Grote waarschuwingssignalen voor Starbucks-voorraad

(Opmerking: de auteur van deze fundamentele analyse is financieel schrijver en portfoliomanager.)

Starbucks Corp.'s (SBUX) is een van de grote bedrijfsgroeiverhalen van het afgelopen decennium. Maar de zevenvoudige stijging van zijn aandelen tijdens die periode, meer dan het drievoud van het tempo van de S&P 500, verbergt een lastige trend voor beleggers. De voorraad is in de afgelopen drie jaar nergens heen gegaan en is sterk gedaald ten opzichte van de recordhoogte van 2017, en deze kan nog verder dalen.

Er zijn verschillende krachten achter deze achteruitgang. Ooit een snelgroeiend bedrijf, vertraagt ​​de omzet in dezelfde winkel van Starbucks gestaag, terwijl de veronderstelde groeimarkt van de toekomst - Azië - een indrukwekkend groeicijfer heeft.

Gegeven dit alles zijn de aandelen van het bedrijf duur in vergelijking met zijn aandelen met andere namen in de groep en de bredere markt, en dat voorspelt niet veel goeds voor een vertragend groeiverhaal. Bovendien zijn de premium beleggers die bereid zijn te betalen voor aandelen aanzienlijk gedaald. Sinds oktober 2015 is de forward winst van het aandeel gedaald van een niveau van ongeveer 33 naar slechts 23, een daling van 33%, terwijl de koers van het aandeel slechts met 3, 25% is gedaald. In wat een luide boodschap lijkt te zijn dat beleggers niet langer bereid zijn om een ​​aanzienlijke premie voor aandelen te betalen.

SBUX-gegevens door YCharts

Verkoop vertragen

Het meest lastige teken voor Starbucks was de vertraging van zijn vergelijkbare geconsolideerde omzet, die voor het fiscale tweede kwartaal 2% bedroeg, tegenover 3% vergeleken met dezelfde periode een jaar geleden, en van 6% in het tweede kwartaal van 2016. In feite is de vergelijkbare geconsolideerde omzet sinds het eerste kwartaal van 2016 consistent aan het vertragen, en tot nu toe zijn er geen tekenen dat deze trend hoger wordt. Ondertussen daalde het aantal totale transacties met 1% in het fiscale tweede kwartaal voor het tweede jaar op rij.

Azië vertraagt ​​ook

De groei in Azië is afgevlakt met

voor het tweede kwartaal op 3% voor het derde jaar op rij. Sinds het tweede kwartaal van 2015 is de vergelijkbare omzet in dezelfde winkel aanzienlijk gedaald, van 12%. Nog zorgwekkender is dat het aantal transacties in Azië in het kwartaal tot nul is gedaald, van 1% groei vorig jaar en 10% in 2015.

Meervoudig contracteren

De vertraagde geconsolideerde winkelgroei heeft Starbucks-aandelen de afgelopen jaren geplaagd. Beleggers lijken te twijfelen of de significante winstgroei van 24% in 2018 zal duren. Bij het aanpassen van Starbucks-aandelen voor de groei van 2018, wordt verhandeld met een PEG-ratio van ongeveer 1, 09, een goedkoop niveau. Maar de voorspellingen van analisten laten zien dat de groei vertraagt ​​in 2019 tot slechts 11%, en wanneer de voorraad wordt aangepast voor toekomstige groei, springt de PEG-ratio naar een dure 1.9.

SBUX PE Ratio (Forward) data door YCharts

Starbucks handelt momenteel tegen ongeveer 23 keer 2018 winst van $ 2, 50 per aandeel versus een S&P 500 die handelt tegen 18, 5 keer 2018 schattingen van $ 147, 27, volgens gegevens verstrekt door S&P Dow Jones Indices. Het is zelfs duurder dan andere restaurantketenaandelen zoals McDonald's, die op 21 wordt verhandeld, en Darden Restaurants op 18 en tot voor kort Dunkin Donuts, omdat de meerdere beleggers bereid zijn te betalen voor Starbucks blijft dalen.

De vertragende vergelijkbare omzet is sinds 2015 een belangrijk probleem voor Starbucks-aandelen. Vanaf nu is de belofte voor een significante groei in Azië helder. Maar moet nog werkelijkheid worden, en dat is een wezenlijk probleem voor de aandelen in de toekomst.

Michael Kramer is de oprichter van Mott Capital Management LLC, een geregistreerde beleggingsadviseur en de manager van de actief beheerde, langlopende thematische groeiportefeuille. Kramer koopt en houdt doorgaans aandelen aan voor een duur van drie tot vijf jaar. Klik hier voor Kramer's bio en zijn portefeuille. De gepresenteerde informatie is alleen voor educatieve doeleinden en is niet bedoeld om een ​​aanbieding of uitnodiging te doen voor de verkoop of aankoop van specifieke effecten, beleggingen of beleggingsstrategieën. Investeringen houden risico's in en zijn niet gegarandeerd, tenzij anders vermeld. Zorg ervoor dat u eerst een gekwalificeerde financieel adviseur en / of belastingdeskundige raadpleegt voordat u een strategie uitvoert die hierin wordt besproken. Op verzoek verstrekt de adviseur een lijst met alle aanbevelingen die de afgelopen twaalf maanden zijn gedaan. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige prestaties.