Greenmail
Greenmail is de gewoonte om voldoende aandelen in een bedrijf te kopen om een vijandige overname te bedreigen, zodat het doelbedrijf in plaats daarvan zijn aandelen tegen een premie terugkrijgt. Met betrekking tot fusies en overnames wordt de greenmail-betaling gedaan als een defensieve maatregel om het overnamebod te stoppen. Het doelbedrijf is gedwongen om het aandeel met een aanzienlijke premie terug te kopen om de overname te dwarsbomen, wat resulteert in een lucratieve winst voor de greenmailer.
Greenmail is grotendeels verboden door de meeste regelgevende instanties.
Greenmail begrijpen
Net als chantage is greenmail geld dat aan een entiteit wordt betaald om agressief gedrag te stoppen of te voorkomen. Bij fusies en overnames is het een anti-overnamemaatregel waarbij het doelbedrijf een premie, bekend als greenmail, betaalt om zijn eigen aandelen terug te kopen tegen opgeblazen prijzen van een zakelijke raider. Na het accepteren van de greenmail-betaling, stemt de raider er in het algemeen mee in om de overname te staken en gedurende een bepaalde tijd geen aandelen meer te kopen.
De term "greenmail" komt van een combinatie van chantage en greenbacks (dollars). Het grote aantal bedrijfsfusies dat plaatsvond in de jaren tachtig leidde tot een golf van greenmailing. Gedurende die tijd werd vermoed dat sommige zakelijke overvallers, die alleen winst wilden maken, overnamebiedingen hadden ingesteld zonder de overname door te zetten.
Anti-Greenmail-bepalingen
Een anti-greenmailbepaling is een speciale clausule in het bedrijfshandvest van een bedrijf die de Raad van Bestuur belet om greenmail-betalingen goed te keuren. Een anti-greenmailbepaling zal de mogelijkheid wegnemen dat een bestuur op de juiste manier uitkomt en een ongewenste verkrijger van de aandelen van het bedrijf betaalt, waardoor aandeelhouders slechter af zijn.
Belangrijkste leerpunten
- Greenmail is een praktijk waarbij een 'greenmailer' een aanzienlijk blok aandelen van een bedrijf opkoopt en een vijandige overname bedreigt.
- Het doelbedrijf kan de overnamepoging weerstaan door zijn aandelen tegen een premie van de greenmailer in te kopen.
- Greenmail is door verschillende regelgevende instanties illegaal gemaakt.
Voorbeeld: The Gentleman Greenmailer
Sir James Goldsmith was een beruchte bedrijfsovervaller uit de jaren tachtig. Hij orkestreerde twee spraakmakende greenmail-campagnes tegen St. Regis Paper Company en Goodyear Tyre and Rubber Company. Goldsmith verdiende $ 51 miljoen aan zijn St. Regis-onderneming en $ 93 miljoen aan zijn Goodyear-aanval, die slechts twee maanden duurde.
In oktober 1986 kocht Goldsmith een belang van 11, 5% in Goodyear tegen een gemiddelde kostprijs van $ 42 per aandeel. Hij diende ook plannen in om een overname van het bedrijf te financieren bij de Securities & Exchange Commission (SEC). Een deel van zijn plan was om het bedrijf alle activa te laten verkopen, behalve de bandenactiviteiten, die niet goed werden ontvangen door Goodyear-managers.
Als reactie op het verzet van Goodyear stelde Goldsmith voor zijn belang terug te verkopen aan het bedrijf voor $ 49, 50 per aandeel; dit krachtige voorstel wordt vaak het losgeld of de afscheidskus genoemd. Uiteindelijk heeft Goodyear 40 miljoen aandelen van aandeelhouders aanvaard en vervolgens teruggekocht tegen $ 50 per aandeel, wat het bedrijf $ 2, 9 miljard kostte. Onmiddellijk na de terugkoop daalde de aandelenkoers van Goodyear tot $ 42.
De wettigheid van Greenmail
Hoewel greenmailing nog steeds stilzwijgend in verschillende vormen plaatsvindt, hebben verschillende federale en nationale voorschriften het voor bedrijven veel moeilijker gemaakt om aandelen van kortetermijnbeleggers terug te kopen boven de marktprijs. In 1987 introduceerde de Internal Revenue Service (IRS) een accijns van 50% op greenmail-winsten. Daarnaast hebben bedrijven verschillende afweermechanismen geïntroduceerd, ook wel gifpillen genoemd, om activistische beleggers ervan te weerhouden vijandige overnamebiedingen te doen.
Ondanks de inspanningen om greenmailing af te schrikken en te voorkomen, wordt het nog steeds impliciet op verschillende manieren beoefend. Greenmail vormt niet altijd de dreiging van een vijandige overname; soms vormt het de dreiging van een proxy-wedstrijd die het beheer en de activiteiten aanzienlijk kan beïnvloeden. Van 2011 tot 2013 bijvoorbeeld, had Icahn Associates, gerund door activistische investeerder Carl Icahn, een meerderheidsbelang in WebMD. Om zijn vermogen om hun leiderschapsstructuur te wijzigen te beperken, heeft WebMD zijn aandelen in 2013 teruggekocht voor ongeveer $ 177, 3 miljoen.
Greenmail is conceptueel hetzelfde als chantage, maar "groen" geeft legitiem geld aan.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.