Constante valuta's
Constante valuta's zijn wisselkoersen die worden gebruikt om het effect van schommelingen te elimineren bij het berekenen van financiële prestatienummers voor publicatie in financiële overzichten. Bedrijven met buitenlandse activiteiten vullen vaak verplichte, gerapporteerde cijfers aan met optionele, constante valutanummers. Kortom, het stelt hen in staat om beleggers te laten zien hoe ze presteerden, onafhankelijk van bewegingen in vreemde valuta.
Hoe constante valuta's werken
Bedrijven die producten in het buitenland verkopen, zien vaak hun gerapporteerde inkomsten en winst wordt verstoord door factoren waar ze weinig controle over hebben. Wanneer de greenback bijvoorbeeld sterker wordt ten opzichte van andere valuta's, weegt deze vervolgens op internationale financiële cijfers zodra deze weer zijn omgezet in Amerikaanse dollars.
Bedrijfsleiders zijn van mening dat deze valutaschommelingen de werkelijke financiële prestaties van een bedrijf maskeren en kiezen er daarom vaak voor om ook cijfers te onthullen die ervan uitgaan dat de wisselkoersen tijdens de periode niet zijn veranderd.
Belangrijk
Algemeen geaccepteerde boekhoudprincipes (GAAP) vereisen dat bedrijven cijfers rapporteren zonder aanpassingen. Bedrijven kunnen deze informatie echter aanvullen met niet-GAAP-maatregelen, zoals constante valuta's, wanneer ze dit nodig achten.
Constante valuta's kunnen op verschillende manieren worden berekend. Een benadering is om huidige getallen om te rekenen met behulp van de gemiddelde wisselkoers van de voorgaande periode. Een andere is om eerdere cijfers aan te passen om de wisselkoers van het lopende jaar weer te geven.
In beide gevallen zal de reeks cijfers waarnaar beleggers kijken om te zien hoe de handel is verbeterd ten opzichte van de vergelijkende periode niet langer worden verstoord door schommelingen in vreemde valuta. En een sterke Amerikaanse dollar zal opeens niet zo slecht lijken voor bedrijven met een functionele valuta is de greenback.
Belangrijkste leerpunten
- Bedrijven die producten in het buitenland verkopen, zien vaak dat hun gerapporteerde financiële gegevens worden verstoord door valutaschommelingen.
- Ze reageren regelmatig door cijfers bekend te maken die ervan uitgaan dat de wisselkoersen tijdens de periode niet zijn veranderd.
- Constante valuta's kunnen worden berekend door huidige getallen om te rekenen met behulp van de gemiddelde wisselkoers van de voorgaande periode, of door vorige getallen aan te passen om de wisselkoers van het lopende jaar weer te geven.
Voorbeeld van constante valuta's
Hier is een eenvoudig voorbeeld dat de effecten toont van het gebruik van constante valuta's, versus het niet gebruiken ervan.
Bedrijf X is gevestigd in Australië en doet zaken in de Verenigde Staten en verdient inkomsten in Amerikaanse dollars. In het eerste jaar verdient het bedrijf $ 500.000 en heeft het een nettowinst van 10%. Aan het einde van het eerste jaar is de wisselkoers AUD / USD 0, 8. In het tweede jaar verdient het bedrijf $ 600.000 en heeft het een nettowinst van 10%. De AUD / USD wisselkoers is 1, 1 aan het einde van het tweede jaar. Op basis hiervan zouden de financiële resultaten, vertaald naar AUD, zijn:
| Jaar een | Jaar twee | |
|---|---|---|
| USD omzet | $ 500.000 | $ 600.000 |
| Nettowinst USD | $ 50.000 | $ 60.000 |
| AUD / USD Wisselkoers | 0.8 | 1.1 |
| AUD omzet | $ 625.000 | $ 545.455 |
| AUD Nettowinst | $ 62.500 | $ 54.545 |
Deze resultaten gebruiken geen constante valuta. Ze tonen aan dat de omzet en de nettowinst in USD beide jaar na jaar met 20% zijn gestegen en dat de wisselkoers met 37, 5% is gestegen. Als gevolg van de wisselkoersschommelingen daalden de AUD-opbrengsten en de nettowinstcijfers met elk 12, 7%.
Het management zou kunnen beweren dat dit geen redelijk aantal is om te rapporteren omdat de dalingen uitsluitend te wijten waren aan wisselkoersen. Om dit probleem op te lossen, kan het bedrijf een constante valutamethode gebruiken. Hier is hoe dat eruit zou kunnen zien:
| Jaar een | Jaar twee | |
|---|---|---|
| USD omzet | $ 500.000 | $ 600.000 |
| Nettowinst USD | $ 50.000 | $ 60.000 |
| AUD / USD Wisselkoers | 1.1 | 1.1 |
| AUD omzet | $ 454.545 | $ 545.455 |
| AUD Nettowinst | $ 45.455 | $ 54.545 |
Het elimineren van de effecten van de wisselkoersschommelingen, AUD-opbrengsten en nettowinstcijfers laten nu een groei van 20% zien.
Voorbeeld uit de echte wereld van constante valuta's
Laten we nu een voorbeeld uit de praktijk bekijken. Een sterke Amerikaanse dollar woog op de buitenlandse winsten van McDonald's Corp. (MCD) nadat deze in het eerste kwartaal eindigend op 31 maart 2019 waren omgezet in de lokale valuta van de fastfoodreus.
Zoals u in de bovenstaande afbeelding kunt zien, zijn inkomsten, bedrijfsopbrengsten en netto-inkomsten (NI) daalden allemaal in het eerste kwartaal van 2019. Als de wisselkoersen echter niet waren veranderd, ziet het resultaat er veel veelbelovend uit, wat aangeeft dat er in de afgelopen 12 maanden inderdaad vooruitgang is geboekt. McDonald's vertaalt de resultaten van het lopende jaar met behulp van de gemiddelde wisselkoers van het voorgaande jaar.
Nadelen van constante valuta's
Net als andere gecorrigeerde cijfers, kunnen constante valutametingen beter of slechter zijn dan gerapporteerde GAAP-cijfers. Dat betekent echter niet dat beleggers het potentieel om deze niet-verplichte maatregelen te gebruiken niet volledig moeten negeren.
Management teams, inclusief McDonald's executives, volhouden dat constante valuta's een duidelijker beeld geven van de onderliggende prestaties. Helaas is dat niet altijd het geval.
De algemene consensus is dat valuta-effecten over het algemeen zelfs in de loop van de tijd negatief zijn. Er zijn echter enkele uitzonderingen. In sommige landen, met name opkomende markten , is de inflatie bijvoorbeeld hoog en worden valuta's consequent afgeschreven.
Evenzo, als de Amerikaanse dollar nog enige tijd blijft waarderen, moeten beleggers misschien gewoon de realiteit van lagere winsten accepteren. De kans is groot dat bedrijven hun offshore-inkomsten weer omzetten in lokale dollars om dividendbetalingen te financieren enzovoort, en niet noodzakelijkerwijs tegen de wisselkoersen waarmee ze kiezen om mee te rapporteren.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.