Hoe worden activabeheerbedrijven gereguleerd?

In principe wordt de activabeheersector grotendeels bestuurd door twee organen: de Securities and Exchange Commission (SEC) en de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). In de praktijk is er echter overlapping tussen deze en andere agentschappen; het regelgevingsbeeld waarmee een bepaald bedrijf wordt geconfronteerd, kan behoorlijk complex worden.

De Amerikaanse Securities and Exchange Commission

De SEC is in 1934 opgericht door de Securities Exchange Act en is een onafhankelijk overheidsorgaan. Het is verplicht om beleggers te beschermen en eerlijkheid op de effectenmarkten te waarborgen. De SEC heeft brede regelgevende bevoegdheden met betrekking tot Amerikaanse effectenmarkten, waaronder het toezicht op beurzen en de handhaving van voorschriften. De SEC reguleert beleggingsadviseurs met een beheerd vermogen van meer dan $ 110 miljoen. Onder dit niveau moeten beleggingsadviseurs zich registreren bij hun land, evenals de vertegenwoordigers van beleggingsadviseurs.

Elke onderneming die advies geeft met betrekking tot het beleggen in effecten, wordt beschouwd als een beleggingsadviseur. Dit omvat bedrijven die portefeuilles voor klanten beheren. De SEC is zeer luidruchtig en stelt dat registratie geen goedkeuring is van een gegeven beleggingsbeheerder of adviseur; het betekent alleen dat het bedrijf bepaalde bekendmakingen heeft gedaan en ermee instemt zich te houden aan de SEC-regels. Bedrijven gereguleerd door de SEC zijn onderworpen aan ongeplande audits.

De regelgevende instantie voor de financiële sector

FINRA is een zelfregulerende organisatie die opereert in het kader van de SEC. Het is belast met het afdwingen van SEC-regels en -regelingen onder zijn leden, en het heeft een brede verantwoordelijkheid voor het toezicht op de activiteiten van beursvennootschappen en individuele makelaars. Iedereen die effecten aan het publiek verkoopt als effectenmakelaar of als vertegenwoordiger van een makelaar-dealer, wordt vrijwel zeker gereguleerd door FINRA.

Er is een relatief grote overlap tussen de FINRA- en SEC-regelgeving. In de praktijk kan een bedrijf makelaars hebben geregistreerd bij FINRA die ook geregistreerde vertegenwoordigers van beleggingsadviseurs zijn. Een enkele vermogensbeheerder zou kunnen worden onderworpen aan toezicht en audits door beide instanties.

Andere regelgevende agentschappen

Andere instanties die de financiële sector reguleren, zijn de Federal Reserve, de Treasury Department, de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), Commodity Futures Trading, het Office of the Comptroller of the Currency en het Office of Thrift Supervision. Er zijn ook overheidsinstanties.

Er is een zekere mate van regelgevingscomplexiteit voor grote multistrategiebedrijven die deelnemen aan tal van activabeheer en andere activiteiten. Een investeringsbank met een vermogensbeheerafdeling, een vermogensbeheerafdeling en een traditionele bankafdeling kan worden gereguleerd door de SEC en FINRA, evenals door de Federal Reserve, de Treasury Department en de FDIC.

Er zijn overlappende en soms tegenstrijdige regelgevingskaders waarmee bedrijven uit de financiële sector worden geconfronteerd. Om conflicten of verwarring aan te pakken, heeft de Dodd-Frank Act de oprichting van de Financial Stability Oversight Council (FSOC) ingesteld. De FSOC fungeert als een coördinerende instantie die belast is met het vereenvoudigen van bankregulering en het monitoren van systeemrisico's waarmee de financiële sector wordt geconfronteerd.