Regel 144A
Regel 144A wijzigt de beperkingen van de Securities and Exchange Commission (SEC) met betrekking tot transacties van particulier geplaatste effecten, zodat deze beleggingen kunnen worden verhandeld tussen gekwalificeerde institutionele kopers en met kortere holdingperioden - zes maanden of een jaar in plaats van de gebruikelijke periode van twee jaar . Hoewel de regel, geïntroduceerd in 2012, de liquiditeit van de getroffen effecten aanzienlijk heeft verhoogd, heeft deze ook de bezorgdheid geuit dat deze kan helpen bij het vergemakkelijken van frauduleuze buitenlandse aanbiedingen en het aanbod van effecten aan het grote publiek kan verminderen.
01:13Regel 144A
De impuls voor regel 144A
Voordat een effect aan het grote publiek kan worden aangeboden, bepaalt de Securities Act van 1933 dat de uitgevende instelling dit bij de SEC moet registreren en uitgebreide documentatie moet verstrekken via een aanvraag bij het agentschap.
Belangrijkste leerpunten
- Regel 144A wijzigt SEC-beperkingen, zodat in privé geplaatste effecten kunnen worden verhandeld tussen gekwalificeerde institutionele kopers met veel kortere bewaartermijnen en zonder SEC-registratie.
- Het idee is dat geavanceerde institutionele beleggers niet hetzelfde niveau van informatie en bescherming nodig hebben als individuen.
- Critici hebben geconstateerd gebrek aan transparantie en onduidelijke definities van wat een gekwalificeerde institutionele koper vormt.
- Bezorgdheid blijft bestaan dat Regel 144A gewetenloze overzeese bedrijven ongeoorloofde toegang tot de Amerikaanse markt kan geven zonder SEC-controle.
Regel 144A is echter opgesteld in de erkenning dat meer geavanceerde institutionele beleggers mogelijk niet hetzelfde niveau van informatie en bescherming nodig hebben als individuen wanneer zij effecten kopen. De regel voorziet in een mechanisme voor de verkoop van in privé geplaatste effecten die niet over een SEC-registratie beschikken (en die niet verplicht zijn), waardoor een efficiëntere markt voor de verkoop van die effecten wordt gecreëerd.
Regel 144A Holdingvereisten
Behalve dat het niet vereist dat effecten SEC-registratie ontvangen, versoepelde Regel 144A de voorschriften over hoe lang een effect moet worden aangehouden voordat het kan worden verhandeld. In plaats van de gebruikelijke periode van twee jaar, geldt voor een rapporterende onderneming een periode van minimaal zes maanden en voor uitgevende instellingen die niet aan de rapportagevereisten moeten voldoen. Deze periodes beginnen op de dag waarop de effecten in kwestie werden gekocht en als volledig betaald werden beschouwd.
Vereiste openbare informatie
Een minimumniveau van publiek toegankelijke informatie is vereist van de verkopende partij. Voor rapporterende bedrijven wordt dit probleem aangepakt zolang zij voldoen aan hun reguliere rapportageminimums. Voor niet-rapporterende bedrijven (ook niet-emittenten genoemd) moet basisinformatie over het bedrijf, zoals de bedrijfsnaam en de aard van het bedrijf, openbaar beschikbaar zijn.
Formule handelsvolume
Voor gelieerde ondernemingen is er een limiet op het aantal transacties, het volume genoemd, dat niet kan worden overschreden. Dit mag niet meer bedragen dan 1% van de uitstaande aandelen in een klasse gedurende drie maanden of het gemiddelde wekelijkse gerapporteerde volume gedurende de periode van vier weken voorafgaand aan de kennisgeving van verkoop op formulier 144.
Makelaardij Transacties
De verkoop moet ook worden afgehandeld door de makelaardij op een manier die als routine wordt beschouwd voor de verkoop van filialen. Dit vereist niet meer dan een normale commissie, en noch de makelaar noch de verkoper kunnen worden betrokken bij het verzoek om de verkoop van die effecten.
Kennisgeving deponeringen
Om te voldoen aan de archiveringsvereisten, moet elke gelieerde verkoop van meer dan 5.000 aandelen of meer dan $ 50.000 in de loop van een periode van drie maanden aan de SEC op formulier 144 worden gemeld. Affiliate-verkopen op beide niveaus hoeven niet bij de SEC te worden ingediend. .
Bezorgdheid over regel 144A en antwoorden
Toen de regel erin slaagde, zoals beoogd, bij het vergroten van de niet-SEC handelsactiviteit, steeg de bezorgdheid over het aantal transacties dat vrijwel onzichtbaar was voor individuele beleggers, en zelfs troebel voor sommige institutionele. Als reactie hierop begon de Financial Industry Regulator Authority (FINRA) in 2014 met het rapporteren van Rule 144A-transacties op de markt voor bedrijfsschuldpapier. "We zijn verheugd om de transparantie in deze ondoorzichtige markt te vergroten. De informatie zal professionele beleggers helpen en bijdragen aan een efficiëntere prijsstelling van deze effecten, evenals de waardering voor mark-to-market-doeleinden informeren, " zei Steven Joachim, vice-president van FINRA president, Transparantiediensten.
Ook heeft de SEC zelf in 2017 antwoord gegeven op vragen over de definitie van "gekwalificeerde institutionele kopers" die mogen deelnemen aan Rule 144A-transacties, en hoe zij de vereiste berekenen dat zij op discretionaire basis ten minste $ 100 miljoen bezitten in effecten van niet-gelieerde emittenten.
Toch blijven sommige zorgen bestaan over de effecten van Rule 144A, waaronder hoe het kan zorgen dat gewetenloze overzeese bedrijven onder de regulatorische radar vliegen bij het aanbieden van investeringen in de VS Zoals Dan Caplinger het in Motley Fool zei, "hebben veel [Rule 144A] transacties betrekking op effecten van buitenlandse bedrijven die zich niet willen onderwerpen aan SEC-onderzoek en dat Amerikaanse instellingen blootstelt aan het potentieel voor frauduleuze verklaringen van die buitenlandse emittenten "
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.