Begrijpen hoe opties worden geprijsd

Je hebt misschien succes gehad met het verslaan van de markt door aandelen te verhandelen met behulp van een gedisciplineerd proces, anticiperend op een mooie beweging omhoog of omlaag. Veel handelaren hebben ook het vertrouwen gewonnen om geld te verdienen op de aandelenmarkt door een of twee goede aandelen te identificeren die worden gesteld om snel een grote stap te zetten. Maar als u niet weet hoe u van die beweging kunt profiteren, blijft u misschien in het stof. Als dit klinkt als jij, is het misschien tijd om te overwegen opties te gebruiken. Dit artikel zal enkele eenvoudige factoren onderzoeken om te overwegen of u van plan bent om opties te verhandelen om te profiteren van aandelenbewegingen.

Belangrijkste leerpunten

• Optiecontracten kunnen worden geprijsd met behulp van wiskundige modellen zoals de Black-Scholes of Binomiale prijsmodellen.
• De prijs van een optie bestaat uit twee afzonderlijke delen: de intrinsieke waarde en de tijd (extrinsieke) waarde.
• Intrinsieke waarde is gebaseerd op de geldigheid van een optie en is relatief eenvoudig te berekenen.
• De tijdswaarde is gebaseerd op de verwachte volatiliteit en de tijd tot het einde van het contract en is veel complexer om te berekenen.

Optie Prijzen

Voordat beleggers zich in de wereld van handelsopties begeven, moeten beleggers een goed begrip hebben van de factoren die de waarde van een optie bepalen. Deze omvatten de huidige aandelenkoers, de intrinsieke waarde, de tijd tot vervaldatum of de tijdswaarde, volatiliteit, rentetarieven en uitgekeerde dividenden in contanten.

Er zijn verschillende prijsmodellen voor opties die deze parameters gebruiken om de reële marktwaarde van een optie te bepalen. Hiervan is het Black-Scholes-model het meest bekend. In veel opzichten zijn opties net als elke andere investering - u moet weten wat hun prijs bepaalt om ze effectief te gebruiken. Andere modellen worden ook vaak gebruikt, zoals het binomiale model en het trinomiale model.

Laten we beginnen met de belangrijkste factoren voor de prijs van een optie: huidige aandelenkoers, intrinsieke waarde, vervaltijd of tijdswaarde en volatiliteit. De huidige aandelenkoers is redelijk duidelijk. De beweging van de koers van het aandeel omhoog of omlaag heeft een direct, hoewel niet gelijk, effect op de prijs van de optie. Naarmate de koers van een aandeel stijgt, is de kans groter dat de koers van een calloptie stijgt en de koers van een putoptie daalt. Als de aandelenkoers daalt, zal het omgekeerde hoogstwaarschijnlijk gebeuren met de prijs van de oproepen en putten.

Inzicht in optieprijzen

Intrinsieke waarde

Intrinsieke waarde is de waarde die een bepaalde optie zou hebben als deze vandaag zou worden uitgeoefend. Kortom, de intrinsieke waarde is het bedrag waarmee de uitoefenprijs van een optie in het geld zit. Het is het gedeelte van de prijs van een optie dat door het verstrijken van de tijd niet is verloren. De volgende vergelijkingen kunnen worden gebruikt om de intrinsieke waarde van een call- of put-optie te berekenen:

Oproepoptie intrinsieke waarde = USC − CSwhere: USC = onderliggende koers huidige prijs CS = Oproepprijs \ begin {uitgelijnd} & \ text {Oproepoptie intrinsieke waarde} = USC - CS \\ & \ textbf {waar:} \\ & USC = \ text {Huidige prijs van onderliggende onderliggende aandelen} \\ & CS = \ text {Call Strike Price} \\ \ end {alignment} Oproepoptie Intrinsic Value = USC − CSwhere: USC = Huidige huidige prijs van CSC = Call Strike Price

De intrinsieke waarde van een optie weerspiegelt het effectieve financiële voordeel dat voortvloeit uit de onmiddellijke uitoefening van die optie. Kortom, het is de minimale waarde van een optie. Opties die met of zonder geld worden verhandeld, hebben geen intrinsieke waarde.

Put Option Intrinsic Value = PS − USCwhere: PS = Put ​​Strike Price \ begin {uitgelijnd} & \ text {Put Option Intrinsic Value} = PS - USC \\ & \ textbf {where:} \\ & PS = \ text {Put Slagprijs} \\ \ end {uitgelijnd} Put Optie Intrinsieke Waarde = PS − USCwhere: PS = Put ​​Slagprijs

Laten we zeggen dat het aandeel General Electric (GE) wordt verkocht voor $ 34, 80. De calloptie van GE 30 zou een intrinsieke waarde hebben van $ 4, 80 ($ 34, 80 - $ 30 = $ 4, 80) omdat de optiehouder zijn optie om GE-aandelen te kopen tegen $ 30 kan uitoefenen, vervolgens kan omdraaien en ze automatisch op de markt kan verkopen voor $ 34, 80 - een winst van $ 4.80.

In een ander voorbeeld zou de calloptie GE 35 een intrinsieke waarde van nul hebben ($ 34, 80 - $ 35 = - $ 0, 20) omdat de intrinsieke waarde niet negatief kan zijn. Intrinsieke waarde werkt ook op dezelfde manier voor een putoptie. Een putoptie van GE 30 zou bijvoorbeeld een intrinsieke waarde van nul hebben ($ 30 - $ 34, 80 = - $ 4, 80) omdat de intrinsieke waarde niet negatief kan zijn. Aan de andere kant zou een putoptie van GE 35 een intrinsieke waarde hebben van $ 0, 20 ($ 35 - $ 34, 80 = $ 0, 20).

Tijdswaarde

De tijdwaarde (of extrinsieke waarde) van opties is het bedrag waarmee de prijs van een optie de intrinsieke waarde overschrijdt. Het is direct gerelateerd aan hoeveel tijd een optie heeft tot het vervalt, evenals de volatiliteit van het aandeel. De formule voor het berekenen van de tijdwaarde van een optie is:

Tijd Waarde = Optie Prijs − Intrinsieke WaardeTijd \ Waarde = Optie \ Prijs-Intrinsieke \ WaardeTijd Waarde = Optie Prijs − Intrinsieke Waarde

Hoe meer tijd een optie heeft tot deze vervalt, hoe groter de kans dat het in het geld terechtkomt. De tijdcomponent van een optie vervalt exponentieel. De feitelijke afleiding van de tijdwaarde van een optie is een vrij complexe vergelijking. Over het algemeen verliest een optie een derde van zijn waarde tijdens de eerste helft van zijn levensduur en tweederde tijdens de tweede helft van zijn levensduur. Dit is een belangrijk concept voor beleggers in effecten, want hoe dichter u bij de vervaldatum komt, hoe meer een beweging van de onderliggende waarde nodig is om de prijs van de optie te beïnvloeden. Tijdwaarde wordt vaak extrinsieke waarde genoemd.

Tijdswaarde is in principe de risicopremie die de optieverkoper nodig heeft om de optiekoper het recht te geven de aandelen te kopen / verkopen tot de datum waarop de optie vervalt. Het is als een verzekeringspremie voor de optie; hoe hoger het risico, hoe hoger de kosten om de optie te kopen.

Als we nogmaals naar het bovenstaande voorbeeld kijken, als GE wordt verhandeld tegen $ 34, 80 en de een-maand-tot-verval GE-calloptie wordt verhandeld tegen $ 5, is de tijdwaarde van de optie $ 0, 20 ($ 5, 00 - $ 4, 80 = $ 0, 20). Ondertussen, met GE handelend op $ 34, 80, heeft een GE 30 calloptie handelend op $ 6, 85 met een looptijd van negen maanden een tijdwaarde van $ 2, 05. ($ 6, 85 - $ 4, 80 = $ 2, 05). Merk op dat de intrinsieke waarde hetzelfde is, het verschil in de prijs van dezelfde uitoefenprijsoptie is de tijdwaarde.

De tijdswaarde van een optie is ook sterk afhankelijk van de volatiliteit die de markt verwacht dat de aandelen tot hun vervaldatum zullen vertonen. Voor aandelen die naar verwachting niet veel zullen bewegen, zal de tijdwaarde van de optie relatief laag zijn. Het tegenovergestelde geldt voor meer volatiele aandelen of die met een hoge bèta, voornamelijk vanwege de onzekerheid van de koers van het aandeel voordat de optie vervalt. In onderstaande afbeelding 1 ziet u het reeds besproken GE-voorbeeld. Het toont de handelsprijs van GE, verschillende uitoefenprijzen en de intrinsieke en tijdwaarden voor de call- en putopties.

General Electric wordt voor dit voorbeeld beschouwd als een aandeel met lage volatiliteit met een bèta van 0, 49.

Figuur 1: General Electric (GE)

Amazon.com Inc. (AMZN) is een veel volatieler aandeel met een bèta van 3, 47 (zie figuur 2). Vergelijk de GE 35 call-optie met negen maanden tot vervaldatum met de AMZN 40 call-optie met negen maanden tot vervaldatum. GE heeft slechts $ 0, 20 om omhoog te gaan voordat het om het geld gaat, terwijl AMZN $ 1, 30 heeft om omhoog te gaan voordat het om het geld gaat. De tijdswaarde van deze opties is $ 3, 70 voor GE en $ 7, 50 voor AMZN, wat duidt op een aanzienlijke premie op de AMZN-optie vanwege het vluchtige karakter van het AMZN-aandeel.

Figuur 2: Amazon.com (AMZN)

Een optieverkoper van GE zal geen substantiële premie verwachten omdat de kopers niet verwachten dat de koers van het aandeel aanzienlijk zal bewegen. Aan de andere kant kan de verkoper van een AMZN-optie een hogere premie verwachten vanwege het volatiele karakter van het AMZN-aandeel. Kortom, wanneer de markt gelooft dat een aandeel zeer volatiel zal zijn, stijgt de tijdswaarde van de optie. Aan de andere kant, wanneer de markt denkt dat een aandeel minder volatiel zal zijn, daalt de tijdswaarde van de optie. De verwachting van de markt van de toekomstige volatiliteit van een aandeel is cruciaal voor de prijs van opties.

Beweeglijkheid

Het effect van volatiliteit is meestal subjectief en moeilijk te kwantificeren. Gelukkig zijn er verschillende rekenmachines om de volatiliteit te schatten. Om dit nog interessanter te maken, bestaan ​​er verschillende soorten volatiliteit, waarvan impliciete en historische het meest worden opgemerkt. Wanneer beleggers in het verleden naar volatiliteit kijken, wordt dit historische volatiliteit of statistische volatiliteit genoemd.

Historische volatiliteit (HV) helpt u bij het bepalen van de mogelijke omvang van toekomstige bewegingen van de onderliggende aandelen. Statistisch gezien zal tweederde van alle voorvallen van een aandelenkoers plaatsvinden binnen plus of min één standaardafwijking van de beweging van het aandeel gedurende een bepaalde periode. Historische volatiliteit kijkt terug in de tijd om aan te tonen hoe volatiel de markt is geweest. Dit helpt optiebeleggers om te bepalen welke uitoefenprijs het meest geschikt is om voor een bepaalde strategie te kiezen.

Impliciete volatiliteit is wat wordt geïmpliceerd door de huidige marktprijzen en wordt gebruikt met theoretische modellen. Het helpt bij het instellen van de huidige prijs van een bestaande optie en helpt spelers om het potentieel van een transactie te beoordelen. Impliciete volatiliteit meet welke opties handelaren in de toekomst verwachten volatiliteit zal zijn. Als zodanig is impliciete volatiliteit een indicator van het huidige sentiment van de markt. Dit sentiment wordt weerspiegeld in de prijs van de opties, waardoor handelaren de toekomstige volatiliteit van de optie en het aandeel kunnen beoordelen op basis van de huidige optieprijzen.

Het komt neer op

Een belegger in aandelen die geïnteresseerd is in het gebruik van opties om een ​​mogelijke beweging in een aandeel vast te leggen, moet begrijpen hoe opties worden geprijsd. Naast de onderliggende prijs van het aandeel, zijn de belangrijkste bepalende factoren van de prijs van een optie de intrinsieke waarde - het bedrag dat de uitoefenprijs van een optie in het geld is - en de tijdwaarde. Het kennen van de huidige en verwachte volatiliteit in de prijs van een optie is essentieel voor elke belegger die wil profiteren van de beweging van de koers van een aandeel.