De verborgen verschillen tussen indexfondsen

Denk aan je reizen naar de snoepwinkel als een kind. Je zou je favoriete snoep uitkiezen ... laten we zeggen dat het jelly beans waren. Toen je een kind was, smaakte sinaasappel naar sinaasappels en geel naar citroenen; maar enige tijd later kwamen Jelly Belly-jelly beans langs, en ineens smaken de gele jelly beans die je kocht naar ananas of bananen ... of zelfs popcorn!

De les hier - dat uiterlijk niet per se te vertrouwen is - kan ook worden toegepast op indexfondsen. Hoewel S & P 500- of Dow Jones Industrial Average-indexfondsen hun respectieve indices moeten repliceren, is de prestatie van een fonds niet gegarandeerd hetzelfde als andere soortgelijke fondsen; noch zal een fonds noodzakelijkerwijs de index repliceren die het nabootst. De verschillen tussen indexfondsen kunnen subtiel zijn, maar vanwege de grote impact die ze kunnen hebben op uw financiële vooruitzichten op lange termijn, zijn ze het waard om te onderzoeken als onderdeel van het verbeteren van uw beleggingsstrategie.

The Moonshot: Index Funds
Een indexfonds is een passieve belegging. Als zodanig selecteert een fondsbeheerder een combinatie van activa voor een portefeuille die bedoeld is om een ​​index na te bootsen, zoals de S&P 500. Omdat de onderliggende activa van het fonds worden aangehouden en niet actief worden verhandeld, zijn de bedrijfskosten meestal lager dan sommige alternatieven.

Onder de loep
Voor sommige beleggers is het redelijk om aan te nemen dat alle indexfondsen hetzelfde presteren; een diepere blik onthult echter talloze verschillen tussen de soorten fondsen.

Misschien wel het meest onderscheidende verschil - een waar u zeker van profiteert - zijn de bedrijfskosten van een fonds. Deze worden uitgedrukt als een ratio - het percentage van de uitgaven in vergelijking met het bedrag van het jaarlijks gemiddeld beheerd vermogen:

Voorbeeld - kostenratio's
Beleggers die ervoor kiezen hun geld in indexfondsen te plaatsen, zouden in theorie lagere bedrijfskosten moeten verwachten, omdat de fondsbeheerder geen effecten hoeft te selecteren of beheren. Over het algemeen zijn kosten erg belangrijk om te overwegen bij het beleggen. Indexfondsen zijn geen uitzondering omdat kosten van invloed zijn op het rendement van een belegger. Overweeg de volgende vergelijking van 10 S&P 500-fondsen en hun kostenratio's vanaf april 2003:

Figuur 1

De verschillende staven in deze grafiek vertegenwoordigen verschillende fondsen. Houd er rekening mee dat het jaarlijkse rendement van de S&P 500 eind april 2003 ongeveer 5% bedroeg, rekening houdend met het feit dat de kostenratio's variëren van 0, 15% tot bijna 1, 60%. Als we aannemen dat het fonds de index nauw volgt, zal een kostenratio van 1, 60% het rendement van een belegger met ongeveer 30% verlagen.

Vergoedingsfactor
Dat indexfondsen met vrijwel identieke portefeuillemixen en beleggingsstrategieën wegkomen met het in rekening brengen van hogere kosten lijkt misschien ongeloofwaardig. Sommige indexfondsen brengen echter front-end belastingen, back-end belastingen en 12b-1 kosten in rekening, die, wanneer ze cumulatief worden genomen, uw rendement dramatisch beïnvloeden. Eén fonds in de bovenstaande grafiek (dat nog niet genoemd zal worden) heeft bijvoorbeeld niet de hoogste kostenratio, maar brengt een back-end load van 3% en een 12b-1 fee van 1% in rekening.

Wat de reden ook is, er bestaat geen redelijke rechtvaardiging voor hogere vergoedingen of bedrijfskosten voor exact hetzelfde product. Of het nu een resultaat is van meer managementervaring in het volgen van indexen of grotere bedrijven met een grotere activabasis, waardoor het gebruik van schaalvoordelen wordt verbeterd, grotere, meer gevestigde fondsen zoals het Vanguard 500 Index-fonds rekenen meestal lagere kosten aan.

De trackingfout
Een andere methode voor het effectief beoordelen van indexfondsen omvat het vergelijken van hun trackingfouten en het kwantificeren van de afwijking van elk fonds ten opzichte van de index die het nabootst. De tracking error wordt meestal uitgedrukt als een standaarddeviatie, dus aanzienlijke afwijkingen duiden op grote inconsistenties tussen het rendement van een indexfonds en zijn benchmark.

Deze grote divergentie is een algemene indicatie van slechte fondsbouw en / of grote fondskosten en hoge bedrijfskosten. Hoge kosten kunnen ertoe leiden dat het rendement op een indexfonds aanzienlijk lager is dan het rendement van de index, wat resulteert in een grote tracking error. Afwijking creëert kleinere winsten en grotere verliezen voor het fonds.

Afbeelding 2 (hieronder) vergelijkt het rendement van de S&P 500 (rood), de Vanguard 500 (groen), de Dreyfus S&P 500 (blauw) en de Advantus Index 500 B (paars). Let op het verschil tussen het indexfonds en de benchmark als de kosten stijgen.

Figuur 2

Bron: Barchart.com

Wat zit er in een naam "> Wilshire 5000" volgen alleen die indexen. Sommige fondsen hebben eigenlijk een afwijkend managementgedrag. Binnen de S&P 500-fondsgroep is er een maatschappelijk verantwoord indexfonds en een verbeterd fonds. Beide fondsen zijn te vinden in de S&P 500 Index Tracker-fondsencategorie - maar zijn het echt indexfondsen?

Wanneer een portefeuillemanager voor een indexfonds aanvullende beheersdiensten uitvoert, is het fonds niet langer passief. Bijgevolg hebben fondsen met deze toegevoegde verkoopfuncties een vergoeding die ver boven het gemiddelde ligt.

Neem bijvoorbeeld het Devcap Shared Return-fonds, een sociaal verantwoord S&P 500-indexfonds. Vanaf 4 juni 2003 had het een kostenratio van 1, 75% en rekende een vergoeding van 12b-1 van 0, 25%. Een ander fonds, de ASAF Bernstein Managed Index 500 B, werd gecategoriseerd als een S&P 500 indexfonds, maar het wilde eigenlijk beter presteren dan de S&P 500!

figuur 3

Het zoeken naar een buy-in voor een fonds waarvan het doel is om de S&P te verslaan of maatschappelijk verantwoordelijk te zijn, is geen probleem. Het punt hier is om verwarring te voorkomen, die kan ontstaan ​​tussen echte indexfondsen en fondsen die alleen indexachtige namen hebben.

Laatste overwegingen
Binnen de indexfondscategorie zijn niet alle genoemde fondsen zo divers als die welke een index volgen, zoals de S&P 500. Veel indexfondsen hebben dezelfde eigenschappen als gericht, waarde- en / of sectorfondsen. Vergeet niet dat gerichte fondsen de neiging hebben minder dan 30 aandelen of activa in dezelfde sector aan te houden. Het gebrek aan diversificatie in sectorfondsen - zoals het American Gas Index-fonds - en waarde-indexfondsen die beleggen in minder dan 30 aandelen - zoals het Strong Dow 30 Value-fonds - stellen beleggers bloot aan een hoger risico dan een fonds dat de S&P 500 volgt, dat is bestaat uit 500 bedrijven binnen verschillende sectoren van de economie.

De noodzaak om vergoedingen te overwegen, wordt nog belangrijker in verhouding tot verhoogde risicofactoren - vergoedingen verminderen de hoeveelheid ontvangen rendement voor de genomen risico's. Overweeg de volgende vergelijking van Dow 30-indexfondsen:

Figuur 4

In dit voorbeeld heeft de Orbitex Focus 30 A een kostenratio van bijna 3%. Een nadere blik toont een front-end belasting van 5, 78% en 12b-1 kosten van 0, 40%. Omdat de Dow in het jaar eindigend eind april 2003 ongeveer 12% verloor, zouden beleggers in dit fonds maar liefst 15% hebben verloren.

Take-Home Notes
Als u een belegger bent die op zoek is naar beleggingsmogelijkheden voor indexfondsen, is het belangrijk om verder te kijken dan de moonshot-weergave:

1. Kosten en trackingfouten - Probeer investeringen te kiezen met minimale bedrijfskosten en, bij voorkeur, geen kosten of trackingfouten. Een uitstekende bron die we nuttig hebben gevonden voor het screenen van indexfondsen, met name degenen die de S&P 500-index volgen, is Indexfunds.com. Met de screeningfunctie van deze website kunt u fondsen sorteren op basis van hun kostenratio's, opbrengsten en andere elementen.
2. Vergelijk uw gekozen indexfonds met andere vergelijkbare fondsen - hiermee kunt u redelijke uitgaven- en tracking error-bereiken voor bepaalde fondsgroepen bepalen.

Het komt neer op
Zorgvuldig onderzoek van indexfondsen alvorens in te kopen houdt in dat de kosten laag zijn, een goed begrip van wat een bepaald fonds belegt, evenals strategieën en doelen die managers gebruiken om de doelstellingen te bereiken. Indexfondsen kunnen zeer betrouwbare beleggingen zijn, maar beleggers zullen er waarschijnlijk eerder een vinden waarop ze kunnen rekenen als ze een verrassingselement wegnemen.