Hoe cannabis over tien jaar een miljardenindustrie zou kunnen zijn

[Todd Harrison is de CIO en mede-oprichter van CB1 Capital en een columnist voor Investopedia. De standpunten hierin zijn die van de auteur en weerspiegelen niet noodzakelijk de standpunten van Investopedia.]

Asymmetrische kansen zijn de heilige graal voor elke belegger en zodra ze aankomen, kan het potentiële rendement een generatie-game-wisselaar zijn.

Ik begon mijn carrière bij 1991 in Morgan Stanley en bekleedde daarna leidinggevende functies bij verschillende grote hedgefondsen. Ik was al goed thuis in de dynamiek van risico toen ik in 2012 begon met het onderzoeken van cannabis. Kort daarna deelde ik het als mijn beste beleggingsthese voor het volgende decennium.

Ik keek naar belastinginkomsten, banengroei, gevangenispopulaties, criminaliteitscijfers en rechtbanken, die allemaal waarschijnlijk zouden profiteren van de legalisatie en industrialisatie van cannabis en hennep. Er gebeurde iets vreemds, echter een speling van het lot. Ik begon de wetenschap te volgen en toen dat eenmaal gebeurde, veranderde alles.

De verbinding tussen perceptie en realiteit is waar winstgevendheid wordt gevonden en daarin ligt de voorwaartse mogelijkheid. Ondanks de 30.000-jarige relatie met de mensheid, meestal door de lens van gezondheid en welzijn, blijft cannabis na negentig jaar van verbod en propaganda massaal onbegrepen.

Dit zal geen nichemarkt of cottage-industrie zijn. Terwijl de samenleving de morele implicaties bespreekt, is er een tsunami van wereldwijde groei ontstaan. Sommigen zullen het blijven roken - net zoals sommige mensen nog steeds naar vinylplaten luisteren - maar de meeste niet. In cannabis 2.0 zullen ze het eten, drinken, dragen, wrijven, erin plakken en bubbelbaden erin nemen.

Omdat de welzijnsaspecten beter worden begrepen, en zodra de niet-euforische use-cases en eindproducten de wereldeconomie verspreiden, verwachten we dat cannabis een legitieme activaklasse wordt die wordt omarmd door geregistreerde beleggingsadviseurs en financiële adviseurs.

Laten we de vier drijfveren van deze asymmetrische kans formuleren:

Tijd versus beleid

Het endocannabinoïde systeem (ECS) werd pas in de vroege jaren 1990 ontdekt, wat verklaart waarom zo weinig artsen het hebben bestudeerd. Het heeft een belangrijke rol voor gewervelde dieren omdat het helpt bij het reguleren van neurotransmissies om homeostase of fysiologisch evenwicht te bevorderen. En omdat cannabisonderzoek extreem omslachtig is vanwege wettelijke beperkingen, begrijpen de meeste mensen de parallellen tussen de verbindingen in de plant en die binnen mensen en huisdieren niet.

Sommige van de cannabinoïden die in cannabis worden aangetroffen, zijn identiek aan de endocannabinoïden die ons lichaam van nature produceert. Een groeiend aantal wetenschappers is van mening dat de toon van ons ECS is veranderd in de afgelopen 100 jaar, toen we van jagers en verzamelaars naar bureauwerk gingen en bewerkte voedingsmiddelen en transvetten innamen in plaats van biologisch voedsel. geloofde te hebben bijgedragen aan de epidemie van onvervulde medische aandoeningen.

De FDA-goedkeuring van afgelopen zomer van GW Pharmaceutical's (GWPH) Epidiolex® heeft de medische werkzaamheid aangetoond van plantaardige cannabinoïden via volledig spectrum CBD voor bepaalde epileptische aandoeningen bij kinderen. Dat is nog maar het begin; GW gebruikt een 1: 1 CBD: THC-verbinding in hun lopende hersenkankeronderzoeken, en de immense therapeutische voordelen van kleine cannabinoïden blijven zich voordoen ondanks de huidige barrières voor onderzoek.

Westerse geneeskunde, die de aandelenmarkt informeert, vereist klinisch bewijs voor tal van indicaties voordat het uitgangspunt wordt aanvaard dat cannabinoïde wellness een effectieve behendigheid heeft. Dit zal tijd kosten, maar de aandelenmarkt, als een vooruitziend disconteringsmechanisme, zal deze nieuwe realiteit beginnen in te prijzen voordat het medicijn op de planken komt.

Prijs versus institutionele vraag

We schatten dat de inkomsten voor Amerikaanse cannabisoperators dit jaar meer dan $ 5 miljard zullen bedragen en voor het grootste deel hebben Amerikaanse operators geen toegang tot het banksysteem op dezelfde manier als andere bedrijven. Minister van Financiën Steve Mnuchin en voorzitter van de Federal Reserve, Jay Powell, hebben beide het belang benadrukt van het oplossen van deze kwestie, aangezien banken blijven lobbyen voor een oplossing van het conflict tussen federale en nationale wetgeving.

Wanneer dit gebeurt, worden achtereenvolgens verschillende dynamieken geactiveerd. Wall Street zal dekking initiëren en instellingen zullen blootstelling aan aandelen in Amerikaanse operatoren opbouwen, met een vraag die de huidige retailhouders waarschijnlijk zal overweldigen. Amerikaanse bedrijven zullen ook toegang hebben tot schuldfinanciering als alternatief voor verwaterde aandelenaanbiedingen, wat zou moeten helpen hun balans te verbeteren, en up-lijsten voor Amerikaanse beurzen zullen blootstelling bieden aan een bredere beleggersbasis.

Private equity zal een belangrijke rol blijven spelen voor de opkomende industrie, maar wij geloven dat instellingen het grootste deel van hun cannabisinvesteringen articuleren via beursgenoteerde effecten, waardoor rapportage en regulering volgens industriestandaard mogelijk is, evenals de mogelijkheid om wereldwijd te diversifiëren en te schalen blootstelling.

Perceptie

Financiële marktbewegingen worden doorgaans gekenmerkt door drie fasen - ontkenning, migratie en paniek - en er kan weinig twijfel over bestaan ​​in welke fase we ons momenteel bevinden, hoewel we duidelijk dichter bij de eerste spits zijn geslopen. De hervorming van het bankwezen zou de migratie moeten inluiden, die enkele jaren zou kunnen duren, voordat de niet-gelovigen in een laat stadium verkeren, uit angst om te missen (paniek).

De cannabismarkt zal worden onderverdeeld in verschillende categorieën - consumentenverpakte goederen, waaronder dranken en nutraceuticals, industriële gebruikstoepassingen, zoals plastic composieten en hempcrete, en op efficiëntie gebaseerde oplossingen, of biotech - en die evolutie zal de collectieve perceptie van cannabis als verschuiven een discretionaire ondeugd voor iemand met een alomtegenwoordigheid van use-cases.

Het Amerikaanse bedrijfsleven let op. Constellation Brands (STZ), de maker van Corona-bier, is een samenwerking aangegaan met Canopy Growth Corporation (CGC) om onder andere op cannabis gebaseerde dranken te creëren, terwijl Altria Group (MO) samenwerkte met de Cronos Group (CRON). We verwachten veel meer fusies en overnames te zien en zouden verbaasd zijn als big pharma geen koper wordt, en binnenkort.

Lees meer: ​​nieuwe producten die de cannabisindustrie in 2019 kunnen verstoren

Liquiditeit

Wereldwijde cannabis wordt momenteel geschat op een jaarlijkse opbrengst van $ 300 miljard en als dat de totale adresseerbare markt zou zijn, zou dit een solide kans zijn. Wanneer we cannabis en hennep beschouwen als ingrediënten voor een breed scala aan eindproducten, echter - van cosmetica tot huisdierensupplementen tot diervoeding tot medicijnen en kleding en nog veel meer - voorzien we over tien jaar een biljoen dollar of meer van wereldwijde marktkapitalisatie versus ongeveer $ 100 miljard vandaag.

De prijsactie zou de dot.com-bubbel en -buste kunnen weerspiegelen, met een opkomend tij dat alle boten optilt voor een uiteindelijke komst die de winnaars en zondaars van deze cyclus scheidt. Net als NASDAQ aan het begin van de eeuw, zullen veel (zo niet de meeste) cannabisaandelen de andere kant van deze seculiere rit niet bereiken, aangezien de industrie verschuift van front-end landbouw naar de consumentenverpakte goederen, industrieel gebruik- gevallen en biosynthetische toepassingen.

Bedrijven die uitvoeren, zullen echter successen ervaren die verder gaan dan wat de meeste mensen mogelijk kunnen doorgronden. In de komende jaren verwachten we de FAANG-ificatie van Amerikaanse cannabisexploitanten, long-tail groei in een reeks van producten en diensten, de onboarding van hele continenten (Australië, Afrika) en op efficiëntie gerichte oplossingen die een reeks oplossen van medische raadsels.

Zoals bij elke investering, zijn discipline en zorgvuldigheid vereist en wordt diversificatie geadviseerd over verticale sectoren en geografische regio's om het voorraadspecifieke risico te helpen compenseren. Maar als je cannabis nog steeds als een gateway-medicijn beschouwt of aan Cheech & Chong denkt telkens wanneer het opkomt, is het tijd om wakker te worden, want generatiekansen zijn er in overvloed voor iedereen die bereid is op te letten.

CB1 Capital Management heeft een positie in GWPH, CGC, CRON