Wat veroorzaakt de prijs van een obligatie?

Obligatieprijzen fluctueren met veranderend marktsentiment en economische omstandigheden, maar obligatieprijzen worden op een veel andere manier beïnvloed dan aandelen. Risico's zoals stijgende rentetarieven en economisch stimuleringsbeleid hebben effect op zowel aandelen als obligaties, maar beide reageren op een tegenovergestelde manier.

Aandelen versus obligaties

Wanneer aandelen stijgen, verhuizen beleggers over het algemeen van obligaties en stromen ze naar de snelgroeiende aandelenmarkt. Wanneer de aandelenmarkt corrigeert, zoals onvermijdelijk, of wanneer zich ernstige economische problemen voordoen, streven beleggers naar de veiligheid van obligaties. Zoals bij elke vrijemarkteconomie, worden de obligatiekoersen beïnvloed door vraag en aanbod.

Obligaties worden initieel uitgegeven als nominale waarde, of $ 100. Op de secundaire markt kan de prijs van een obligatie fluctueren. De meest invloedrijke factoren die de prijs van een obligatie beïnvloeden, zijn het rendement, de geldende rentetarieven en de rating van de obligatie. Het rendement van een obligatie is in wezen de contante waarde van zijn kasstromen, die gelijk zijn aan de hoofdsom plus alle resterende coupons.

Opbrengst begrijpen

De opbrengst is de disconteringsvoet van de kasstromen. Daarom weerspiegelt de prijs van een obligatie de waarde van het rendement dat nog in de obligatie aanwezig is. Hoe hoger het resterende coupontotaal, hoe hoger de prijs. Een obligatie met een rendement van 2% heeft waarschijnlijk een lagere prijs dan een obligatie met een rendement van 5%. De looptijd van de obligatie beïnvloedt deze effecten verder.

Een obligatie met een langere looptijd vereist bijvoorbeeld doorgaans een hogere discontovoet op de kasstromen, omdat er op langere termijn een groter risico op schulden bestaat. Opvraagbare obligaties hebben ook een afzonderlijke berekening voor het rendement op de calldag met een andere disconteringsvoet. De opbrengstopbrengst wordt heel anders berekend dan de opbrengst tot de vervaldatum, omdat er onzekerheid bestaat over de terugbetaling van de hoofdsom en het einde van de coupons.

Veranderingen in rentetarieven, inflatie en ratings

Veranderingen in rentetarieven hebben invloed op de obligatiekoersen door de discontovoet te beïnvloeden. Inflatie produceert hogere rentetarieven, die op hun beurt een hogere disconteringsvoet vereisen, waardoor de prijs van een obligatie daalt. Obligaties met een langere looptijd zien in dit geval een meer drastische prijsverlaging omdat deze obligaties bovendien gedurende langere tijd met inflatie- en renterisico's worden geconfronteerd, waardoor de disconteringsvoet wordt verhoogd die nodig is om de toekomstige kasstromen te waarderen. Ondertussen zorgen dalende rentetarieven ervoor dat de obligatierendementen ook dalen, waardoor de prijs van een obligatie stijgt.

Kredietrisico draagt ​​ook bij aan de prijs van een obligatie. Obligaties worden beoordeeld door onafhankelijke ratingbureaus zoals Moody's, Standard & Poor's en Fitch om het risico van een obligatie voor wanbetaling te rangschikken. Obligaties met een hoger risico en een lagere kredietwaardigheid worden als speculatief beschouwd en hebben hogere opbrengsten en lagere prijzen. Als een ratingbureau de rating van een bepaalde obligatie verlaagt om meer risico te weerspiegelen, moet het rendement van de obligatie stijgen en de prijs dalen.