Semi-sterke vormefficiëntie
Semi-sterke vormefficiëntie is een aspect van de Efficient Market Hypothesis (EMH) dat ervan uitgaat dat de huidige aandelenkoersen zich snel aanpassen aan het vrijgeven van alle nieuwe openbare informatie.
Basisprincipes van semi-sterke vormefficiëntie
Semi-sterke vormefficiëntie beweert dat veiligheidsprijzen rekening hebben gehouden met de publiek beschikbare markt en dat prijsveranderingen naar nieuwe evenwichtsniveaus een weerspiegeling zijn van die informatie. Het wordt beschouwd als de meest praktische van alle EMH-hypothesen, maar kan de context voor materiële niet-openbare informatie (MNPI) niet verklaren. Het concludeert dat noch een fundamentele noch technische analyse kan worden gebruikt om superieure winsten te behalen en suggereert dat alleen MNPI ten goede zou komen aan beleggers die een bovengemiddeld rendement op investeringen willen behalen.
EMH stelt dat beveiligingsprijzen op elk moment en op een liquide markt alle beschikbare informatie weerspiegelen. Deze theorie is voortgekomen uit een promotieonderzoek uit de jaren 60 van de Amerikaanse econoom Eugene Fama. De EMH bestaat in drie vormen: zwak, semi-sterk en sterk en evalueert de invloed van MNPI op marktprijzen. EMH stelt dat, aangezien markten efficiënt zijn en de huidige prijzen alle informatie weerspiegelen, pogingen om de markt te overtreffen onderworpen zijn aan toeval en niet aan vaardigheid. De logica hierachter is de Random Walk Theory, waarbij alle prijsveranderingen een willekeurige afwijking van eerdere prijzen weerspiegelen. Omdat aandelenkoersen direct alle beschikbare informatie weergeven, zijn de koersen van morgen onafhankelijk van de koersen van vandaag en zullen ze alleen het nieuws van morgen weerspiegelen. Ervan uitgaande dat nieuws en prijsveranderingen onvoorspelbaar zijn, zouden beginnende en deskundige beleggers met een gediversifieerde portefeuille vergelijkbare rendementen behalen, ongeacht hun expertise.
Efficiënte markthypothese verklaard
De zwakke vorm van EMH veronderstelt dat de huidige aandelenkoersen alle beschikbare informatie over de beveiligingsmarkt weerspiegelen. Zij voert aan dat prijs- en volumegegevens in het verleden geen verband houden met de richting of het niveau van beveiligingsprijzen. De conclusie luidt dat een overtollig rendement niet kan worden behaald met behulp van technische analyse.
De sterke vorm van EMH veronderstelt ook dat de huidige aandelenkoersen alle openbare en particuliere informatie weerspiegelen. Zij betoogt dat niet-marktinformatie en voorwetenschap evenals marktinformatie in de beveiligingsprijzen worden verwerkt en dat niemand monopolistische toegang tot relevante informatie heeft. Het gaat uit van een perfecte markt en concludeert dat overtollige rendementen onmogelijk consistent te behalen zijn.
EMH is invloedrijk in financieel onderzoek, maar kan in toepassing tekortschieten. De financiële crisis van 2008 heeft bijvoorbeeld veel theoretische marktbenaderingen in twijfel getrokken vanwege hun gebrek aan praktisch perspectief. Als alle EMH-veronderstellingen hadden plaatsgevonden, zou de huizenbubbel en de daaropvolgende crash niet hebben plaatsgevonden. EMH kan marktanomalieën niet verklaren, inclusief speculatieve bubbels en overmatige volatiliteit. Terwijl de huizenbubbel zijn hoogtepunt bereikte, bleven fondsen in subprime-hypotheken stromen. In tegenstelling tot rationele verwachtingen, handelden beleggers irrationeel ten gunste van potentiële arbitragemogelijkheden. Een efficiënte markt zou de activaprijzen hebben aangepast aan rationele niveaus.
Belangrijkste leerpunten
- De semi-sterke efficiëntie EMH-vormhypothese beweert dat de prijsbewegingen van een effect een weerspiegeling zijn van openbaar beschikbare materiële informatie.
- Het suggereert dat fundamentele en technische analyse nutteloos zijn bij het voorspellen van de toekomstige koersbeweging van een aandeel. Alleen materiële niet-openbare informatie (MNPI) wordt nuttig geacht voor de handel.
Voorbeeld van semi-sterke efficiënte markthypothese
Stel dat aandelen ABC wordt verhandeld tegen $ 10, een dag voordat de inkomsten worden gepland. De avond voor de winstoproep wordt een nieuwsbericht gepubliceerd dat beweert dat de activiteiten van ABC in het laatste kwartaal geleden hebben als gevolg van ongunstige overheidsregulering. Wanneer de handel de volgende dag wordt geopend, daalt het aandeel van ABC naar $ 8, als gevolg van beweging vanwege beschikbare openbare informatie. Maar het aandeel springt naar $ 11 na de oproep omdat het bedrijf positieve resultaten rapporteerde op basis van een effectieve kostenbesparende strategie. De MNPI is in dit geval nieuws over de kostenbesparende strategie die, indien beschikbaar voor beleggers, hen in staat zou hebben gesteld om winst te maken.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.