Hoe algo-handel verslechtert Stock Market Routs

Geautomatiseerde, zelfrijdende voertuigen worden geprezen als een belangrijke vooruitgang op het gebied van snelwegveiligheid. Op de aandelenmarkt worden daarentegen geautomatiseerde handelsalgoritmen beschuldigd van roekeloos high-speed beleggen dat de recente koersdalingen en uitbarstingen van volatiliteit verergert.

"Op regels gebaseerde strategieën zullen er emotie uit halen, dus wanneer verkopen gebeurt, kan meer verkopen plaatsvinden en wanneer kopen gebeurt, kan meer kopen plaatsvinden, " is wat Todd Rosenbluth, directeur van ETF en beleggingsfondsonderzoek bij CFRA, vertelde Barron's.

Bij de opening op vrijdag steeg de S&P 500 Index (SPX) met 0, 81% ten opzichte van de sluiting van donderdag. Vanaf 10:15 uur New Yorkse tijd was deze winst marginaal gestegen tot 0, 85%.

'Gedrag van kuddes op steroïden'

Zoals Rosenbluth aangaf, kan algoritmische handel, ook wel programmahandel genoemd, zelfversterkende trends creëren die zich razendsnel ontvouwen, veel verder dan het vermogen van menselijke investeerders en handelaren om gelijke tred te houden en ontwijkende actie te ondernemen. Sommige programma's zijn juist ontworpen om trends te volgen en de recente correctie van de aandelenkoersen werd geïntensiveerd omdat deze algoritmen plotseling van kopen naar verkopen verschoven.

"Het is gewoon niet normaal, deze actie [was] als een elastiek brak", aldus Keith Lerner, chief market strateeg bij SunTrust Private Wealth Management, in opmerkingen aan Barron's. Momentumbeleggen, waarbij beleggers de heetste aandelen achtervolgden, was een factor in de snelle stijging van de markt. Nu kan het tegenovergestelde effect optreden, met een toenemende verkoopdruk.

"De waarheid is dat de markt net zo irrationeel is en gescheiden van fundamentals op de weg naar boven als op de weg naar beneden. Het is de aard van de markten meer vandaag dan ooit, als gevolg van de geautomatiseerde hoogfrequente handelsstrategieën van de wijze mannen van Wall Street. Wat we deze week hebben bekeken, is het kuddegedrag op steroïden, "zegt Steven Pearlstein, de zakelijke en economische columnist van Washington Post.

'Giftige feedback loop'

Het probleem wordt zelfs nog groter door het feit dat veel van de beleggingsondernemingen die handelsprogramma's en algoritmen creëren, soortgelijke, zo niet identieke, beslissingsregels volgen. De belangrijkste aflevering in de beurscrash van 1987, de Black Monday-daling van 22, 6% in de Dow Jones Industrial Average (DJIA), was het resultaat van een "giftige feedbackloop" bij deze programma's, zoals een eerder artikel van Barron het omschreef.

In de daaropvolgende jaren zijn handelsalgoritmen steeds indringender geworden, waardoor een toenemend percentage van totale transacties wordt beheerst en de gevaren dus groter worden. (Zie ook voor meer informatie: Kan Algo Trading een grotere crash veroorzaken dan 1987? )

Bots Rule

Uit een recente studie blijkt dat bijna $ 8, 8 biljoen financiële activa wereldwijd werden beheerd door handelsalgoritmen vanaf 2016, en dat dit cijfer naar verwachting met een gemiddeld jaarlijks percentage van 8, 7% zal groeien tot $ 18, 2 biljoen tegen 2025, volgens Business Wire.

Ondertussen bleek uit gegevens van JPMorgan Chase & Co. dat kwantitatieve en passieve beleggingsstrategieën goed zijn voor ongeveer 60% van alle aandelenactiva, een cijfer dat ongeveer verdubbelde in tien jaar, per Bloomberg. Uit dezelfde gegevens bleek daarentegen dat slechts ongeveer 10% van het handelsvolume in aandelen nu afkomstig is van individuele individuele beleggers en discretionaire beleggingsbeheerders. Passieve strategieën omvatten indexfondsen, gestructureerd als traditionele beleggingsfondsen of als ETF's.

Tegengestelde weergave

Verdedigers van geautomatiseerde handelssystemen noemen verschillende belangrijke punten in hun voordeel: consistentie, discipline, eliminatie van emotie en analytische strengheid. Ze beweren dat dergelijke programma's meer logica brengen in het handels- en investeringsproces. Verdedigers van hogesnelheidshandel zien ook economische logica in marktprijzen die zich snel aanpassen aan veranderende fundamentals of veranderende percepties van fundamentals.

Op een ander front hebben grote handelsplatforms zoals de New York Stock Exchange (NYSE), in reactie op de ervaring van 1987, zogenaamde stroomonderbrekers of handelsbeperkingen geïmplementeerd die de handel tijdelijk stopzetten tijdens een steile uitverkoop. Het idee is om in paniek te geraken en marktpartijen een stap terug te laten nemen en adem te halen. (Zie voor meer informatie ook: de voor- en nadelen van geautomatiseerde handelssystemen .)