Buy-and-hold beleggen versus markttiming: wat is het verschil?

Als u 10 mensen zou vragen wat beleggen op lange termijn voor hen betekende, krijgt u mogelijk 10 verschillende antwoorden. Sommigen zeggen misschien 10 tot 20 jaar, terwijl anderen vijf jaar als een investering op lange termijn beschouwen. Individuen kunnen een korter begrip van lange termijn hebben, terwijl instellingen op lange termijn kunnen beschouwen als een tijd ver weg in de toekomst. Deze variatie in interpretaties kan leiden tot variabele beleggingsstijlen.

Voor beleggers op de aandelenmarkt is het een algemene regel om aan te nemen dat langetermijnactiva niet nodig zijn in de periode van drie tot vijf jaar. Dit biedt een kussen van tijd om markten hun normale cycli te laten doorlopen.

Wat nog belangrijker is dan hoe u lange termijn definieert, is hoe u de strategie ontwerpt die u gebruikt om langetermijninvesteringen te doen. Dit betekent kiezen tussen buy-and-hold (passief beheer) beleggen of marketing timing (actief beheer).

Belangrijkste leerpunten

• Buy-and-hold houdt het kopen van effecten in om voor een lange termijn aan te houden, hoewel de definitie van lange termijn varieert op basis van de belegger.
• Markttiming omvat actief kopen en verkopen om te proberen de markt te betreden op de meest voordelige momenten, terwijl de rampzalige tijden worden vermeden.
• Onderzoek toont aan dat buy-and-hold op de lange termijn het vaak beter doet, waar markttiming zeer moeilijk blijft. Veel van de grootste rendementen of dalingen van de markt zijn geconcentreerd in een kort tijdsbestek.
• Er is een tussenstrategie die buy-and-hold combineert met actieve beveiligingsselectie; voorbeelden zijn onder meer toewijzingsaanpassingen en belastingbeheer.

Buy-and-Hold beleggen

Buy-and-hold-strategieën, waarbij de belegger een actieve strategie kan gebruiken om effecten of fondsen te selecteren en deze vervolgens vast te zetten om ze op lange termijn aan te houden, worden over het algemeen als passief van aard beschouwd.

Figuur 1 toont de potentiële voordelen van het aanhouden van posities voor langere tijd. Volgens onderzoek uitgevoerd door Charles Schwab Company in 2012, tussen 1926 en 2011, heeft een 20-jarige holdingperiode nooit een negatief resultaat opgeleverd.

Figuur 1: Bereik van S&P 500 retouren, 1926-2011

Bron: SchwabCenter voor financieel onderzoek

Market Timing

Als het gaat om markttiming, zijn er veel mensen voor en veel mensen ertegen. De grootste voorstanders van markttiming zijn de bedrijven die beweren de markt succesvol te timen. Hoewel er bedrijven zijn die succesvol zijn gebleken in het timen van de markt, bewegen ze zich vaak in en uit de schijnwerpers, terwijl langetermijnbeleggers zoals Peter Lynch en Warren Buffett vaak worden herinnerd om hun stijlen. Afbeelding 2 hieronder geeft rendement van 1996 tot 2011.

Figuur 2: S&P 500, 1996-2011

Bron: SchwabCenter voor financieel onderzoek

Dit is waarschijnlijk een van de meest gepresenteerde grafieken door voorstanders van passief beleggen en zelfs vermogensbeheerders (aandelenfondsen) die statische allocatie gebruiken maar actief binnen dat bereik beheren. Wat deze gegevens suggereren is dat het succesvol timen van de markt erg moeilijk is omdat het rendement vaak geconcentreerd is in zeer korte tijdframes. Als u niet op de topdagen in de markt belegt, kan dit uw rendement verpesten omdat een groot deel van de winst voor het hele jaar op één dag kan plaatsvinden.

Speciale overwegingen

Aan de andere kant van het spectrum, kunt u met tal van actieve managementtechnieken activa en toewijzingen in willekeurige volgorde rondslingeren in een poging het totale rendement te verhogen. Er is echter een strategie die een beetje actief beheer combineert met de passieve stijl.

Een eenvoudige manier om naar deze combinatie van strategieën te kijken, is door aan een achtertuin te denken. Hoewel je verschillende gewassen kunt planten voor verschillende resultaten, neem je altijd de tijd om de gewassen te cultiveren om een ​​succesvolle oogst te garanderen. Evenzo kan een portfolio onderweg worden gecultiveerd zonder een tijdrovende of potentieel risicovolle actieve strategie te volgen.

Een goed voorbeeld van deze methode zou zijn in belastingbeheer voor belastingplichtige beleggers. Een effect of fonds kan bijvoorbeeld een niet-gerealiseerd fiscaal verlies hebben dat de houder in een specifiek belastingjaar ten goede zou komen. In dit geval zou het voordelig zijn om dat verlies te vangen om winsten te compenseren door het te vervangen door een vergelijkbaar activum, volgens de IRS-regels. Andere voorbeelden van voordelige transacties zijn onder meer het behalen van winsten, het herinvesteren van contant geld uit inkomsten en het aanbrengen van toewijzingsaanpassingen volgens leeftijd.

Belangrijkste verschillen

Als de volatiliteit en de emoties van beleggers volledig uit het beleggingsproces zouden zijn verwijderd, is het duidelijk dat passief beleggen op lange termijn (20 jaar of langer) zonder enige poging om de markt te timen, de superieure keuze zou zijn. In werkelijkheid kan een portfolio echter, net als bij een tuin, worden gecultiveerd zonder afbreuk te doen aan het passieve karakter ervan.

Historisch gezien zijn er enkele duidelijke dramatische wendingen in de markt geweest die investeerders kansen hebben geboden om in te kopen of in te kopen. Aan de hand van grote updates en downdrafts, zou men het totale rendement aanzienlijk kunnen hebben verhoogd, en zoals bij alle kansen in het verleden, is achteraf altijd 20/20.