De december-rally kan dit jaar niet plaatsvinden

Beleggers die geschokt zijn door de grote uitverkoop van de markt, hopen op een rally in december om een ​​volatiel jaar te beëindigen. Dit lijkt misschien een solide weddenschap gezien het feit dat de S&P 500 in december sinds 1950 75% van de tijd is gestegen, vaker dan elke andere maand, volgens LPL Financial. Dat kan dit keer niet gebeuren. Een combinatie van handelsspanningen, een potentiële rentecurve-inversie, vertragende mondiale groei en verkrapping door de centrale bank creëren volgens de Wall Street Journal meer kans op achteruitgang van de aandelenmarkt dan op een opleving.

Bearish Sentiment

De MSCI All Country World Index, die aandelenrendementen meet van 23 ontwikkelde en 24 opkomende markten, is de afgelopen drie decennia slechts zes keer gedaald in december. Deze maand wordt een van die uitschieters, met de MSCI World-index 3, 6% lager en de S&P 500-index 4, 6% lager voor de week tot en met vrijdag, wat zijn slechtste prestaties in ongeveer negen maanden markeert.

Met de tien jaar oude bullmarkt die voor grote tegenwind staat in 2018, hebben beleggers die op zoek zijn naar veiligheid steeds minder aandelensectoren - en obligatiesectoren - gevonden om hun geld te verbergen.

Volgens derivatenstrategen bij BNP Paribas hebben zowel de stijgende volatiliteit als de toenemende correlatie tussen verschillende beleggingen geleid tot kwantitatieve strategieën die de uitverkoop hebben verergerd.

Verder drukken renteverhogingen door de Fed - en het vooruitzicht op meer - de bedrijfsmarges, de winstgroei en de teugels in aandelen.

De minder bearish weergave

Aan de andere kant, zeggen marktstieren dat een plotselinge deal tussen president Donald Trump en de Chinese president Xi Jinping een enorme rebound aan het einde van het jaar kan veroorzaken. De S&P 500 herstelde eerder deze maand op het nieuws dat de VS en China een 90-dagen handelsbestand hadden goedgekeurd, waardoor de plannen van Washington om meer tarieven op te leggen werden uitgesteld.

Wat de hogere rentetarieven betreft, meldde de Wall Street Journal vorige week dat de Federal Reserve overwoog om tijdens hun vergadering later in december een nieuwe afwachtende aanpak te signaleren, wat zou kunnen leiden tot een lager tempo van renteverhogingen in 2019. Aandelen kochten aanvankelijk scherpe dalingen op het rapport.

Ondertussen reageren beleggers mogelijk overdreven op berichten van de obligatiemarkt. Plattere rentecurves, aan de vooravond van een inversie van de yieldcurve, doen veel beleggers schrikken die vrezen dat dit een recessie markeert. "Het signaal van de rentecurve is niet wat het leerboek zou suggereren", zegt Allianz economisch hoofdadviseur Mohamed El-Erian, volgens de Journal ..

El-Erian merkte op dat verstoringen veroorzaakt door jarenlange ongekende stimulansen van de centrale bank signalen er slechter uit laten zien dan ze zijn. Hij merkte op dat "het erg moeilijk is om een ​​recessie te krijgen" met "loongroei percolerend, bedrijfsinvesteringen stijgen en overheidsuitgaven stijgen."

Tony Dwyer van Canaccord Genuity weergalmde het positievere sentiment en juichte de combinatie van een handelsdoorbraak en een dovish speech van Fed-voorzitter Jerome Powell toe, geciteerd door MarketWatch.

Hij voegde eraan toe dat drie nadelige factoren van de marktcorrectie eerder in 2018, inclusief de vrees dat de Democraten op de middellange termijn zowel het Huis als de Senaat zouden winnen, verslechterende handelsoorlogen en een havikse voeder, allemaal gedeeltelijk zijn opgelost.

Wat biedt de toekomst voor beleggers

Dat betekent niet dat het duidelijk zeilen op de aandelenmarkten is. El-Erian heeft beleggers gewaarschuwd om niet op de marktdips te kopen, omdat aandelen mogelijk niet terugkaatsen. "Vroeger zou je elke dip kopen, " zei Mr. El-Erian. “Nu is het andersom. Mensen gebruiken rally's om het risico te verminderen en kopen geen dipjes. Dat is een fundamentele verandering. "