Inzicht in de Cash Conversion Cycle

De cash-conversiecyclus (CCC) is een van de verschillende maatregelen voor de effectiviteit van het management. Het meet hoe snel een bedrijf contant geld bij de hand kan omzetten in nog meer contant geld bij de hand. De CCC doet dit door de contanten te volgen, aangezien deze eerst worden omgezet in voorraden en crediteuren (AP), via verkopen en debiteuren (AR) en vervolgens weer in contanten. Over het algemeen geldt dat hoe lager dit aantal is, des te beter voor het bedrijf. Hoewel het moet worden gecombineerd met andere statistieken (zoals rendement op eigen vermogen en rendement op activa), kan de cashconversiecyclus vooral nuttig zijn voor het vergelijken van naaste concurrenten, omdat het bedrijf met de laagste CCC vaak degene is met beter management. In dit artikel leggen we uit hoe CCC werkt en laten we u zien hoe u het kunt gebruiken om potentiële investeringen te evalueren.

Wat is het?

De CCC is een combinatie van verschillende activiteitsverhoudingen met betrekking tot debiteuren, crediteuren en voorraadomzet. AR en inventaris zijn activa op korte termijn, terwijl AP een verplichting is; al deze ratio's zijn te vinden op de balans. In wezen geven de ratio's aan hoe efficiënt het management activa en passiva op korte termijn gebruikt om contanten te genereren. Hierdoor kan een belegger de algehele gezondheid van het bedrijf meten.

Hoe verhouden deze ratio's zich tot het bedrijfsleven? Als het bedrijf verkoopt wat mensen willen kopen, loopt het geld snel door het bedrijf. Als het management niet kan achterhalen wat verkoopt, vertraagt ​​de CCC. Als er bijvoorbeeld te veel voorraad wordt opgebouwd, zit contant geld vast in goederen die niet kunnen worden verkocht - dit is geen goed nieuws voor het bedrijf. Om deze inventaris snel te verwijderen, moet het management mogelijk prijzen verlagen en mogelijk zijn product met verlies verkopen. Als AR slecht wordt behandeld, betekent dit dat het bedrijf problemen heeft met het innen van betalingen van klanten. Dit komt omdat AR in wezen een lening aan de klant is, waardoor het bedrijf verliest wanneer klanten de betaling uitstellen. Hoe langer een bedrijf moet wachten om te worden betaald, hoe langer dat geld niet beschikbaar is voor investeringen elders. Aan de andere kant profiteert het bedrijf door de betaling van AP aan zijn leveranciers te vertragen, omdat het hierdoor langer gebruik kan maken van het geld.

De conversiecyclus van contanten

De berekening

Om CCC te berekenen, hebt u verschillende items uit de jaarrekening nodig:

• Opbrengsten en kosten van verkochte goederen (COGS) uit de resultatenrekening;
• Inventaris aan het begin en einde van de periode;
• AR aan het begin en einde van de periode;
• AP aan het begin en einde van de periode; en
• Het aantal dagen in de periode (jaar = 365 dagen, kwartaal = 90).

Voorraad, AR en AP zijn te vinden op twee verschillende balansen. Als de periode een kwart is, gebruik dan de balansen voor het betreffende kwartaal en die van de voorgaande periode. Gebruik voor een jaarperiode de balansen voor het betreffende kwartaal (of jaareinde) en die van hetzelfde kwartaal een jaar eerder.

Dit komt omdat, terwijl de winst- en verliesrekening alles wat er gedurende een bepaalde periode is gebeurd, omvat, balansen slechts momentopnamen zijn van hoe het bedrijf op een bepaald moment in de tijd was. Voor dingen als AP wilt u een gemiddelde over de periode die u onderzoekt, wat betekent dat AP voor zowel de eindperiode als het begin van de periode nodig is voor de berekening.

Nu u wat achtergrondinformatie heeft over wat CCC gaat berekenen, kijken we naar de formule:

CCC = DIO + DSO - DPO

Laten we elk onderdeel bekijken en bekijken hoe dit verband houdt met de hierboven besproken bedrijfsactiviteiten.

Days Inventory Outstanding (DIO): hiermee wordt de vraag behandeld hoeveel dagen het kost om de volledige voorraad te verkopen. Hoe kleiner dit getal, hoe beter.

DIO = Gemiddelde voorraad / COGS per dag

Gemiddelde voorraad = (begininventaris + eindinventaris) / 2

Days Sales Outstanding (DSO): dit kijkt naar het aantal dagen dat nodig is om te verzamelen bij de verkoop en omvat AR. Hoewel alleen contante verkopen een DSO van nul hebben, gebruiken mensen wel krediet verstrekt door het bedrijf, dus dit aantal zal positief zijn. Nogmaals, een kleiner aantal is beter.

DSO = gemiddelde AR / omzet per dag

Gemiddelde AR = (begin AR + eindigend AR) / 2

Days Payable Outstanding (DPO): dit houdt in dat het bedrijf zijn eigen facturen of AP betaalt. Als dit kan worden gemaximaliseerd, houdt het bedrijf langer geld aan, waardoor het investeringspotentieel wordt gemaximaliseerd; daarom is een langere DPO beter.

DPO = gemiddelde AP / COGS per dag

Gemiddelde AP = (begin AP + eind AP) / 2

Merk op dat DIO, DSO en DPO allemaal zijn gekoppeld aan de juiste term uit de winst-en-verliesrekening, ofwel opbrengsten ofwel COGS. Voorraad en AP zijn gekoppeld aan COGS, terwijl AR gekoppeld is aan omzet.

Voorbeeld

Laten we een fictief voorbeeld gebruiken om dit door te werken. De onderstaande gegevens zijn afkomstig uit de jaarrekening van een fictieve detailhandelaar X. Alle getallen zijn in miljoenen dollars.

Nu wordt met behulp van de bovenstaande formules CCC berekend:

DIO = $ 1500 / ($ 3000/365 dagen) = 182, 5 dagen

DSO = $ 95 / ($ 9.000 / 365 dagen) = 3, 9 dagen

DPO = $ 850 / ($ 3.000 / 365 dagen) = 103, 4 dagen

CCC = 182, 5 + 3, 9 - 103, 4 = 83 dagen

Wat nu?

Als een op zichzelf staand nummer betekent CCC niet zoveel. In plaats daarvan moet het worden gebruikt om een ​​bedrijf in de loop van de tijd te volgen en om het bedrijf te vergelijken met zijn concurrenten.

Wanneer u in de loop van de tijd volgt, bepaalt u CCC over meerdere jaren en zoekt u naar een verbetering of verslechtering van de waarde. Als bijvoorbeeld voor CC 2015 het CCC van bedrijf X 90 dagen was, dan heeft het bedrijf een verbetering laten zien tussen de uiteinden van boekjaar 2015 en boekjaar 2016. Hoewel de verandering tussen deze twee jaar goed is, is een significante verandering in DIO, DSO of DPO kunnen meer onderzoek verdienen, zoals verder terug in de tijd kijken. CCC-veranderingen moeten over meerdere jaren worden onderzocht om een ​​goed beeld te krijgen van hoe dingen veranderen.

CCC moet ook worden berekend voor dezelfde tijdsperioden voor de concurrenten van het bedrijf. Voor het fiscale jaar 2016 bedroeg de CCC van concurrent X van bedrijf X bijvoorbeeld 100, 9 dagen (190 + 5 - 94, 1). In vergelijking met bedrijf Y, doet bedrijf X beter werk in het verplaatsen van inventaris (lagere DIO), is sneller in het verzamelen van wat het verschuldigd is (lagere DSO) en behoudt zijn eigen geld iets langer (hogere DPO). Vergeet echter niet dat CCC niet de enige maatstaf moet zijn die wordt gebruikt om het bedrijf of het management te evalueren; rendement op eigen vermogen en rendement op activa zijn ook waardevolle hulpmiddelen voor het bepalen van de effectiviteit van het management.

Om dingen interessanter te maken, neem aan dat bedrijf X een online retailer heeft, bedrijf Z. Bedrijf CC's CC voor dezelfde periode is negatief en komt uit op -31, 2 dagen. Dit betekent dat bedrijf Z zijn leveranciers niet betaalt voor de goederen die het koopt tot nadat het betaling voor de verkoop van die goederen heeft ontvangen. Daarom hoeft bedrijf Z niet veel voorraad aan te houden en houdt het zijn geld nog steeds voor een langere periode vast. Online retailers hebben meestal dit voordeel in termen van CCC, wat een andere reden is waarom CCC nooit alleen zou moeten worden gebruikt zonder andere statistieken.

Het komt neer op

De CCC is een van de verschillende hulpmiddelen die u kunnen helpen het management te evalueren, vooral als het voor meerdere opeenvolgende tijdsperioden en voor meerdere concurrenten wordt berekend. Afnemende of gestage CCC's zijn goed, terwijl stijgende CCC's je moeten motiveren om een ​​beetje dieper te graven.

CCC is het meest effectief bij bedrijven van het retailtype, die voorraden hebben die aan klanten worden verkocht. Adviesbureaus, softwarebedrijven en verzekeringsmaatschappijen zijn allemaal voorbeelden van bedrijven voor wie deze waarde geen betekenis heeft.