Volledige uitvoering
Full carry is een term die van toepassing is op de futures-markt. De term houdt in dat de kosten voor het opslaan, verzekeren en betalen van rente over een bepaalde hoeveelheid van een product volledig zijn verantwoord in latere maanden van het contract in vergelijking met de huidige maand.
Belangrijkste leerpunten
- Volledige carry zijn de kosten van rente, opslag en verzekering op een grondstof.
- Deze kosten geven een verklaring waarom latere contracten duurder zijn,
- Marktomstandigheden, aangedreven door vraag en aanbod, kunnen de prijzen ver onder of ver boven de volledige carry brengen.
Full Carry begrijpen
Volledige carry is ook bekend als een 'volledige carry-markt' of een 'volledige markt', en handelaren gebruiken deze zinnen om een situatie uit te leggen waarin de prijs van het contract met de latere leveringsmaand gelijk is aan de prijs van de bijna leveringsmaand plus de volledige kosten van het dragen van de onderliggende grondstof tussen de maanden.
De volledige boekingskosten omvatten rente, verzekering en opslag. Dit stelt handelaren in staat om opportuniteitskosten te berekenen, aangezien geld dat in de grondstof is gebonden, elders geen rente of kapitaalwinst kan verdienen.
Het is redelijk te verwachten dat futures-markten contracten voor langere levering hebben die hoger geprijsd zijn dan contracten voor nauwere levering, omdat het geld kost om de onderliggende grondstof voor die extra tijd te financieren en / of op te slaan. De term die hogere prijzen voor latere contracten beschrijft, is contango. Het natuurlijke voorkomen van contango wordt verwacht voor die goederen die hogere kosten hebben in verband met opslag en rente. De verwachte vraag in latere maanden kan echter een premie op latere contractprijzen brengen, volledig onafhankelijk van eventuele transportkosten.
Laten we bijvoorbeeld zeggen dat grondstoffen X een futures-prijs van mei van $ 10 / eenheid heeft. Als de kostprijs voor goederen X $ 0, 50 / maand is en het contract van juni wordt verhandeld op $ 10, 50 / eenheid. Deze prijs geeft een volledige carry aan, of met andere woorden, het contract vertegenwoordigt de volledige kosten die zijn verbonden aan het houden van de grondstof voor een extra maand. Maar als de prijzen in latere contracten boven de $ 10, 50 zouden stijgen, zou dit betekenen dat de marktdeelnemers in latere maanden hogere redenen verwachten voor de grondstof om andere redenen dan de kostprijs.
De verzendkosten kunnen in de loop van de tijd veranderen. Hoewel de opslagkosten in een magazijn kunnen stijgen, kunnen de rentetarieven om het onderliggende te financieren, stijgen of dalen. Met andere woorden, beleggers moeten deze kosten in de loop van de tijd in de gaten houden om er zeker van te zijn dat hun belangen correct worden geprijsd.
Potentiële arbitrage
Volledige carry is een geïdealiseerd concept omdat wat de marktprijzen voor een langer futurescontract niet noodzakelijkerwijs de exacte waarde van de spotprijs plus de kosten van carry is. Het is hetzelfde als het verschil tussen de verhandelde prijs van een aandeel en zijn waardering met behulp van de netto contante waarde van de toekomstige kasstromen van het onderliggende bedrijf. Vraag en aanbod voor een aandelen- of futurescontract veranderen voortdurend, zodat prijzen schommelen rond de geïdealiseerde waarde.
In de futures-markt kunnen langere leveringscontracten onder bijna leveringscontracten worden verhandeld in een toestand die backwardation wordt genoemd. Enkele van de mogelijke redenen kunnen kortetermijntekorten, geopolitieke gebeurtenissen en hangende weersomstandigheden zijn.
Maar zelfs als langere maanden hoger worden verhandeld dan kortere maanden, vertegenwoordigen ze mogelijk niet de exacte volledige uitvoering. Dit biedt handelsmogelijkheden om de verschillen te benutten. De strategie om de ene contractmaand te kopen en de andere te verkopen wordt een kalenderspreiding genoemd. Welk contact wordt gekocht en welk wordt verkocht, hangt ervan af of de scheidsrechter denkt dat de markt een overwaardering of een onderwaardering heeft geprijsd.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.