Gedragsfinanciering
Gedragsfinanciering, een deelgebied van de gedragseconomie, stelt op psychologie gebaseerde theorieën voor om afwijkingen in de aandelenmarkt te verklaren, zoals ernstige stijgingen of dalingen van de aandelenkoers. Het doel is om te identificeren en te begrijpen waarom mensen bepaalde financiële keuzes maken. Binnen gedragsfinanciering wordt ervan uitgegaan dat de informatiestructuur en de kenmerken van marktpartijen systematisch de investeringsbeslissingen van individuen en de marktresultaten beïnvloeden.
01:38Gedragsfinanciering
Inzicht in gedragsfinanciering
De efficiënte markthypothese (EMH) stelt voor dat op een bepaald moment in een liquide markt, of waar er voldoende kopers en verkopers zijn, de prijzen alle beschikbare informatie weergeven. Veel studies hebben echter historische langetermijnfenomenen op effectenmarkten gedocumenteerd die de efficiënte markthypothese tegenspreken en niet plausibel kunnen worden vastgelegd in modellen die zijn gebaseerd op perfecte rationaliteit van beleggers. Veel traditionele modellen zijn gebaseerd op de overtuiging dat marktdeelnemers altijd rationeel handelen en rijkdom maximaliseren. Dit geloof in consistent, rationeel gedrag kan het vermogen van een financieel model om nauwkeurige of gedetailleerde voorspellingen te doen ernstig beperken.
Behavioral finance probeert deze leemte op te vullen door wetenschappelijke inzichten in cognitief redeneren te combineren met conventionele economische en financiële theorie. Meer specifiek bestudeert gedragsfinanciering verschillende psychologische vooroordelen die mensen bezitten. Deze vooroordelen of mentale snelkoppelingen leiden, hoewel ze hun plaats en doel in de natuur hebben, tot irrationele investeringsbeslissingen. Dit inzicht op collectief niveau geeft een duidelijkere verklaring waarom bubbels (extreem kopen) en paniek (extreem verkopen) optreden. Ook hebben beleggers en portefeuillebeheerders een gevestigd belang bij het begrijpen van gedragsfinanciering, niet alleen om te profiteren van schommelingen in aandelen- en obligatiemarkten, maar ook om zich meer bewust te zijn van hun eigen besluitvormingsproces.
Belangrijkste leerpunten
- Gedragsfinanciering stelt op psychologie gebaseerde theorieën voor om afwijkingen in de aandelenmarkt te verklaren, zoals ernstige stijgingen of dalingen van de aandelenkoers.
- Gedragsfinanciering probeert te identificeren en te begrijpen waarom mensen bepaalde financiële keuzes maken door hun vooroordelen te bestuderen.
- De voorkeur voor zelftoeschrijving is de gewoonte om gunstige resultaten toe te schrijven aan expertise en ongunstige resultaten aan pech.
- Het kudde-instinct leidt ertoe dat mensen populaire trends volgen zonder zelf diep na te denken.
Gedragsfinanciënconcepten
Gedragsfinanciering omvat vier hoofdconcepten: mentale boekhouding, kuddegedrag, verankering en een hoge zelfbeoordeling. Mentale boekhouding verwijst naar de neiging van mensen om geld toe te wijzen voor specifieke doeleinden. Kuddegedrag stelt dat mensen de neiging hebben om het financiële gedrag van de meerderheid of de kudde na te bootsen. Verankering verwijst naar het koppelen van een bestedingsniveau aan een bepaalde referentie, zoals meer geld uitgeven aan wat als een beter kledingstuk wordt beschouwd. Ten slotte verwijst hoge zelfbeoordeling naar de neiging van beleggers om zichzelf beter te rangschikken dan anderen of hoger dan een gemiddelde persoon. Investeerders kunnen bijvoorbeeld geloven dat ze een investeringsgoeroe zijn wanneer de investering goed presteert, terwijl ze hun bijdragen aan de investering afwijzen als deze slecht presteert.
Biases Studied in Behavioral Finance
Van de vier concepten zijn er twee (kuddeinstinct en zelfbeoordeling of zelftoewijzing) vooroordelen die de financiële beslissingen aanzienlijk beïnvloeden. Een prominent psychologisch vooroordeel is het kudde-instinct, waardoor mensen populaire trends volgen zonder zelf diep na te denken. Hoeden is berucht op de aandelenmarkt als de oorzaak van dramatische rally's en uitverkoop. Het kudde-instinct hangt nauw samen met de empathiekloof, wat een onvermogen is om rationele beslissingen te nemen onder emotionele spanningen, zoals angst, woede of opwinding.
De voorkeur voor zelftoeschrijving, een gewoonte om gunstige resultaten toe te schrijven aan expertise en ongunstige resultaten aan pech of een exogene gebeurtenis, wordt ook nauwgezet bestudeerd binnen gedragsfinanciering. Het is bekend dat George Soros, een zeer succesvolle belegger, deze tendens verklaart door een logboek bij te houden van zijn redenering achter elke investeringsbeslissing.
Veel andere vooroordelen en tendensen worden bestudeerd binnen gedragsfinanciering, waaronder:
Disposition Bias
Disposition bias verwijst naar wanneer beleggers hun winnaars verkopen en vasthouden aan hun verliezers. Beleggers denken dat ze snel winst willen behalen. Wanneer een belegging echter geld verliest, houden ze deze vast omdat ze terug willen keren naar een gelijkmatige of hun oorspronkelijke prijs. Beleggers hebben de neiging om snel hun juiste over een belegging toe te geven (wanneer er winst is). Beleggers zijn echter terughoudend om toe te geven wanneer ze een investeringsfout hebben gemaakt (wanneer er verlies is). Het nadeel van disposition bias is dat de prestaties van de investering niet gebonden zijn aan de instapprijs voor de belegger. Met andere woorden, als de fundamenten voor de investering zijn verslechterd, zal deze waarschijnlijk in prijs dalen, ongeacht de instapprijs van de belegger.
Voorkeur voor bevestiging
Vooringenomenheid bij bevestiging is wanneer beleggers de neiging hebben om informatie te accepteren die bevestigt dat zij al in een investering geloven. Als informatie aan de oppervlakte komt, accepteren beleggers dit meteen om te bevestigen dat ze correct zijn over hun investeringsbeslissing - zelfs als de informatie onjuist is.
Beschikbaarheid Bias
Een voorkeur voor beschikbaarheid treedt op wanneer beleggers zich door recente gebeurtenissen bevooroordeeld maken of geloven dat de gebeurtenis zich veel waarschijnlijker opnieuw zal voordoen. De financiële crisis in 2008 en 2009 heeft bijvoorbeeld ertoe geleid dat veel beleggers de aandelenmarkt hebben verlaten. Velen hadden een somber beeld van de markten en verwachtten waarschijnlijk meer economische problemen in de komende jaren. De ervaring om zo'n negatieve gebeurtenis te hebben doorgemaakt verhoogde hun vooringenomenheid of waarschijnlijkheid dat de gebeurtenis opnieuw zou kunnen optreden. In werkelijkheid herstelde de economie zich en herstelde de markt zich in de daaropvolgende jaren.
Verliesaversie
Verliesaversie treedt op wanneer beleggers een grotere nadruk leggen op de zorg voor verliezen dan het plezier van marktwinsten. Met andere woorden, het is veel waarschijnlijker dat ze proberen een hogere prioriteit toe te kennen aan het vermijden van verliezen dan het behalen van beleggingswinsten. Als gevolg hiervan willen sommige beleggers misschien een hogere uitbetaling om verliezen te compenseren. Als de hoge uitbetaling niet waarschijnlijk is, kunnen ze proberen om verliezen helemaal te voorkomen, zelfs als het risico van de investering aanvaardbaar is vanuit een rationeel standpunt.
Vertrouwdheid Bias
De voorkeur voor vertrouwdheid is wanneer beleggers geneigd zijn te investeren in wat ze weten, zoals binnenlandse bedrijven of lokale beleggingen. Als gevolg hiervan zijn beleggers niet gespreid over meerdere sectoren en soorten beleggingen, wat het risico vermindert. Beleggers hebben de neiging om te gaan met beleggingen waarmee ze een geschiedenis hebben of bekend zijn.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.