Wat veroorzaakte de beurscrash van 1929?

Het decennium dat bekend staat als de "Roaring Twenties" was een periode van uitbundige en substantiële politieke, economische en sociale groei en verandering in de Verenigde Staten en in het buitenland, maar het tijdperk kwam aan een dramatisch en abrupt einde. In oktober 1929 stortte de aandelenmarkt in en maakte zo de weg vrij voor de grote depressie van Amerika in de jaren dertig.

In de daaropvolgende jaren zouden enkele van de vele gevolgen van de crash het faillissement van duizenden banken en het verlies van werkgelegenheid voor bijna een vierde van de beroepsbevolking (vóór de dagen van werkloosheidscontroles) zijn; naar schatting verloren miljoenen hun levensbesparingen bij de beurscrash van 1929.

Black Thursday

De crash begon op 24 oktober 1929, bekend als "Black Thursday", toen de markt 11% lager werd geopend dan de dag van vandaag. Instellingen en financiers stapten in met biedingen boven de marktprijs om de paniek weg te nemen, en de verliezen op die dag waren bescheiden met aandelen die de komende twee dagen terugbleven.

Deze sprong bleek echter illusoir te zijn, want de volgende maandag, nu bekend als de gevreesde Black Monday, sloot de markt 13% af met de verliezen verergerd door margestortingen. De volgende dag (Black Tuesday) verdwenen biedingen volledig en daalde de markt met nog eens 12%. Van daaruit ging de markt naar beneden tot in 1932.

Experts concluderen dat de crash plaatsvond omdat de markt overbought was, overgewaardeerd en overdreven bullish, zelfs toen de economische omstandigheden de opmars niet ondersteunden.

Vóór deze crash, die zowel de zakelijke als de individuele rijkdom verpestte, piekte de aandelenmarkt op 3 september 1929, met de Dow Jones Industrial Average (DJIA) op 381.17. De ultieme bodem werd bereikt op 8 juli 1932, waar de Dow op 41.22 stond. Van piek tot dal was dit een verlies van 89, 19%.

De prijs van blue chip-aandelen daalde, maar er was meer pijn in small-cap en speculatieve aandelen, waarvan vele failliet gingen en van de markt werden verwijderd. Het was pas op 23 november 1954 dat de Dow zijn vorige piek van 381.17 bereikte.

Voor de crash: een periode van fenomenale groei

In de eerste helft van de jaren 1920 hadden bedrijven veel succes bij het exporteren naar Europa, dat na de oorlog opnieuw opbouwde. De werkloosheid was laag en auto's verspreidden zich over het hele land, wat banen en efficiëntie voor de economie creëerde. Tot de piek in 1929 stegen de aandelenkoersen bijna 10 keer. In de jaren 1920 werd beleggen in de aandelenmarkt enigszins een nationaal tijdverdrijf voor degenen die het zich konden veroorloven en zelfs degenen die het niet konden - de laatste leende van effectenmakelaars om hun investeringen te financieren.

De economische groei creëerde een omgeving waarin speculeren in aandelen bijna een hobby werd, waarbij de algemene bevolking een deel van de markt wilde. Velen kochten aandelen op marge - de praktijk van het kopen van een actief waarbij de koper slechts een percentage van de waarde van het actief betaalt en de rest van de bank of een makelaar leent - in verhoudingen zo hoog als 1: 3, wat betekent dat ze $ 1 neerzetten van het kapitaal voor elke $ 3 van de aandelen die ze hebben gekocht. Dit betekende ook dat een verlies van een derde van de waarde in de voorraad hen zou wegvagen.

Overproductie en overaanbod in markten

Mensen kochten geen aandelen op fundamentals; ze kochten in afwachting van stijgende aandelenkoersen. Stijgende aandelenkoersen brachten eenvoudig meer mensen op de markten, ervan overtuigd dat het gemakkelijk geld was. Medio 1929 struikelde de economie door overproductie in veel industrieën, waardoor een overaanbod ontstond. In wezen konden bedrijven goedkoop geld verwerven vanwege de hoge aandelenkoersen en met de nodige optimisme in hun eigen productie investeren.

Deze overproductie leidde uiteindelijk tot overaanbod in veel gebieden van de markt, zoals landbouwgewassen, staal en ijzer. Bedrijven werden gedwongen hun producten met verlies te dumpen en de aandelenkoersen begonnen te wankelen. Vanwege het aantal aandelen dat door het grote publiek op marge werd gekocht en het gebrek aan contanten aan de zijlijn, werden hele portefeuilles geliquideerd en liep de beurs naar beneden.

De nasleep van de crash

De beurscrash en de daaropvolgende Grote Depressie (1929-1939) hadden een directe impact op bijna elk segment van de samenleving en veranderden het perspectief en de relatie van een hele generatie met de financiële markten.

In zekere zin was het tijdsbestek na de marktcrash een totale ommekeer in de houding van de Roaring Twenties, een tijd van groot optimisme, hoge consumentenuitgaven en economische groei.