Profiteren van een zwakke Amerikaanse dollar

Tussen 2003 en 2008 daalde de waarde van de Amerikaanse dollar in vergelijking met de meeste grote valuta's. De afschrijving versnelde in 2007 en 2008 en had gevolgen voor zowel binnenlandse als internationale investeringen. Momenteel is de dollar sterk en ligt deze ruim boven het gemiddelde van de afgelopen 10 jaar. De kracht van de dollar weerspiegelt een robuuste Amerikaanse economie, lage renteverhogingen van de Federal Reserve en nieuwe belastingveranderingen die bedrijven hebben aangemoedigd om winst uit het buitenland terug te halen.

TUTORIAL: Economische basis

De impact van de stijging of daling van de Amerikaanse dollar op beleggingen is veelzijdig. Het belangrijkste is dat beleggers inzicht moeten hebben in het effect dat wisselkoersen kunnen hebben op de jaarrekening, hoe dit verband houdt met waar goederen worden verkocht en geproduceerd en wat de impact is van de grondstofinflatie.

De samenloop van deze factoren kan beleggers helpen bepalen waar en hoe beleggingsfondsen moeten worden toegewezen. Lees verder om te leren hoe te beleggen wanneer de Amerikaanse dollar zwak is.

Het thuisland

In de VS is de Financial Accounting Standards Board (FASB) het bestuursorgaan dat bepaalt hoe bedrijven verantwoording afleggen over bedrijfsactiviteiten op jaarrekeningen. De FASB heeft bepaald dat de primaire valuta waarin elke entiteit haar activiteiten uitvoert, wordt aangeduid als "functionele valuta". De functionele valuta kan echter verschillen van de rapportagevaluta. In deze gevallen kunnen omrekeningsaanpassingen resulteren in winsten of verliezen, die doorgaans worden opgenomen bij de berekening van de netto-inkomsten voor die periode.

Wat zijn de implicaties van deze aanpassingen bij het beleggen in de Verenigde Staten in een dalende dollaromgeving? Als u belegt in een bedrijf dat het grootste deel van zijn activiteiten in de Verenigde Staten doet en zijn woonplaats in de Verenigde Staten heeft, is de functionele en rapportagevaluta de Amerikaanse dollar. Als het bedrijf een dochteronderneming in Europa heeft, is de functionele valuta de euro. Dus wanneer het bedrijf de resultaten van de dochteronderneming omzet in de rapportagevaluta (de Amerikaanse dollar), moet de wisselkoers dollar / euro worden gebruikt. Bijvoorbeeld, in een dalende dollaromgeving, koopt één euro $ 1, 54 in vergelijking met een eerdere koers van $ 1, 35. Daarom, terwijl u de resultaten van de dochteronderneming vertaalt naar de dalende US dollar-omgeving, profiteert het bedrijf van deze omrekeningswinst met hogere netto-inkomsten.

Waarom aardrijkskunde belangrijk is

Inzicht in de boekhoudkundige verwerking van buitenlandse dochterondernemingen is de eerste stap om te bepalen hoe te profiteren van valutabewegingen. De volgende stap is het vastleggen van de arbitrage tussen waar goederen worden verkocht en waar goederen worden gemaakt. Terwijl de Verenigde Staten zijn overgestapt op het worden van een service-economie en weg van een productie-economie, hebben goedkope leverancierslanden die productie-dollars binnengehaald. Amerikaanse bedrijven hebben dit ter harte genomen en begonnen een groot deel van hun productie en zelfs sommige servicetaken uit te besteden aan lagekostenlanden om goedkopere kosten te benutten en de marges te verbeteren. In tijden van sterke Amerikaanse dollar produceren goedkope leverancierslanden goederen goedkoop; bedrijven verkopen deze goederen tegen hogere prijzen aan consumenten in het buitenland om een ​​voldoende marge te maken.

Dit werkt goed als de Amerikaanse dollar sterk is; Als de Amerikaanse dollar daalt, is het echter voordeliger voor een Amerikaanse onderneming om de kosten in Amerikaanse dollars te houden en inkomsten te ontvangen in sterkere valuta's - met andere woorden, exporteur worden. Tussen 2005 en 2008 profiteerden Amerikaanse bedrijven van de depreciërende Amerikaanse dollar, aangezien de Amerikaanse export een sterke groei vertoonde die het gevolg was van het teruglopen van het tekort op de lopende rekening van de VS naar een laagste punt in acht jaar van 2, 4% van het bruto binnenlands product (bbp) (exclusief olie) medio 2009. (Zie Tekorttarieven op de achtergrond voor achtergrondinformatie.)

Veel van de goedkope leverancierslanden produceren echter goederen die niet worden beïnvloed door bewegingen van de Amerikaanse dollar, omdat deze landen hun valuta aan de dollar koppelen. Met andere woorden, ze laten hun valuta schommelen in combinatie met de schommelingen van de Amerikaanse dollar, waarbij de relatie tussen de twee behouden blijft. Ongeacht of goederen worden geproduceerd in de Verenigde Staten of door een land dat zijn valuta aan de Verenigde Staten koppelt, dalen de kosten in een dalende Amerikaanse dollar. (Lees voor meer inzicht Drijvende en vaste wisselkoersen .)

Op op en weg …

De prijs van grondstoffen gerelateerd aan de waarde van de dollar en rentevoeten volgt meestal de volgende cyclus:

Rentetarieven worden verlaagd -> de goud- en grondstoffenindexen bodem -> obligaties piek -> de dollar stijgt -> rentevoeten piek -> aandelenbodem -> de cyclus herhaalt zich.

Soms blijft deze cyclus echter niet bestaan ​​en dalen de grondstofprijzen niet wanneer de rentetarieven dalen en de Amerikaanse dollar in waarde daalt. Een dergelijke afwijking van deze cyclus deed zich voor in 2007 en 2008 toen de directe relatie tussen economische zwakte en zwakke grondstofprijzen omkeerde. Tijdens de eerste vijf maanden van 2008 steeg de prijs van ruwe olie met 20%, de grondstoffenindex met 18%, de metalenindex met 24% en de voedselprijsindex met 18%, terwijl de dollar 6% deprecieerde. Volgens Wall Street-onderzoek van Jens Nordvig en Jeffrey Currie van Goldman Sachs is de correlatie tussen de euro / dollar-wisselkoers, die 1% was van 1999 tot 2004, gestegen tot een opvallende 52% in de eerste helft van 2008. Terwijl mensen het niet eens zijn over de redenen voor deze divergentie bestaat er geen twijfel over dat voordeel halen uit de relatie investeringsmogelijkheden biedt. (Voor gerelateerde informatie, zie Forex: durven in niet-dollar valuta's .)

Profiteren van de dalende dollar

Het profiteren van valutabewegingen op de korte termijn kan net zo eenvoudig zijn als beleggen in de valuta waarvan u denkt dat deze de grootste kracht zal tonen ten opzichte van de Amerikaanse dollar tijdens uw investeringstijdvak. U kunt direct beleggen in de valuta, valutamanden of in exchange-traded funds (ETF's).

Voor een strategie op langere termijn kan beleggen in de aandelenindexen van landen waarvan u denkt dat ze valuta's waarderen of beleggen in soevereine rijkdomfondsen, voertuigen waarmee overheden valuta's verhandelen, blootstelling bieden aan versterkende valuta's.

U kunt ook profiteren van een dalende dollar door te beleggen in buitenlandse bedrijven of Amerikaanse bedrijven die het grootste deel van hun inkomsten van buiten de Verenigde Staten halen (en van nog groter voordeel, die met kosten in Amerikaanse dollars of die aan Amerikaanse dollars zijn gekoppeld).

Als een niet-Amerikaanse belegger is het kopen van activa in de Verenigde Staten, met name materiële activa, zoals onroerend goed, buitengewoon goedkoop tijdens perioden van dalende dollarwaarden. Omdat buitenlandse valuta meer activa kunnen kopen dan de vergelijkbare Amerikaanse dollar in de Verenigde Staten kan kopen, hebben buitenlanders een koopkrachtvoordeel.

Ten slotte kunnen beleggers profiteren van een dalende Amerikaanse dollar door de aankoop van grondstoffen of bedrijven die ondersteuning bieden voor of deelnemen aan de exploratie, productie of transport van grondstoffen. (Lees Grondstofprijzen en valutabewegingen voor meer informatie over deze strategie.)

Het komt neer op

Het voorspellen van de lengte van de waardevermindering van de Amerikaanse dollar is moeilijk omdat veel factoren samenwerken om de waarde van de valuta te beïnvloeden. Desondanks biedt inzicht in de invloed die veranderingen in valutawaarden op beleggingen kansen om zowel op korte als op lange termijn te profiteren. Investeren in Amerikaanse exporteurs, tastbare activa (buitenlanders die Amerikaans onroerend goed of grondstoffen kopen) en appreciërende valuta's of aandelenmarkten vormen de basis om te profiteren van de dalende Amerikaanse dollar.