Technische aandelen krijgen een boost van buybacks: Goldman

Het doorbreken van de $ 1 biljoen barrière in marktkapitalisatie won krantenkoppen voor Apple Inc. (AAPL), maar Goldman Sachs zegt dat een veel belangrijker aantal voor beleggers de $ 1 biljoen aan aandeleninkoop is, ook wel aandeleninkoop genoemd, die Amerikaanse bedrijven waarschijnlijk zullen aankondigen dit jaar. Dit zou een stijging van 46% zijn ten opzichte van 2017. Bedrijven in de technologiesector lopen voorop, goed voor 40% van de toegestane uitgaven voor terugkoop tot nu toe in 2018, volgens Goldman's meest recente US Weekly Kickstart-rapport. De zes technische aandelen met de grootste terugkooprendementen, of verhoudingen van terugkoopuitgaven tot marktkapitalisatie, zijn Juniper Networks Inc. (JNPR), Citrix Systems Inc. (CTXS), Corning Inc. (GLW), Hewlett Packard Enterprise Co. (HPE ), eBay Inc. (EBAY) en Lam Research Corp. (LRCX).

Het belang van uitgaven voor het terugkopen van aandelen is dat het de aandelenprijzen verhoogt door de vraag tegelijkertijd te vergroten en het aanbod te verminderen. Bovendien is, zoals Goldman opmerkt, een aantal jaren terugkoop de belangrijkste bron van vraag naar aandelen. Ze voegen eraan toe dat augustus historisch gezien de meest actieve maand voor terugkoop is, goed voor 13% van de uitgaven in het gemiddelde jaar. (Zie voor meer informatie ook: 3 technische aandelen die een break-out naderen .)

Top 10 Tech Company terugkooprendementen

Bron: Goldman Sachs; gebaseerd op achterblijvende gegevens van 12 maanden tot en met 2 augustus.

Het mediane terugkooprendement in Goldman's terugkoopmand van 50 aandelen is 7, 8%, terwijl de mediaan voor de gehele S&P 500 Index (SPX) 1, 9% is. Wat betreft technologiebedrijven, hoewel ze goed zijn voor 40% van de YTD-repo-autorisaties (year-to-date), vertegenwoordigen ze slechts 21% van de YTD-executies of werkelijke uitgaven. Goldman ziet een positief punt in deze gegevens: "In het verlengde daarvan blijft er een aanzienlijke potentiële vraag naar aandelen Tech, terwijl bedrijven hun bestaande programma's willen voltooien."

Niet gevaarlijk overbevolkt

Op basis van hun analyse van large-cap beleggingsfondsenportefeuilles met een waarde van ongeveer $ 2 biljoen, vindt Goldman dat "Tech minder een 'drukke handel' is dan veel beleggers geloven." Hoewel deze fondsen ongeveer 217 basispunten (bp) overwogen zijn in techaandelen ten opzichte van hun respectieve benchmarks, en dat dit de grootste overwogen tilt is van alle 11 S&P 500-sectoren, is dit de laagste overwogen tilt naar tech in de afgelopen twee jaar.

Evenzo vindt Goldman's analyse van hedgefondsportefeuilles ter waarde van $ 2, 3 miljard een netto blootstelling van 25% aan technologie, 84 basispunten hoger dan het aandeel van tech in de Russell 3000 Index, maar ook een lagere overwogen tilt dan in 2016 en 2017. Ten slotte vindt Goldman dat hun eigen hedgefondsklanten hebben een netto blootstelling van 26% aan tech-aandelen. De sector informatietechnologie vertegenwoordigde 26% van de marktkapitalisatie van de S&P 500 per 3 augustus, per Fidelity Investments.

Bullish op Tech

Goldman is zelfs optimistisch over technische aandelen, gebaseerd op twee fundamentele factoren. In de vorige editie van het US Weekly Kickstart-rapport schreven ze: "Hoewel de waarderingen van de technische sector in de buurt van cyclushoogtes staan, blijven ze laag in verhouding tot de langetermijngeschiedenis." Ze voegden eraan toe dat de winstgroei sterk blijft in technologie. Ze merkten ook op dat, hoewel een relatief handjevol grote technologieaandelen tot nu toe veel van de winst van de S&P 500 tot nu toe heeft gegenereerd, de marktbreedte niet op die extreem smalle niveaus ligt "die van oudsher waarschuwingssignalen zijn geweest." (Zie voor meer informatie ook: The Bullish Case For Tech Stocks: Goldman .)