Inflatie is 'moeder van alle risico's': Deutsche Bank

Beleggers ontvingen een grof ontwaken toen de negenjarige bullmarkt eindigde in januari, omdat velen op straat meer bearish worden wat betreft de risico's voor de markt, waaronder geopolitieke onrust, stijgende rentetarieven, chaos in het Witte Huis en verhoogde handelsspanningen met grote economieën zoals China en Mexico. Naarmate de onzekerheid toeneemt, beschouwt een analist van de straat inflatie als het grootste risico voor beleggers, in de eerste plaats voor al het andere, omdat het de recente toename van de marktvolatiliteit heeft toegeschreven. (Zie ook: 4 oververkochte aandelen klaar om te stijgen op inkomsten. )

Torsten Slok, chief international econoom bij Deutsche Bank, sprak onlangs in een interview met CNBC dat "inflatie de moeder is van alle risico's" waarmee Amerikaanse aandelen momenteel worden geconfronteerd.

De markt heeft deze week de broodnodige frisse lucht gekregen, omdat aandelen een behoorlijke comeback verzekeren van een reeks recente verkopen. Aangezien de Federal Reserve naar verwachting de rentetarieven zal verhogen en de economie een sterke groei blijft vertonen, heeft een toename van traditionele inflatiemaatregelen in de VS opnieuw de aandacht van de beleggers teruggewonnen, zoals CNBC heeft geschetst.

2018 is prime voor inflatie

"Sinds de recessie in 2009 eindigde, hebben we letterlijk negen jaar op inflatie gewacht", aldus Slok. Hij vertelde CNBC dat zijn klanten de vraag naar inflatie aanzienlijk hebben verhoogd. Het verschil tussen dit jaar en voorgaande jaren, waarin de inflatie vrijwel bloedarm is geweest, stelt hij, is dat de sterkte van de Amerikaanse dollar daalt. De Amerikaanse dollar-index, die vorig jaar kelderde, schommelde voor het grootste deel van 2018 rond de 90 mark, merkte de analist op. Verder heeft een enorme budgettaire expansie in de afgelopen tien jaar de economie in de richting van oververhitting geduwd, terwijl een strakkere arbeidsmarkt en recente prijsdruk samenvielen met de escalatie van de wereldwijde handelsspanningen en pogingen van het Witte Huis om hogere tarieven op import te meppen.

Uit het meest recente maandelijkse onderzoek van de wereldwijde fondsbeheerder van de Bank of America bleek dat 82% van de respondenten verwacht dat de consumentenprijsindex (CPI) het komende jaar zal stijgen. Eerder in april meldde het arbeidsdepartement dat zijn CPI jaar op jaar met 2, 4% steeg (YOY), waarmee hij zijn snelste jaarlijkse tempo in 12 maanden markeerde. Ondertussen steeg de prijsindex voor persoonlijke consumptieve bestedingen, de voorkeursmaatstaf van de Fed voor inflatie, tot 1, 6% voor februari na vier maanden na het plaatsen van een groeipercentage van 1, 5%.

Slok geeft aan dat als verder bewijs van stijgende inflatie in de komende maanden zou verschijnen, de Fed ervoor zou kunnen kiezen om de rentetarieven meer dan verwacht te verhogen, wat resulteert in een voortdurende rally voor het 10-jaars schatkistrendement. Desalniettemin merkte de analist op dat een overschrijding van de inflatie niet noodzakelijkerwijs leidt tot een uitsplitsing op de aandelenmarkt, zolang de grens van 2% niet substantieel naar boven wordt overschreden. Als de markt echter niet klaar is voor meer inflatie, kunnen er na de toch al volatiele run van 2018 nog betere tijden in petto zijn. (Zie ook: 6 Safe Haven-aandelen voor een stormachtige markt. )