Wat is schatkistvoorraad?

Het aanbieden van aandelen aan het publiek is vaak een effectieve manier om kapitaal aan te trekken, maar er zijn bepaalde momenten waarop een bedrijf het aantal aandelen dat op de open markt circuleert wil beheersen. Elk bedrijf heeft een geautoriseerde hoeveelheid voorraad die het legaal kan uitgeven.

Van dit bedrag staat het totale aantal aandelen dat in het bezit is van beleggers, inclusief de functionarissen en insiders van het bedrijf (de eigenaren van beperkte aandelen), de uitstaande aandelen. Het nummer dat alleen beschikbaar is voor het publiek om te kopen en verkopen, wordt de float genoemd.

Eigen aandelen (ook bekend als eigen aandelen) zijn het deel van aandelen dat een bedrijf in zijn eigen schatkist houdt. Ze kunnen afkomstig zijn van een deel van de float en uitstaande aandelen voordat ze door het bedrijf zijn teruggekocht, of zijn helemaal nooit aan het publiek uitgegeven.

Wat gebeurt er met Treasury Stock?

Wanneer een bedrijf eigen aandelen terugkoopt, worden deze aandelen “eigen aandelen” en worden ze buiten gebruik gesteld. Op zichzelf heeft treasury-aandelen niet veel waarde. Deze aandelen hebben geen stemrecht en betalen geen uitkeringen. In bepaalde situaties kan de organisatie echter baat hebben bij het beperken van extern eigendom. Reacquiring stock helpt ook om de koers van het aandeel te verhogen, waardoor beleggers een onmiddellijke beloning krijgen.

Een bedrijf kan besluiten om eigen aandelen voor onbepaalde tijd aan te houden, opnieuw uit te geven aan het publiek of zelfs te annuleren.

Toegestane, uitgegeven en uitstaande aandelen

Om de schatkistaandelen beter te begrijpen, is het belangrijk om een ​​paar gerelateerde termen te kennen. Wanneer een bedrijf voor het eerst wordt opgericht, vermeldt het charter een specifiek aantal toegestane aandelen. Dit is de hoeveelheid aandelen die het bedrijf rechtmatig aan beleggers kan verkopen.

Wanneer de organisatie een openbaar aandelenaanbod ondergaat, plaatst het vaak minder dan het volledig toegestane aantal aandelen in het veilingblok. Dat komt omdat het bedrijf misschien aandelen in de reserve wil hebben, zodat het later extra kapitaal kan aantrekken. De aandelen die het daadwerkelijk verkoopt, worden uitgegeven aandelen genoemd.

De jaarrekening van een bedrijf verwijst soms naar nog een andere termijn - uitstaande aandelen. Dit is het aandeel van de aandelen dat momenteel in het bezit is van alle beleggers. Het aantal uitstaande aandelen wordt gebruikt om belangrijke statistieken te berekenen, zoals de winst per aandeel.

Het aantal uitgegeven aandelen en uitstaande aandelen is vaak één en hetzelfde. Maar als het bedrijf terugkoopt, worden de aandelen uitgegeven als eigen aandelen uitgegeven, maar niet langer uitstaand. Als het management uiteindelijk besluit om de eigen aandelen terug te trekken, wordt het bedrag ook niet langer als uitgegeven beschouwd.

Waarom aandelen terugkopen?

Er zijn een aantal redenen waarom een ​​bedrijf zal proberen zijn uitstaande voorraad te beperken, hetzij door middel van een openbaar bod op de huidige aandeelhouders - die de voorgestelde prijs kunnen accepteren of verwerpen - of door stukjes aandelen te kopen op de open markt. De verklaring die bedrijven doorgaans bieden, is dat het verminderen van de hoeveelheid in omloop zijnde aandelen de aandeelhouderswaarde verhoogt. Dit slaat ergens op. Met minder aandelen die rondzweven, wordt elk aandeel meer waard.

Neem als voorbeeld Upbeat Musical Instruments Co., dat op de markt wordt verhandeld tegen $ 30 per aandeel. Het bedrijf heeft momenteel 10 miljoen uitstaande aandelen, maar besluit er 4 miljoen van terug te kopen, die eigen aandelen worden. De jaarlijkse inkomsten van het bedrijf van $ 15 miljoen worden niet beïnvloed door de transactie. Dus Upbeat's winst per aandeel stijgt van $ 1, 50 naar $ 2, 50. Natuurlijk zullen de resterende aandelen een proportioneel hogere prijs vragen dan de huidige marktprijs.

Aangezien een terugkoop de aandelenprijs verhoogt, is het een alternatief voor het belonen van beleggers met een contant dividend. Voorheen boden terugkopen een duidelijk belastingvoordeel omdat dividenden op het hogere niveau van de "gewone inkomsten" in de VS werden belast. Maar in de afgelopen jaren werden dividenden en vermogenswinsten aan hetzelfde tarief belast, vrijwel zonder dit voordeel.

Naast het gelukkig maken van beleggers, kunnen bedrijven andere motieven hebben om hun eigendom te consolideren. Bijvoorbeeld, met bekwame leidinggevenden waar veel vraag naar is, kan een bedrijf aandelenopties aanbieden als een manier om hun compensatiepakket te verzachten. Door schatkistvoorraad te verzamelen, hebben ze een middel om deze contracten op de weg goed te maken.

Terugkoop vormt ook een defensieve strategie voor bedrijven die het doelwit zijn van een vijandige overname - dat wil zeggen een strategie die het managementteam probeert te vermijden. Met minder aandeelhouders wordt het voor kopers moeilijker om de hoeveelheid aandelen te verwerven die nodig is om een ​​meerderheidsbelangspositie te behouden.

Als dit het doel van het management is, kan het ervoor kiezen om de eigen aandelen in zijn boeken te houden - misschien in de hoop het later tegen een hogere prijs te verkopen - of gewoon met pensioen te gaan.

Boekhouding voor eigen aandelen

Hoewel beleggers kunnen profiteren van een stijging van de aandelenkoers, zal het toevoegen van eigen aandelen - althans op de korte termijn - de balans van het bedrijf zelfs verzwakken.

Om te begrijpen waarom dit het geval is, overweeg dan de basisboekhoudkundige vergelijking:

Assets − Liabilities = Stockholder's Equity \ text {Assets} - \ text {Liabilities} = \ text {Stockholder's Equity} Assets − Liabilities = Stockholder's Equity

De organisatie moet voor haar eigen aandelen betalen met een actief (contant), waardoor het eigen vermogen met een equivalent bedrag wordt verminderd.

Uitgifte van gewone aandelen

Laten we nog eens naar Upbeat Musical Instruments kijken. Als het bedrijf oorspronkelijk 10 miljoen aandelen verkocht voor $ 35 elk, zou de transactie er als volgt uitzien. Het bedrag dat het ontvangt, zou een afschrijving op "Cash" en een creditering op "Common Stock" zijn.

Overname van eigen aandelen

Als we het bovenstaande voorbeeld volgen, laten we zeggen dat het bedrijf besluit om 4 miljoen van deze aandelen terug te kopen tegen de huidige marktprijs: $ 30 per aandeel. De transactie kost Upbeat $ 120 miljoen, die wordt gecrediteerd als 'Cash'. Het debiteert 'Treasury Stock' - dat als aftrek wordt weergegeven in het gedeelte 'Aandelen van de aandeelhouder' - voor hetzelfde bedrag.

Heruitgifte van eigen aandelen met winst

In veel gevallen zal een bedrijf deze eigen aandelen voor strategische doeleinden aanhouden of besluiten om met pensioen te gaan. Maar stel je voor dat de aandelen van Upbeat oplopen tot $ 42 per aandeel, en het bedrijf wil het met winst verkopen.

De opbrengst van de transactie resulteert in een debet van $ 168 miljoen in contanten (4 miljoen ingekochte aandelen x $ 42 / aandeel). Omdat alle eigen aandelen worden geliquideerd, wordt het volledige saldo van $ 120 miljoen teruggeboekt. De resterende $ 48 miljoen vertegenwoordigt een winst op de aanschafprijs. Dit bedrag is een tegoed van $ 48 miljoen op een account met de naam 'Paid in Capital - Treasury Stock'.

Heruitgifte van eigen aandelen met verlies

Dit is toevallig een behoorlijk rooskleurig scenario voor de organisatie. Maar wat gebeurt er als het bedrijf diezelfde 4 miljoen aandelen tegen $ 25 zou moeten verkopen, een bedrag dat lager is dan de acquisitiekosten ">

Omdat het account op is, krijgt "Treasury Stock" nog steeds een tegoed van $ 120 miljoen. Maar vanwege de lagere aandelenkoers is de afschrijving op contanten slechts $ 100 miljoen. Op "Ingehouden winst" wordt de resterende $ 20 miljoen gedebiteerd, hetgeen het verlies aan eigen vermogen weerspiegelt.

Het komt neer op

Het verminderen van het aantal uitstaande aandelen kan verschillende belangrijke doelen dienen, van het voorkomen van ongewenste bedrijfsovernames tot het bieden van alternatieve vormen van beloning van werknemers. Voor een actieve belegger is het belangrijk om te begrijpen hoe de verwerving van eigen aandelen de belangrijkste financiële cijfers en verschillende posten op de balans beïnvloedt.

(Zie ook: Een overzicht van terugkoop van aandelen .)