Hoe een beursintroductie (IPO) wordt geprijsd

Voor een bepaald type belegger zijn weinig scenario's meer de moeite waard dan op de begane grond van een investeringskans te komen en deze vervolgens te zien stijgen terwijl de laatkomers zich haasten om binnen te komen. Het is het moderne equivalent van een goudclaim op een over het hoofd gezien deel van de Klondike.

De kansen om IPO-goud te vinden zijn klein, maar de allure is sterk. Daarom trekken IPO's zoveel aandacht.

En toch hebben veel beleggers in IPO's weinig idee hoe die waardering werd bepaald.

Het IPO-proces

Een beursintroductie (IPO) is het proces dat een particuliere onderneming transformeert in een beursgenoteerde onderneming waarvan de aandelen worden verhandeld op een effectenbeurs. Wanneer een bedrijf naar de beurs gaat, is het eigendom van de aandeelhouders die de aandelen kopen.

Belangrijkste leerpunten

• Is het bedrijf een game-wisselaar? Dat zal een factor zijn in zijn IPO-waardering.
• Andere factoren zijn vergelijkbare sectoren en de toekomstperspectieven van het bedrijf.
• Pas op voor de hype en lees de jaarrekening!

De enige echte blootstelling die veel beleggers aan het IPO-proces hebben, vindt een paar weken van tevoren plaats wanneer het nieuws breekt. Hoe de waardering van een bedrijf wordt vastgesteld, is relatief onbekend, behalve voor de betrokken investeringsbankiers. Of die waardering redelijk is, is bekend bij serieuze beleggers die bereid zijn door de registratiedocumenten te bladeren om de financiële gegevens van het bedrijf te begrijpen.

De componenten van IPO-waardering

Zoals elke verkoopcampagne hangt een succesvolle beursgang af van de vraag van de consument naar het product. Een sterke vraag naar het bedrijf zal leiden tot een hogere aandelenprijs.

Vraag naar

Een sterke vraag betekent niet dat het bedrijf waardevoller is. Het betekent dat het bedrijf een hogere waardering zal hebben.

In de praktijk is het onderscheid belangrijk. Twee identieke bedrijven kunnen zeer verschillende IPO-waarderingen hebben alleen vanwege de timing van de IPO in termen van marktvraag.

IPO's worden geïntroduceerd wanneer de vraag en de prijzen voor aandelen hoog zijn. Grote vraag staat gelijk aan hogere waardering.

Een extreem voorbeeld is de enorme waardering van beursintroducties op de piek van de technische bubbel in 2000 vergeleken met de vergelijkbare of zelfs superieure beursintroducties van technologiebedrijven sinds die tijd. De bedrijven die tijdens de piek naar de beurs gingen, ontvingen veel hogere waarderingen en scoorden bijgevolg veel meer investeringskapitaal, alleen omdat ze startten wanneer de vraag groot was.

Vergelijkbare industrie

Industrie-vergelijkingen zijn een ander aspect van IPO-waardering.

Als de IPO-kandidaat zich in een veld bevindt met vergelijkbare beursgenoteerde bedrijven, zal de IPO-waardering gedeeltelijk gebaseerd zijn op de waarderingsmultiples die aan zijn concurrenten worden toegewezen. De reden hiervoor is dat investeerders bereid zullen zijn om een ​​soortgelijk bedrag te betalen voor een nieuw bedrijf in de industrie als zij momenteel betalen voor bestaande bedrijven.

Groeivooruitzichten

Bovendien hangt een IPO-waardering sterk af van de toekomstige groeiprojecties van het bedrijf.

Het primaire motief achter een beursgang is kapitaal aan te trekken om verdere groei te financieren. De succesvolle verkoop van een IPO hangt vaak af van de plannen en projecties van het bedrijf voor agressieve expansie.

Een goed verhaal

Sommige factoren die een rol spelen bij een IPO-waardering zijn niet gebaseerd op cijfers of financiële projecties. Kwalitatieve elementen waaruit het verhaal van een bedrijf bestaat, kunnen even krachtig of krachtiger zijn dan de inkomstenprognoses en financiële gegevens.

Een bedrijf kan een nieuw product of een nieuwe service hebben die de manier waarop we dingen doen zal veranderen, of het kan een voorloper zijn van een geheel nieuw bedrijfsmodel.

Nogmaals, het is de moeite waard om de hype over internetaandelen in de jaren negentig in herinnering te brengen. Bedrijven die nieuwe en opwindende technologieën promootten, kregen waarderingen van meerdere miljard dollar, ondanks dat ze weinig of geen inkomsten hadden.

Op dezelfde manier kunnen bedrijven hun verhaal oppoetsen door veteranen en consultants uit de sector aan hun loonlijst toe te voegen om de indruk te wekken van een groeiend bedrijf met ervaren management.

Dat is de harde waarheid over beursintroducties. De feitelijke basisprincipes van het bedrijf kunnen worden overschaduwd door de IPO-marketingcampagne. De enige verdediging tegen een flitsende geschiedenis is een goed begrip van de feiten en risico's.

Feiten en risico's van beursintroducties

Het doel van een IPO is om een ​​vooraf bepaald aantal aandelen te verkopen tegen de best mogelijke prijs.

Zeer weinig IPO's komen op de markt wanneer de honger naar aandelen laag is. Wanneer aandelen ondergewaardeerd zijn, is de kans dat een IPO aan de bovenkant van het assortiment wordt geprijsd klein.

Dus, voordat u in een IPO belegt, moet u begrijpen dat investeringsbankiers ze promoten in tijden waarin de vraag naar aandelen gunstig is.

Wanneer de vraag groot is en de prijzen hoog zijn, is er een groter risico dat de hype van een beursintroductie de fundamenten overtreft. Dit is geweldig voor het bedrijf dat kapitaal aantrekt, maar niet zo goed voor de beleggers die aandelen kopen.

De IPO-markt is bijvoorbeeld vrijwel verdwenen tijdens de recessie van 2009-2010, omdat de voorraadwaarderingen in de markt laag waren. IPO-aandelen konden een hoge aanbiedingswaarde niet rechtvaardigen toen gevestigde aandelen in waardegebied werden verhandeld.

Hoe een IPO wordt gewaardeerd

Do's en Don'ts van IPO Investeren

Laat u niet verleiden door publiciteit en berichtgeving.

Groupon, Inc. (GRPN) debuteerde in januari 2011, toen lokale coupondiensten algemeen werden aangeprezen als het volgende grote ding op internet. Groupon opende op ongeveer $ 28, 40 op zijn IPO-datum en zonk toen als een steen. Vanaf begin juli 2019 werd het verhandeld op ongeveer $ 3, 50.

Zoals bij elke investering, moet je je onderzoek doen voordat je geld gaat plegen. Een paar uur zweven over prospectussen en financiële overzichten kan u veel opleveren, of u op zijn minst een valse zet besparen.

Zoals de oude zaag gaat, verdien je geld. Een lucratieve maar te dure investering is niet zo goed als een mild winstgevende maar te dure investering.

Een probleem is dat beginnende IPO's meestal niet lang bestaan ​​en nooit een lange geschiedenis van financiële openbaarmaking hebben. Maar om een ​​IPO te lanceren, moeten ze balansen, winst-en-verliesrekeningen en kasstroomoverzichten produceren.