Wat is een schuld voor aandelenruil?

Wanneer een bedrijf zijn schuld- en aandelenmix wil herstructureren om zichzelf beter te positioneren voor succes op de lange termijn, kan het overwegen een schuld / eigen vermogen of aandelen / schuldenruil uit te geven.

In het geval van een aandelen / schuldenruil, krijgen alle gespecificeerde aandeelhouders het recht om hun aandelen te ruilen voor een vooraf bepaald bedrag van de schuld in dezelfde onderneming. Obligaties zijn meestal het soort schuld dat wordt aangeboden.

Een schulden / aandelenruil werkt omgekeerd. Schuld wordt ingeruild voor een vooraf bepaalde hoeveelheid aandelen.

Nadat de swap heeft plaatsgevonden, wordt een deel van of de gehele activaklasse afgebouwd en zal iedereen die heeft deelgenomen aan de swap nu deelnemen aan de nieuwe of groeiende activaklasse die wordt ingevoerd.

Redenen voor swaps

Er zijn veel mogelijke redenen waarom het management de financiën van een bedrijf kan herstructureren.

Een reden is dat het bedrijf mogelijk aan bepaalde contractuele verplichtingen moet voldoen, zoals het handhaven van een beoogde schuld / eigen vermogen-ratio. De contractuele verplichtingen kunnen het gevolg zijn van financieringsbehoeften die door een leningverstrekkende instelling worden opgelegd, of kunnen door de onderneming zelf worden opgelegd, zoals gedetailleerd in het prospectus. Het bedrijf wil misschien de verhouding schuld / eigen vermogen binnen een streefbereik houden zodat ze goede voorwaarden voor krediet / schuld kunnen krijgen als ze die nodig hebben, of in staat zullen zijn om contant geld op te halen via een aandelenaanbod indien nodig. Als de ratio te scheef is, kan dit een beperking zijn voor wat ze in de toekomst kunnen doen om contant geld op te halen.

Een bedrijf kan aandelen ruilen voor schulden om te voorkomen dat in de toekomst coupon- en nominale waardebetalingen op de schuld worden gedaan. In plaats van een grote hoeveelheid contant geld te moeten betalen voor schuldbetalingen, biedt het bedrijf schuldhouders aandelen aan.

Swaps waarderen

Zowel aandelen / schulden als schulden / aandelen-swaps worden doorgaans gewaardeerd tegen de huidige marktkoersen, maar het management kan hogere wisselkoerswaarden bieden om aandelen en schuldhouders te verleiden om deel te nemen aan de swap.

Stel bijvoorbeeld dat er een belegger is die in totaal $ 1.500 aan ZXC Corp-aandelen bezit. ZXC heeft alle aandeelhouders de optie geboden om hun aandelen te ruilen voor schulden tegen een koers van 1: 1 of dollar voor dollar. In dit voorbeeld zou de belegger een schuld van $ 1500 krijgen als hij of zij ervoor zou kiezen de swap te nemen. Als het bedrijf echt wilde dat beleggers aandelen zouden verhandelen voor obligaties, kan het de deal verzachten door een swap-ratio van 1: 1, 5 aan te bieden. Omdat beleggers $ 2.250 (1.5 * $ 1.500) aan schulden zouden ontvangen, wonnen ze in wezen $ 750 voor het gewoon wisselen van activaklasse. Het is echter vermeldenswaard dat de belegger alle respectieve rechten als aandeelhouder, zoals stemrechten, zou verliezen als hij zijn eigen vermogen zou ruilen voor schulden.

Implicaties van schuld / aandelenruil

Wanneer meer aandelen worden uitgegeven, verwatert dit de huidige aandeelhouders. Dit heeft meestal een dempend effect op de aandelenkoers, omdat wat het bedrijf nu verdient zich verspreidt over meer aandeelhouders.

Hoewel een bedrijf in theorie aandelen zou kunnen uitgeven om schuldenbetalingen te voorkomen, zou het bedrijf de aandelenprijs waarschijnlijk nog meer schaden als het in financiële problemen verkeert. Niet alleen verwatert de swap aandeelhouders, maar het laat ook zien hoe liquide het bedrijf is. Aan de andere kant, met minder schulden en nu meer contant geld bij de hand kan het bedrijf zich in een betere positie bevinden.

Meer schulden uitgeven betekent hogere rentelasten. Aangezien schulden relatief goedkoop kunnen zijn, kan dit een haalbare optie zijn in plaats van verwaterende aandeelhouders. Een bepaald bedrag aan schulden is goed, omdat het fungeert als interne hefboom voor aandeelhouders. Te veel schuld is echter een probleem, omdat escalerende rentebetalingen het bedrijf kunnen schaden als de inkomsten beginnen te slippen.

Omdat er voor- en nadelen zijn bij het uitgeven van zowel schuld als eigen vermogen in verschillende situaties, zijn swaps soms nodig om het bedrijf in balans te houden, zodat ze hopelijk op lange termijn succes kunnen behalen. Zie Fundamentele analyse-zelfstudie voor meer informatie .