in plaats van alleen een blote put-optie te kopen.