Hoe olie-opties te kopen

Ruwe olieopties zijn het meest verhandelde energiederivaat op de New York Mercantile Exchange ( NYMEX ), een van de grootste derivatenproductmarkten ter wereld. De onderliggende waarde voor deze opties is eigenlijk geen ruwe olie zelf, maar contracten voor ruwe olie. Dus, ondanks de naam, zijn ruwe olie-opties in feite opties op futures.

Zowel Amerikaanse als Europese soorten opties zijn beschikbaar op NYMEX. Amerikaanse opties, waarmee de houder de optie op elk moment gedurende de looptijd ervan kan uitoefenen, worden uitgeoefend in onderliggende futurescontracten. Een handelaar die long is op Amerikaanse call / put-opties voor ruwe olie neemt bijvoorbeeld een long / shortpositie in op het onderliggende futurescontract voor ruwe olie.

De onderstaande tabel geeft een overzicht van de Amerikaanse optieposities die, eenmaal uitgeoefend, resulteren in de respectieve onderliggende futures-positie in de tweede kolom.

Laten we bijvoorbeeld aannemen dat op 25 september 2014 een handelaar genaamd Helen een long call-positie inneemt op de Amerikaanse opties voor ruwe olie in februari 2015. De uitoefenprijs van de futures is $ 90 per vat. Op 1 november 2014 is de futures-prijs van februari 2015 $ 96 per vat; Helen wil haar belopties uitoefenen. Door de opties uit te oefenen, komt ze in een futurespositie van februari 2015 tegen de prijs van $ 90. Ze kan ervoor kiezen om te wachten tot de vervaldatum en de levering van de ruwe olie accepteren tegen de vergrendelde prijs van $ 90 per vat, of ze kan de futures-positie onmiddellijk sluiten om $ 6 (= $ 96 - $ 90) per vat te vergrendelen. Rekening houdend met het feit dat de contractgrootte van één optie voor ruwe olie 1.000 vaten is, zou de $ 6 per vat worden vermenigvuldigd met 1000, wat een uitbetaling van $ 6.000 oplevert.

Het Europese type olieopties wordt contant afgerekend. Merk op dat, in tegenstelling tot Amerikaanse opties, Europese opties alleen kunnen worden uitgeoefend op de vervaldatum. Bij het verstrijken van een call (put) -optie is de waarde het verschil tussen de afwikkelingsprijs van de onderliggende futures op ruwe olie (uitoefenprijs) en de uitoefenprijs (afwikkelingsprijs van de onderliggende futures op ruwe olie) vermenigvuldigd met 1.000 vaten, of nul, welke groter is.

Stel bijvoorbeeld dat op 25 september 2014 Helen de handelaar een long call-positie inneemt in Europese opties voor ruwe olie op februari 2015 voor ruwe olie futures tegen een uitoefenprijs van $ 95 per vat, en dat de optie $ 3, 10 per vat kost. Contracten voor ruwe olie zijn 1.000 vaten ruwe olie. Op 1 november 2014 is de prijs voor futures op ruwe olie $ 100 / vat en Helen wil de opties uitoefenen. Zodra ze dit doet, ontvangt ze ($ 100 - $ 95) * 1000 = $ 5.000 als uitbetaling voor de optie. Om de nettowinst voor de positie te berekenen, moeten we de optiekosten (de premie die de long-optiepositie betaalt aan de short-optiepositie aan het begin van de transactie) van $ 3.100 ($ 3, 1 * 1000) aftrekken. De nettowinst op de optiepositie is dus $ 1.900 ($ 5.000 - $ 3.100).

Hoe olie-opties te kopen

Olieopties Vs. Olie Futures

• Optiecontracten geven houders (van longposities) het recht, maar niet de verplichting, om het onderliggende actief te kopen of verkopen (afhankelijk van of de optie call of put is). Opties hebben dus een niet-lineair risico-rendementsprofiel dat het beste is voor handelaren in ruwe olie die de voorkeur geven aan neerwaartse bescherming. Het meest dat een optiehouder voor ruwe olie kan verliezen, zijn de kosten van de optie (premium) die wordt betaald aan de optieschrijver (verkoper). Futures-contracten bieden echter niet zo'n mogelijkheid om partijen te contracteren, omdat ze een lineair risico-rendementsprofiel hebben. Futures-handelaren kunnen de gehele positie verliezen tijdens een ongunstige beweging van de onderliggende prijs.
• Handelaren die niet willen bezighouden met fysieke levering, waarvoor mogelijk veel papierwerk en complexe procedures nodig zijn, geven wellicht de voorkeur aan olieopties boven oliefutures. Meer in het bijzonder worden Europese opties contant afgerekend, wat betekent dat zodra de opties worden uitgeoefend, de optiehouder de positieve uitbetaling in contanten ontvangt. In dit geval zijn de levering en acceptatie geen probleem voor de contractpartijen. De futures op ruwe olie die op NYMEX worden verhandeld, worden echter fysiek afgewikkeld. De handelaar die een shortpositie in één futures-contract heeft, moet 1000 vaten ruwe olie leveren bij het verstrijken en de longpositie moet de levering accepteren.
• Wanneer de initiële margevereiste van futures hoger is dan de premie vereist voor de optie op vergelijkbare futures, bieden optieposities extra hefboomwerking door een deel van het kapitaal vrij te maken dat vereist is voor de initiële marge. Stel je bijvoorbeeld voor dat NYMEX $ 2.400 vereist als een initiële marge voor een futurescontract voor ruwe olie van februari 2015 met 1000 vaten ruwe olie als onderliggende waarde. We kunnen een optie voor ruwe olie vinden op futures in februari 2015 die $ 1, 2 / vat kosten. Zo kan een handelaar twee olieoptiecontracten kopen die exact $ 2.400 (2 * $ 2.1 * 1.000) zouden kosten en 2000 vaten ruwe olie vertegenwoordigen. Het is echter vermeldenswaard dat de lagere prijs van de opties zal worden weerspiegeld in de geldigheid van de opties.
• In tegenstelling tot de futures-positie zijn de long call / put-optieposities geen marginposities; ze zouden dus geen initiële of onderhoudsmarge vereisen en zouden bovendien geen margestorting veroorzaken. Dit zorgt er op zijn beurt voor dat de optiehandelaar met een lange optie in staat is om prijsschommelingen beter te handhaven zonder extra liquiditeitsvereiste. De handelaar moet voldoende liquiditeit hebben om prijsschommelingen op korte termijn te ondersteunen. Lange optiecontracten helpen dit te voorkomen.
• Handelaren hebben de mogelijkheid om premies te innen door opties voor ruwe olie te verkopen (en dus hoge risico's aan te nemen). Als handelaren niet verwachten dat de prijs van ruwe olie sterk zal veranderen in welke richting dan ook (omhoog of omlaag), bieden olieopties de mogelijkheid om winst te maken door out-of-the-money olieopties te schrijven (verkopen). Bedenk dat een short-optiepositie de premie ophaalt en het risico op zich neemt. Dus door het verkopen van niet-geld-opties, of het nu call of put is, kunnen ze profiteren van premium-incasso als de optie niet meer geld oplevert. Futures- contracten bevatten naar hun aard geen vooruitbetalingen, daarom bieden ze dit soort mogelijkheden niet voor de handelaren.

Het komt neer op

Traders die op zoek zijn naar neerwaartse bescherming in de handel in ruwe olie, willen misschien opties voor ruwe olie verhandelen die voornamelijk op de NYMEX worden verhandeld. In ruil voor een vooraf betaalde premie, verkrijgen olieoptiehouders niet-lineair risico / rendement dat normaal niet wordt aangeboden door futurescontracten. Bovendien worden traders met een lange optie niet geconfronteerd met margestortingen waarvoor traders voldoende liquiditeit nodig hebben om hun positie te ondersteunen. Europese opties zijn optimaal voor handelaren die contant geld afwikkelen.

(Externe verwijzingen gebruikt bij het onderzoeken van dit stuk: Oilprice.com, The Options Guide)