Hoe kwalitatieve analyse van biotechbedrijven te doen

De wetenschap en het bedrijfsleven van biotechnologie zijn complex en onzeker, en het proberen om de vooruitzichten van biotechbedrijven op succes te achterhalen is geen gemakkelijke taak. Omdat veel ondernemingen zich in de ontwikkelingsfase bevinden, verwarren ze vaak de traditionele financiële analyse: met weinig of geen cashflow, inkomsten of zelfs inkomsten, kan het lastig zijn om cijfers op een bedrijf te zetten - hoewel niet helemaal onmogelijk -.

TUTORIAL: Beleggen 101

Dus bij het bepalen van de strategische en financiële gezondheid van een biotechbedrijf, is analyse vaak sterk afhankelijk van kwalitatieve analyse in plaats van kwantitatieve, financiële waarderingsmethoden. Hier zijn een paar niet-numerieke items om te overwegen bij het analyseren van biotechbedrijven. (Lees eerst de ups en downs van biotechnologie voor meer informatie over de sector zelf.)

Producten en pijpleiding

Natuurlijk zijn de productportfolio en onderzoekspijplijn van een biotechbedrijf de levensader van zijn succes. Dat betekent dat u de belangrijkste producten van het bedrijf en de kenmerken van de biotechnologie van dichtbij moet bekijken. Idealiter zou het bedrijf een technologieplatform moeten ontwikkelen met meerdere - in plaats van enkele - behandelingsmogelijkheden. Belangrijk is dat het bedrijf moet werken aan een groot aantal producten die gericht zijn op ziekten en aandoeningen met grote patiëntenpopulaties.

Houd biotechbedrijven in de gaten die producten ontwikkelen voor grote behandelingsgebieden - zoals kanker, hart- en vaatziekten en aandoeningen van het centrale zenuwstelsel - waar het potentiële rendement op de investering het grootst is. Blijf uit de buurt van bedrijven die 'ik-ook'-behandelingen ontwikkelen voor ziektegebieden die al goed worden bediend door bestaande technologieën in de markt.

Ontdek tegelijkertijd waar de producten van het bedrijf zich in de ontwikkelingspijplijn bevinden. Hoe later het stadium van klinische ontwikkeling van het product, hoe groter de kansen op goedkeuring door de regelgevende instanties, marktintroductie en commercieel succes. (Voor meer informatie over het verband tussen onderzoek en winst, lees R & D-uitgaven en winstgevendheid: wat is de link? )

octrooien

De technologie en producten van een biotechbedrijf kunnen een groot potentieel hebben, maar heeft het bedrijf patenten om zijn technologie te beschermen? Door het bedrijf exclusieve rechten te geven op zijn technologie, verhoogt octrooibescherming de waarde van die technologie en van het bedrijf zelf. Het bedrijf kan onderzoek en ontwikkeling (R&D) en commerciële ontwikkeling nastreven zonder minder angst dat concurrenten hun technologie "stelen" of inbreuk maken op hun technologie. Het belangrijkste is dat patenten commerciële partners kunnen aantrekken die de royalty's betalen om financiële middelen te verwerven voor O&O, klinische proeven, productontwikkeling en marketing.

R & D

Heeft het bedrijf een track record van productief onderzoek en ontwikkeling? Volwassen biotechbedrijven besteden ongeveer een vijfde van de totale omzet aan R&D, terwijl biotech-ondernemingen in een vroeg stadium doorgaans ruim honderd procent van hun omzet aan R&D besteden. Het is niet verrassend dat de resultaten van R & D-uitgaven enorm kunnen variëren, vooral voor ondernemingen in een vroeg stadium.

Een sleutelfactor voor succes is het vermogen om kosteneffectieve medicijnen te ontwikkelen die baanbrekende therapieën vertegenwoordigen. O&O die vergelijkbare resultaten oplevert als die al op de markt zijn, vertaalt zich minder snel in succesvolle producten. Zoek naar bedrijven met O & O-programma's die zijn gericht op ziekten die momenteel niet goed worden behandeld.

Beheer

Talent en ervaring van management is cruciaal voor succes op lange termijn. Idealiter zou het biotechbedrijf geleid moeten worden door leidinggevenden die eerder behandelingen hebben ontwikkeld en gecommercialiseerd. Het is een goed idee om managementteams te zoeken met een track record van het behalen van publiekelijk gestelde doelen en ontwikkelingsmijlpalen. Pas ondertussen op voor bedrijven die hun doelstellingen regelmatig missen. Leidinggevenden moeten een uitstekend begrip hebben van het klinische en commerciële ontwikkelingsproces, de bijbehorende kosten waarderen en een record hebben van het inzetten van bedrijfsmiddelen in projecten met een hoog investeringsrendement.

partnerships

Tegenwoordig kunnen biotechbedrijven zelden alleen slagen. Gezien de hoge kosten van de ontwikkeling van geneesmiddelen, zal een biotechbedrijf worden belet zijn volledige potentieel te bereiken, tenzij het partners kan vinden om klinische proeven en commercialisering te helpen financieren . Het is dus belangrijk om erachter te komen of het bedrijf veelbelovende samenwerkingsverbanden en licentiepartnerschappen heeft opgebouwd. Zoek naar partners die een blijvende betrokkenheid tonen - onthoud dat het productontwikkelingsproces erg lang en duur kan zijn . Houd ook de voorwaarden van de deals in de gaten, want deze bieden een betrouwbare indicatie van de waarde die de markt aan de technologie geeft . Een goede licentiepartnerschapsovereenkomst omvat niet alleen een royale royalty-snelheid op toekomstige verkopen, maar ook gezonde vooruitbetalingen, plus mijlpaalbetalingen voor het behalen van ontwikkelingsdoelen. (Management kan een grote rol spelen in een bedrijf, lees voor meer informatie Het management van een bedrijf evalueren .)

Financiële middelen

Tot slot is het belangrijk om te weten of het bedrijf goed wordt gefinancierd. Financiering is immers de brandstof van de biotech-industrie. Zonder financiering zal een biotech-bedrijf worden gedwongen om te bezuinigen op R&D en klinische en commerciële activiteiten - waardoor de kansen op het maximaliseren van het investeringsrendement worden verkleind. Het is geruststellend om op de balans voldoende contant geld te zien om de kosten gedurende minstens een jaar of twee te dekken. Een solide kaspositie betekent dat het bedrijf gunstige partnerschappen kan aangaan zonder de eerste deal te moeten accepteren. De hoop is natuurlijk dat het biotech-bedrijf niet zal moeten vertrouwen op externe financiering en kasreserves om O&O en commerciële ontwikkeling draaiende te houden en uiteindelijk winstgevend zal kunnen zijn met hoge marges.

Het komt neer op

Het is bijna onmogelijk voor de gemiddelde belegger om de wetenschap te begrijpen die ten grondslag ligt aan biotechbedrijven en hun ontwikkelingsprojecten. Aangezien biotechbedrijven doorgaans weinig financiële gegevens hebben, vormt kwantitatieve analyse ook een grote uitdaging voor beleggers. Dat gezegd hebbende, kijkend naar de belangrijkste kwalitatieve factoren van biotech-waarde - namelijk een veelbelovende productpijplijn, patenten, getalenteerd management, duurzame partnerschappen en toegang tot fondsen - biedt een goede eerste stap in het bepalen van het potentieel van een bedrijf. (Voor meer informatie over biotech, bekijk A Primer On The Biotech Sector .)