Wat te verwachten op het CFA-examen op niveau I

De Chartered Financial Analyst (CFA) is een van de meest gewilde aanduidingen voor beleggingsprofessionals. Een CFA-charterhouder worden is echter niet voor angsthazen of ongeïnteresseerden. De reis om CFA-charterhouder te worden is lang en test niet alleen kennis van het onderwerp, maar ook uithoudingsvermogen, toewijding en wil. Volgens het CFA Institute kan het huidige programma het best worden omschreven als een zelfstudieprogramma voor afstandsonderwijs dat een algemene benadering van investeringsanalyse, waardering en portfoliobeheer hanteert en de hoogste ethische en professionele normen benadrukt.

Het CFA-programma bestaat uit drie examens: CFA niveau I, niveau II en niveau III. CFA-kandidaten moeten slagen voor elk van deze examens en moeten voldoen aan bepaalde werkvereisten zoals vastgelegd door het CFA Institute. In december 2017 was het slagingspercentage voor het niveau I-examen 43%.

Het curriculum voor elk van deze drie niveaus is ontworpen om te testen op een breed scala aan vaardigheden die het meest relevant worden geacht voor beleggingsberoepen. In dit artikel zullen we ons concentreren op het CFA niveau I examen.

Structuur van het examen

Het examen is een examen van zes uur, onderverdeeld in een ochtend- en middagsessie, die elk drie uur duren. Het examen bestaat uit 240 meerkeuzevragen: 120 vragen in de ochtendsessie en 120 vragen in de middagsessie. Kandidaten moeten ongeveer 90 seconden per vraag toestaan, afhankelijk van de kennis van de onderwerpen. Alle meerkeuzevragen zijn vrijstaand (dat wil zeggen, ze zijn niet van elkaar afhankelijk). Voor elke vraag worden drie mogelijke keuzes gegeven. De vragen zijn intelligent gemaakt, zodat de onjuiste keuzes weerspiegelen veel voorkomende fouten in de berekening of logica. Kandidaten moeten ernaar streven alle vragen te beantwoorden, omdat er geen straf is voor onjuiste antwoorden. Bovendien is het essentieel om vertrouwd te raken met calculatorfuncties, omdat deze functies nodig zijn om enkele vragen te beantwoorden.

Examencurriculum

Het examen richt zich op basiskennis en begrip van tools en concepten van beleggingswaardering en portfoliobeheer. Het curriculum bestaat uit 10 onderwerpen die zijn gegroepeerd in vier gebieden, met name: ethische en professionele normen, beleggingstools, activaklassen en portefeuillebeheer en vermogensplanning.

De volgende tabel geeft de gewichten van deze onderwerpen en algemene gebieden voor het niveau I-examen.

Laten we elk van deze 10 onderwerpen kort bekijken.

Ethiek en professionele normen

Dit gedeelte behandelt de ethische code, professionele normen en de Global Investment Performance Standards (GIPS). Er zijn ongeveer 36 vragen over het onderwerp, en het Instituut neemt deze sectie zelf zeer serieus. Als de scores laag of dicht bij de minimale passingsscore voor alle andere onderwerpen liggen, kan de score in dit gedeelte bepalen of een kandidaat slaagt of faalt. Een voordeel van goed studeren is dat het ook helpt bij het voorbereiden van examens op niveau II en niveau III.

Kwantitatieve methoden

Hoewel ethiek meer scenario-georiënteerd en gemakkelijk te volgen is, kan dit gedeelte voor sommige studenten intimiderend zijn. Een Ph.D. in de wiskunde is niet nodig om het goed te doen in kwantitatieve methoden, maar een achtergrond in de statistiek zal zeker nuttig zijn. Er zijn ongeveer 28 tot 30 vragen over kwantitatieve methoden. De behandelde onderwerpen zijn gericht op het verstrekken van kennis van analytische hulpmiddelen die essentieel zijn voor materiaal over vastrentende waarden, aandelen en portefeuillebeheer. De belangrijkste onderwerpen die aan bod komen zijn tijdwaarde van geld, prestatiemeting, statistieken en basics van waarschijnlijkheid, steekproeven en hypothesetests en correlatie en lineaire regressieanalyse.

Economie

De economische sectie test kennis over basis micro- en macro-economische concepten. Zonder een achtergrond in de economie kan dit materiaal een uitdaging zijn, vooral macro-economie, waarbij het gebruik van grafieken en x- en y-curven wordt gebruikt om concepten gerelateerd aan de economie te illustreren. Economie omvat 10% van het examen.

Financiële rapportage en analyse

Dit is waarschijnlijk het grootste gedeelte van het examen, met 20% van de vragen over dit onderwerp. Rapportage en analyse zijn ook ongeveer hetzelfde gewogen voor de niveau II-cursus, dus het is belangrijk om voldoende tijd te besteden aan het bestuderen van dit gebied om een ​​solide basis te leggen voor latere examens. Kandidaten wordt gevraagd om drie financiële overzichten (balans, winst- en verliesrekening en kasstroomoverzicht) te interpreteren, de ratio's en vele andere geavanceerde concepten te kennen, zoals omzetherkenning, voorraadanalyse, langetermijnactiva en belastingen. Aangezien het examen een wereldwijd examen is, heeft het geen betrekking op lokale boekhoudpraktijken. De nadruk ligt meer op algemeen aanvaarde normen, zoals US GAAP en IFRS.

Bedrijfsfinanciën

Na financiële rapportage en analyse volgt het hoofdstuk over bedrijfsfinanciering. Dit is een kort gedeelte met slechts een gewicht van 7%. De belangrijkste onderwerpen zijn onder meer problemen met bureaus met betrekking tot de relatie tussen bureau en hoofdkantoor, budgettering, kapitaalkosten, hefboomwerking en werkkapitaalbeheer.

Portfolio Management

Het niveau I-examen introduceert alleen de basisprincipes van portfoliobeheer. De belangrijke concepten zijn Modern Portfolio Theory en het Capital Asset Pricing Model. Er zijn ongeveer 17 vragen in deze sectie, die dienen als voorbereiding op niveaus II en III, waarbij de nadruk meer ligt op de toepassing van kennis over portfoliobeheer.

Investeringen in aandelen

Het hoofdstuk over aandelen behandelt aandelenmarkten en instrumenten, en hulpmiddelen en technieken voor het waarderen van bedrijven. Ongeveer 10% van de vragen gaat over aandelen, en de meerderheid van de vragen is gericht op het waarderen en analyseren van bedrijven.

Vast inkomen

Na aandelen behandelt het examen vervolgens de vastrentende markten en zijn instrumenten. Kandidaten moeten de kenmerken van verschillende vastrentende effecten begrijpen en weten hoe ze moeten worden gewaardeerd. Enkele belangrijke concepten zijn de rendementsmaatregelen en de duur en convexiteit. In deze paragraaf worden ook gestructureerde producten besproken, zoals onder meer hypotheekgedekte effecten en onderpand voor hypotheekleningen. Vragen over vast inkomen vormen 10% van het examen.

derivaten

Net als bij portefeuillebeheer worden derivaten alleen geïntroduceerd in niveau I. Kandidaten worden getest op basis van futures, forwards, swaps, opties en hedgingtechnieken met behulp van deze derivaten. Deze sectie heeft slechts een gewicht van 5%, wat ongeveer 12 vragen is.

Alternatieve investeringen

Deze sectie richt zich op alternatieve beleggingen, waaronder onroerend goed, private equity, risicokapitaal, hedgefondsen, bedrijven in de buurt, noodlijdende effecten en grondstoffen. Er zullen in dit gedeelte ongeveer zeven tot acht vragen zijn die meer conceptueel van aard zijn. Er is speciale aandacht voor grondstoffeninvesteringen, dus het is noodzakelijk om vertrouwd te raken met concepten zoals backwardation en contango.

Het komt neer op

Over het algemeen is het CFA niveau I-examen evenwichtig, met een breed scala aan onderwerpen. Sommige onderwerpen hebben naar verhouding meer tijd nodig om te studeren dan andere; het belangrijkste is echter om een ​​studieplan op te stellen en erbij te blijven.