Leer het Lingo van Private Equity Investing

Private equity is kapitaal of aandelen die niet openbaar worden verhandeld of aan een beurs worden genoteerd. Private equity is vaak een investering in of een buy-out van een groot publiek bedrijf dat vervolgens privé wordt gehouden. Investeerders zamelen kapitaal in om te investeren in particuliere bedrijven voor fusies en overnames, om fondsen te injecteren om de balans te stabiliseren of om nieuwe projecten of ontwikkelingen na te streven. Hoewel private equity ooit een domein was waar alleen geavanceerde beleggers toegang toe hadden, wagen reguliere beleggers zich nu op het gebied van investeringen.

De hoeveelheid geïnvesteerd kapitaal is vaak aanzienlijk en wordt verstrekt door erkende of institutionele beleggers. Vanwege het niet-openbare karakter van private equity kan het moeilijk zijn om het door insiders gebruikte lingo te begrijpen.

Leer de lingo van beleggen in private equity

Private Equity-Speak 101

Voordat we de belangrijke verhoudingen kunnen bespreken die in private equity worden gebruikt, moeten we eerst enkele basistermen toelichten. Sommige van deze voorwaarden worden strikt gebruikt in private equity, terwijl andere bekend kunnen zijn, afhankelijk van uw blootstelling aan alternatieve activaklassen, zoals hedgefondsen.

Beperkte partners

Beperkte partners zijn meestal institutionele of vermogende beleggers die geïnteresseerd zijn in het ontvangen van de inkomsten en vermogenswinsten die gepaard gaan met beleggen in een private equity-fonds. Beperkte partners nemen niet deel aan het actieve beheer van het fonds. Ze worden beschermd tegen verliezen die verder gaan dan hun oorspronkelijke investering, evenals tegen eventuele juridische stappen tegen het fonds.

Algemene partners

Algemene partners zijn verantwoordelijk voor het beheer van de investeringen binnen het private equity-fonds. Ze kunnen wettelijk aansprakelijk zijn voor de acties van het fonds. Voor hun diensten verdienen ze een managementfee, meestal 2% van de jaarlijks betaalde verplichtingen, hoewel er uitzonderingen zijn wanneer het tarief lager is. Bovendien verdienen de algemene partners een percentage van de winst van het fonds, de zogenaamde gedragen rente. Carried interest is het aandeel van de algemene partner in de winst van de investeringen in een private equity-fonds. Het aandeel kan variëren van 5% tot 30% van de winst.

Gewenst rendement, uitgevoerde rente

Net als de meeste andere alternatieve investeringen kunnen private equity-compensatiestructuren ingewikkeld zijn en meestal clausules bevatten. Twee van de belangrijkste soorten clausules zijn de voorkeursretourvoorziening en de terugvorderingsbepaling. Het voorkeursrendement, of hindertarief, is in feite een minimaal jaarlijks rendement waar de beperkte partners recht op hebben voordat de algemene partners gedragen rente mogen ontvangen.

Als er een hindernis is, ligt dit percentage meestal rond de 8%. De terugvorderingsbepaling geeft de beperkte partners het recht om een ​​deel van de overgedragen rente van de algemene partner terug te vorderen in het geval verliezen door latere investeringen ertoe leiden dat de algemene partner een te hoge waarde aan overgedragen rente inhoudt.

Toegezegd kapitaal, opname

In de wereld van de private equity wordt geld dat door beperkte partners is toegewezen aan een private equity-fonds, ook wel gecommitteerd kapitaal genoemd, meestal niet onmiddellijk geïnvesteerd. Het wordt opgenomen en na verloop van tijd geïnvesteerd naarmate investeringen worden geïdentificeerd.

Trekkingen of kapitaaloproepen worden uitgegeven aan beperkte partners wanneer de algemene partner een nieuwe investering heeft geïdentificeerd en een deel van het toegezegde kapitaal van de beperkte partner nodig is om die investering te betalen.

Het eerste jaar dat het private equity-fonds opgenomen of toegezegd kapitaal oproept, wordt het vintage jaar van het fonds genoemd. Gestort kapitaal is het gecumuleerde bedrag van het opgenomen kapitaal. Het bedrag aan gestort kapitaal dat daadwerkelijk in de portefeuillebedrijven van het fonds is belegd, wordt eenvoudigweg belegd kapitaal genoemd.

Cumulatieve verdeling

Wanneer private equity-investeerders het trackrecord van een fonds overwegen, moeten ze het bedrag en de timing van de cumulatieve uitkeringen van het fonds kennen, wat het totale bedrag aan contanten en aandelen is dat aan de beperkte partners is uitgekeerd.

Restwaarde

Restwaarde is de marktwaarde van het resterende vermogen dat de beperkte partners in het fonds hebben. Het is gebruikelijk om de intrinsieke waarde van een private equity-belegging, of de NAV, de restwaarde te noemen, aangezien deze de waarde vertegenwoordigt van alle resterende beleggingen in de fondsportefeuille. Private equity-investeerders vergelijken hun reële waarde met de restwaarde van de aankoopprijs van de investering; elk verschil vertegenwoordigt de potentiële of niet-gerealiseerde winst of verlies uit de verkoop van de aandelen.

Een gemeenschappelijke definitie van restwaarde voor private equity-investeringen is de waarde van niet-verlaten investeringen die door fondsen worden gerapporteerd. Door private equity gesponsorde fondsen rapporteren dit cijfer meestal op kwartaalbasis. Restwaarde is belangrijker voor beperkte partners dan voor algemene partners omdat het alleen de huidige marktwaarde of reële waarde van het resterende aandelenbezit van beperkte partners weergeeft.

Private equity ratio's

Nu we enkele belangrijke termen hebben geschetst, zullen we enkele van de ratio's toelichten die worden gebruikt bij het beleggen in private equity. De Global Investment Performance Standards (GIPS) vereisen dat de volgende ratio's aanwezig zijn wanneer private equity-ondernemingen hun prestaties presenteren aan potentiële beleggers.

Investering Meervoudig

Het veelvoud van investeringen wordt ook wel de totale waarde voor veelvoud (betaald) (TVPI) genoemd. Het wordt berekend door de cumulatieve uitkeringen en restwaarde van het fonds te delen door het gestorte kapitaal. Het geeft inzicht in de prestaties van het fonds door de totale waarde van het fonds te tonen als een veelvoud van zijn kostenbasis. Er wordt geen rekening gehouden met de tijdswaarde van geld.

Investering Multiple = CD + RVPaid-in Capitalwhere: CD = Cumulatieve distributiesRV = Restwaarde \ begin {uitgelijnd} & Investering \ Multiple \ text {} = \ text {} \ frac {CD \ text {} + \ text {} RV} {Betaald \ text {-} in \ Capital} \\ & \ textbf {waarbij:} \\ & CD = \ text {Cumulatieve distributies} \\ & RV = \ text {Restwaarde} \\ \ end {gericht} Investering Meervoudig = Betaalde CapitalCD + RV waarbij: CD = Cumulatieve distributiesRV = Restwaarde

Realisatie Meervoudig

De realisatie-multiple is ook bekend als de distributions to paid-in (DPI) multiple. Het wordt berekend door de cumulatieve uitkeringen te delen door het gestorte kapitaal. De realisatie-multiple, in combinatie met de investering-multiple, geeft een potentiële private equity-belegger inzicht in hoeveel van het rendement van het fonds daadwerkelijk is "gerealiseerd" of uitgekeerd aan beleggers.

Realisatie Multiple = Cumulatieve Distributies Betaald Kapitaal Realisatie \ Multiple = \ frac {Cumulatief \ Distributies} {Betaald \ tekst {-} In \ Capital} Realisatie Multiple = Betaald Kapitaal Cumulatieve Distributies

RVPI Meervoudig

De technische definitie van RVPI is de huidige marktwaarde van niet-gerealiseerde investeringen als een percentage van het zogenaamde kapitaal. Het RVPI-veelvoud wordt berekend door de intrinsieke waarde of restwaarde van de participaties van het fonds te nemen en deze te delen door de kasstromen die in het fonds worden gestort. Kasstromen zijn representatief voor het geïnvesteerde kapitaal, betaalde vergoedingen en andere kosten die door de beperkte partners aan het fonds worden gemaakt.

Beperkte partners willen hogere RVPI-ratio's zien, die de totale vermenigvuldigde waarden van hun up-front kapitaalkosten aantonen. Het biedt een meting, in combinatie met de meervoudige investering, van het rendement van het fonds dat niet is gerealiseerd en afhankelijk is van de marktwaarde van zijn beleggingen.

RVPI Multiple = Restwaarde Betaald Kapitaal RVPI \ Multiple = \ frac {Rest \ Waarde} {Betaald \ tekst {-} in \ Capital} RVPI Multiple = Betaald Kapitaal Restwaarde

PIC Meervoudig

Het PIC-multiple wordt berekend door het gestorte kapitaal te delen door het gecommitteerde kapitaal. Deze ratio geeft een potentiële belegger het percentage van het toegezegde kapitaal van een fonds dat daadwerkelijk is opgenomen.

PIC Multiple = Betaald kapitaalCommitted CapitalPIC \ Multiple = \ frac {Paid \ text {-} in \ Capital} {Committed \ Capital} PIC Multiple = Committed Capital Betaald kapitaal

Naast de bovengenoemde ratio's, is het interne rendement van het fonds (IRR) sinds oprichting, of SI-IRR, een gemeenschappelijke formule die potentiële private equity-beleggers zouden moeten herkennen. Het is gewoon het interne rendement van het fonds sinds zijn eerste belegging.

Het komt neer op

De private equity-industrie heeft de aandacht getrokken van slimme beleggers. Naarmate de invloed van de industrie op onze financiële markt groeit, zal het voor beleggers steeds belangrijker worden om bekend te zijn met het lingo dat wordt gebruikt in de private equity-industrie. Bekendheid met en begrip van de voorwaarden en ratio's die worden gebruikt in private equity zullen beleggers helpen slimmere financiële beslissingen te nemen.