London InterBank Aangeboden Tarief (LIBOR)
De London Interbank Aangeboden Rate (LIBOR) is een benchmarkrente waartegen grote internationale banken elkaar op de internationale interbancaire markt lenen voor kortlopende leningen.
LIBOR, wat staat voor London Interbank Aangeboden Tarief, dient als een wereldwijd geaccepteerde belangrijke benchmarkrente die de financieringskosten tussen banken aangeeft. De koers wordt elke dag berekend en gepubliceerd door de Intercontinental Exchange (ICE).
01:22London Interbank Aangeboden Tarief (LIBOR)
LIBOR begrijpen
LIBOR is het gemiddelde rentetarief waartegen grote internationale banken van elkaar lenen. Het is gebaseerd op vijf valuta's, waaronder de Amerikaanse dollar, de euro, het Britse pond, de Japanse yen en de Zwitserse frank, en heeft zeven verschillende looptijden - overnight / spot volgende, één week en één, twee, drie, zes, en 12 maanden.
De combinatie van vijf valuta's en zeven looptijden leidt tot een totaal van 35 verschillende LIBOR-tarieven die elke werkdag worden berekend en gerapporteerd. De meest genoteerde koers is de driemaands US dollar koers, meestal de huidige LIBOR koers genoemd.
Elke dag vraagt ICE aan grote wereldwijde banken hoeveel zij andere banken zouden vragen voor kortlopende leningen. De vereniging haalt de hoogste en laagste cijfers en berekent vervolgens het gemiddelde uit de resterende getallen. Dit staat bekend als het bijgesneden gemiddelde. Dit tarief wordt elke ochtend als dagtarief gepost, dus het is geen statisch cijfer. Nadat de tarieven voor elke looptijd en valuta zijn berekend en afgerond, worden ze eenmaal per dag om ongeveer 11:55 uur Londense tijd aangekondigd / gepubliceerd door IBA.
LIBOR is ook de basis voor consumentenleningen in landen over de hele wereld, dus het heeft net zoveel invloed op consumenten als financiële instellingen. De rentetarieven op verschillende kredietproducten zoals creditcards, autoleningen en instelbare hypotheken fluctueren op basis van de interbancaire rente. Deze verandering in koers helpt bij het bepalen van het gemak van lenen tussen banken en consumenten.
Maar er is een keerzijde aan het gebruik van de LIBOR-koers. Hoewel lagere financieringskosten aantrekkelijk kunnen zijn voor consumenten, heeft dit ook invloed op het rendement van bepaalde effecten. Sommige beleggingsfondsen kunnen aan LIBOR zijn gekoppeld, dus hun opbrengsten kunnen dalen als LIBOR fluctueert.
Belangrijkste leerpunten
- LIBOR is de referentierentevoet waartegen grote mondiale leningen aan elkaar verstrekken.
- LIBOR wordt beheerd door de Intercontinental Exchange, die grote wereldwijde banken vraagt hoeveel zij andere banken zouden vragen voor kortlopende leningen.
- Het tarief wordt berekend met behulp van de Waterfall Methodology, een gestandaardiseerde, op transacties gebaseerde, gegevensgestuurde, gelaagde methode.
Hoe wordt LIBOR berekend?
De ICE Benchmark Administration (IBA) heeft voor elke valuta en tenorpaar een aangewezen panel van wereldwijde banken samengesteld. Zo vormen 16 grote banken, waaronder Bank of America, Barclays, Citibank, Deutsche Bank, JPMorgan Chase en UBS het panel voor US dollar LIBOR. Alleen banken die een belangrijke rol spelen op de Londense markt komen in aanmerking voor lidmaatschap van het ICE LIBOR-panel en het selectieproces wordt jaarlijks gehouden.
Vanaf april 2018 heeft de IBA een nieuw voorstel ingediend om de LIBOR-berekeningsmethode te versterken. Het stelde voor om een gestandaardiseerde, op transacties gebaseerde, gegevensgestuurde, gelaagde methode te gebruiken, de Waterfall Methodology genoemd voor het bepalen van LIBOR.
- Het eerste transactiegebaseerde niveau omvat het nemen van een volumegewogen gemiddelde prijs (VWAP) van alle in aanmerking komende transacties die een panelbank mogelijk een hogere weging heeft toegekend voor transacties die om 11:00 uur Londense tijd zijn geboekt.
- Het tweede transactie-afgeleide niveau omvatte het nemen van inzendingen op basis van transactie-afgeleide gegevens van een panelbank als deze niet voldoende in aanmerking komende transacties heeft om een niveau 1-inzending te doen.
- Het derde niveau - expert judgement - speelt een rol wanneer een paneelbank er niet in slaagt een niveau 1 of niveau 2 inzending te doen. Het legt de snelheid voor waarmee het zichzelf om 11.00 uur Londense tijd kan financieren met betrekking tot de ongedekte, wholesale financieringsmarkt.
De Waterfall Methodology behoudt de bijgesneden gemiddelde berekening.
De IBA berekent de LIBOR-snelheid met behulp van een bijgesneden gemiddelde benadering die wordt toegepast op alle ontvangen antwoorden. Bijgesneden gemiddelde is een methode voor het middelen die een klein gespecificeerd percentage van de grootste en kleinste waarden elimineert voordat het gemiddelde wordt berekend. Voor LIBOR worden cijfers in het hoogste en laagste kwartiel weggegooid en wordt het gemiddelde berekend op de resterende aantallen.
Gebruik van LIBOR
LIBOR wordt wereldwijd gebruikt in een breed scala aan financiële producten. Ze omvatten het volgende:
- Standaard interbancaire producten zoals de forward rate agreements (FRA), renteswaps, rentefutures / -opties en swaptions
- Commerciële producten zoals deposito's en bankbiljetten met variabele rente, syndicaatsleningen en hypotheken met variabele rente
- Hybride producten zoals collateralized debt verplichtingen (CDO), collateralized hypotheekverplichtingen (CMO), en een breed scala aan opbouw-notes, opvraagbare notes en eeuwigdurende notes
- Consumentenleningen gerelateerde producten zoals individuele hypotheken en studieleningen
LIBOR wordt ook gebruikt als een standaardmaat voor de marktverwachtingen voor rentetarieven die door centrale banken worden vastgesteld. Het is goed voor de liquiditeitspremies voor verschillende instrumenten die op de geldmarkten worden verhandeld, evenals een indicator voor de gezondheid van het algehele banksysteem. Veel afgeleide producten worden gecreëerd, gelanceerd en verhandeld met verwijzing naar LIBOR. LIBOR wordt ook gebruikt als referentietarief voor andere standaardprocessen zoals clearing, prijsontdekking en productwaardering.
Een korte geschiedenis van LIBOR
De behoefte aan een uniforme meting van de rentetarieven bij financiële instellingen werd noodzakelijk naarmate de markt voor op rentetarieven gebaseerde producten in de jaren tachtig begon te evolueren. De British Bankers 'Association (BBA) - die de bank- en financiële dienstensector vertegenwoordigde - richtte in 1984 BBA-rentetarieven op. Verdere stroomlijning leidde tot de ontwikkeling van BBA LIBOR in 1986, dat de standaard standaardrente werd voor transacties in de op rente en valuta gebaseerde financiële transacties tussen financiële instellingen op lokaal en internationaal niveau.
Sindsdien heeft LIBOR veel veranderingen ondergaan. De belangrijkste is toen BBA LIBOR in februari 2014 veranderde in ICE LIBOR nadat de Intercontinental Exchange de administratie had overgenomen.
Valuta's die betrokken zijn bij de berekening van LIBOR zijn ook veranderd. Hoewel nieuwe valutakoersen zijn toegevoegd, zijn er veel verwijderd of geïntegreerd na de invoering van de eurokoersen. De financiële crisis van 2008 zag een significante daling van het aantal tenors waarvoor LIBOR werd berekend.
LIBOR-equivalenten
Hoewel LIBOR wereldwijd wordt geaccepteerd, zijn er andere vergelijkbare regionale rentetarieven die in de hele wereld worden gevolgd.
Europa heeft bijvoorbeeld de Europese Interbank Aangeboden Tarief (EURIBOR), Japan heeft de Tokyo Interbank Aangeboden Tarief (TIBOR), China heeft Shanghai Interbank Aangeboden Tarief (SHIBOR) en India heeft de Mumbai Interbank Aangeboden Tarief (MIBOR).
LIBOR Scandal of Rate Rigging
Hoewel LIBOR een al lang gevestigde wereldwijde benchmarkstandaard voor rentetarieven is, heeft het een behoorlijk aandeel aan controverses gehad, waaronder een groot schandaal van rentetuigingen. Naar verluidt hebben grote banken samengewerkt om de LIBOR-tarieven te manipuleren. Ze hielden rekening met verzoeken van handelaren en dienden kunstmatig lage LIBOR-tarieven in om ze op het gewenste niveau te houden. De intentie achter de vermeende wanpraktijken was om de winsten van handelaren die posities hadden in op LIBOR gebaseerde financiële effecten te verhogen.
Na rapportage door de Wall Street Journal in 2008, werden grote wereldwijde banken die deel uitmaken van de panels en hebben bijgedragen aan het LIBOR-vaststellingsproces geconfronteerd met regelgevingsonderzoek. Het betrof onderzoek door het Amerikaanse ministerie van Justitie. Soortgelijke onderzoeken zijn gestart in andere delen van de wereld, waaronder in het VK en Europa. Grote banken en financiële instellingen, waaronder Barclays, ICAP, Rabobank, Royal Bank of Scotland, UBS en Deutsche Bank werden geconfronteerd met zware boetes. Er werden ook punitieve acties ondernomen tegen hun werknemers die betrokken bleken te zijn bij de wanpraktijken.
Het schandaal was ook een van de belangrijkste redenen waarom LIBOR is overgestapt van de BBA-administratie naar ICE.
Voorbeelden van op LIBOR gebaseerde producten en transacties
Het eenvoudigste voorbeeld van een op LIBOR gebaseerde transactie is een obligatie met variabele rente die een jaarlijkse rente betaalt op basis van LIBOR, volgens LIBOR + 0, 5%. Naarmate de waarde van LIBOR verandert, zal de rentebetaling veranderen.
LIBOR is ook van toepassing op renteswaps: contractuele overeenkomsten tussen twee partijen om rentebetalingen op een bepaald tijdstip uit te wisselen. Stel dat Paul een investering van $ 1 miljoen bezit die hem een variabele LIBOR-gebaseerde rentevoet betaalt gelijk aan LIBOR + 1% per kwartaal. Omdat zijn inkomsten onderhevig zijn aan LIBOR-waarden en variabel van aard zijn, wil hij overschakelen naar rentevaste rentes. Dan is er Peter, die een vergelijkbare investering van $ 1 miljoen heeft, die hem een vaste rente van 1, 5% per kwartaal betaalt. Hij wenst een variabel inkomen te krijgen, omdat dit hem soms hogere betalingen kan opleveren.
Zowel Paul als Peter kunnen een swapovereenkomst aangaan en hun respectieve rentebaten uitwisselen. Paul ontvangt de vaste 1, 5% rente over zijn investering van $ 1 miljoen van Peter, wat gelijk is aan $ 15.000, terwijl Peter LIBOR + 1% variabele rente van Paul ontvangt.
Als LIBOR 1% is, ontvangt Peter 2% of $ 20.000 van Paul. Omdat dit cijfer hoger is dan wat hij aan Paul verschuldigd is, krijgt Peter in netto termen $ 5.000 ($ 20.000 - $ 15.000) van Paul. Tegen volgend kwartaal, als LIBOR neerkomt op 0, 25%, komt Peter in aanmerking voor 1, 25% of $ 12.500 van Paul. In netto termen krijgt Paul $ 2.500 ($ 15.000 - $ 12.500) van Peter.
Dergelijke swaps voldoen in wezen aan de eis van beide partijen die het type rentebaten wilden wijzigen (vast en variabel).
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.