Inzicht in buitenbalansfinanciering

Buitenbalansfinanciering (OBS) is een boekhoudpraktijk waarbij een onderneming geen verplichting op haar balans opneemt. Het wordt gebruikt om het schuld- en aansprakelijkheidsniveau van een bedrijf te beïnvloeden. De praktijk is door sommigen gedegigeerd sinds het werd onthuld als een belangrijke strategie van de noodlottige energiereus Enron.

Voorbeelden van OBS

Veel voorkomende vormen van buitenbalansfinanciering zijn operationele leasing en partnerschappen. Operationele leases worden veel gebruikt, hoewel de boekhoudregels zijn aangescherpt om het gebruik te verminderen. Een bedrijf kan een apparaat huren of leasen en het vervolgens aan het einde van de leaseperiode kopen voor een minimale hoeveelheid geld, of het kan het apparaat volledig kopen. In beide gevallen zal een bedrijf uiteindelijk de apparatuur of het gebouw bezitten. Als het bedrijf een operationele lease kiest, registreert het bedrijf alleen de huurkosten voor de apparatuur en neemt het actief niet op in de balans. Als het bedrijf de apparatuur of het gebouw koopt, registreert het bedrijf het actief (de apparatuur) en de verplichting (de aankoopprijs). Door de operationele lease te gebruiken, registreert het bedrijf alleen de huurkosten, die aanzienlijk lager zijn dan de volledige aankoopprijs en resulteert in een schonere balans.

Partnerschappen zijn een ander veel voorkomend OBS-financieringsitem en Enron verborg zijn verplichtingen door partnerschappen te creëren. Wanneer een bedrijf een partnerschap aangaat, hoeft het bedrijf, ook al heeft het een controlerend belang, niet opnieuw de verplichtingen van het partnerschap op de balans weer te geven, wat resulteert in een schonere balans.

Deze twee voorbeelden van OBS-financieringsregelingen illustreren waarom bedrijven OBS zouden kunnen gebruiken om hun verplichtingen op de balans te verminderen, zodat ze aantrekkelijker lijken voor beleggers. Het probleem dat beleggers tegenkomen bij het analyseren van de financiële overzichten van een bedrijf, is dat veel van deze OBS-financieringsovereenkomsten niet openbaar hoeven te worden gemaakt, of dat ze gedeeltelijke toelichtingen bevatten. Deze toelichtingen geven onvoldoende de totale schuld van de onderneming weer. Nog meer verwarrend is dat deze financieringsregelingen zijn toegestaan ​​onder de huidige boekhoudregels, hoewel sommige regels bepalen hoe ze kunnen worden gebruikt. Vanwege het ontbreken van volledige openbaarmaking, moeten beleggers de waardigheid van de gerapporteerde verklaringen bepalen alvorens te beleggen door eventuele OBS-regelingen te begrijpen.

Waarom OBS-financiering zo aantrekkelijk is

OBS-financiering is aantrekkelijk voor alle bedrijven, maar vooral voor bedrijven die al een grote hefboomwerking hebben. Voor een bedrijf met een hoge schuldenlast kan het verhogen van de schuldenlast om verschillende redenen problematisch zijn.

Ten eerste is voor bedrijven die al een hoog schuldniveau hebben, het lenen van meer geld doorgaans duurder dan voor bedrijven die weinig schulden hebben, omdat de rente die door de kredietgever wordt berekend hoger is. Ten tweede kan lenen de hefboomratio's van een bedrijf verhogen, waardoor overeenkomsten (zogenaamde convenanten) tussen de kredietnemer en de kredietgever worden geschonden.

Ten derde zijn partnerschappen, zoals die voor O&O, aantrekkelijk voor bedrijven omdat O&O duur is en een lange tijdshorizon kan hebben vóór voltooiing. De boekhoudkundige voordelen van partnerschappen zijn talrijk. Door bijvoorbeeld een R & D-partnerschap te verwerken, kan het bedrijf tijdens het onderzoek minimale aansprakelijkheid aan zijn balans toevoegen. Dit is gunstig omdat er tijdens het onderzoeksproces geen waardevolle activa zijn om de grote verplichting te compenseren. Dit geldt met name in de farmaceutische industrie, waar het vele jaren duurt om R&D voor nieuwe geneesmiddelen te voltooien.

Ten slotte kan OBS-financiering vaak leiden tot liquiditeit voor een bedrijf. Als een bedrijf bijvoorbeeld een operationele lease gebruikt, is kapitaal niet gebonden aan het kopen van de apparatuur, omdat alleen de huurkosten worden uitbetaald.

Welke invloed heeft OBS-financiering op beleggers

Financiële ratio's worden gebruikt om de financiële draagkracht van een bedrijf te analyseren. OBS-financiering beïnvloedt hefboomratio's zoals de schuldratio, een gebruikelijke ratio die wordt gebruikt om te bepalen of het schuldniveau te hoog is in vergelijking met de activa van een bedrijf. Schuld ten opzichte van eigen vermogen, een andere hefboomratio, is misschien wel de meest voorkomende omdat het kijkt naar het vermogen van een bedrijf om zijn activiteiten op lange termijn te financieren met behulp van eigen vermogen in plaats van schulden. De verhouding schuld / eigen vermogen omvat geen kortlopende schulden die worden gebruikt in de dagelijkse activiteiten van een bedrijf om de financiële kracht van een bedrijf nauwkeuriger weer te geven.

Naast schuldratio's omvatten andere OBS-financieringssituaties operationele leases en liquiditeitsratio's voor sale-leaseback-impact. Sale-leaseback is een situatie waarin een bedrijf een groot actief, meestal een vast actief, zoals een gebouw of groot kapitaalgoederen verkoopt, en dit vervolgens terug leaset van de koper. Sale lease-back regelingen verhogen de liquiditeit omdat ze een grote instroom van contanten vertonen na de verkoop en een kleine nominale uitstroom van contanten voor het boeken van huurkosten in plaats van een kapitaalaankoop. Dit verlaagt het uitstroomniveau van contant geld enorm, zodat ook de liquiditeitsratio's worden beïnvloed. Vlottende activa ten opzichte van kortlopende verplichtingen is een gebruikelijke liquiditeitsratio die wordt gebruikt om te beoordelen of een onderneming in staat is om haar kortetermijnverplichtingen na te komen. Hoe hoger de ratio, hoe beter het vermogen om kortlopende schulden te dekken. De instroom van contanten uit de verkoop verhoogt de vlottende activa waardoor de liquiditeitsratio gunstiger wordt.

Het komt neer op

OBS-financieringsarrangementen zijn discretionair en hoewel ze volgens de boekhoudnormen zijn toegestaan, bepalen sommige regels hoe ze kunnen worden gebruikt. Ondanks deze minimale regels bemoeilijkt het gebruik het vermogen van beleggers om de financiële positie van een bedrijf kritisch te analyseren. Beleggers moeten de volledige jaarrekening, zoals 10K's, lezen en zoeken naar zoekwoorden die kunnen wijzen op het gebruik van OBS-financiering. Sommige van die zoekwoorden zijn partnerships, huur of lease-uitgaven, en beleggers moeten kritisch zijn op hun geschiktheid. Het analyseren van deze documenten is belangrijk omdat boekhoudnormen een aantal toelichtingen vereisen, zoals operationele lease, in de voetnoten. Beleggers moeten altijd contact opnemen met het management van het bedrijf om te verduidelijken of OBS-financieringsovereenkomsten worden gebruikt en in hoeverre deze van invloed zijn op de werkelijke verplichtingen van een bedrijf. Een goed begrip van de financiële positie van een bedrijf vandaag en in de toekomst is essentieel voor het nemen van een weloverwogen en gezonde investeringsbeslissing.