Waarom hebben preferente aandelen een nominale waarde die verschilt van de marktwaarde?

Een preferent aandeel is een aandelenbelegging die veel kenmerken met obligaties deelt, waaronder het feit dat ze worden uitgegeven met een nominale waarde. Net als obligaties betalen preferente aandelen een dividend op basis van een percentage van de vaste nominale waarde. De marktwaarde van een preferent aandeel wordt niet gebruikt om dividenduitkeringen te berekenen, maar vertegenwoordigt eerder de waarde van het aandeel op de markt. Het is mogelijk dat preferente aandelen de marktwaarde waarderen op basis van een positieve bedrijfswaardering, hoewel dit een minder vaak voorkomend resultaat is dan met gewone aandelen.

De nominale waarde van een obligatie toont het bedrag dat de obligatie-uitgever aan de obligatiehouder zal betalen wanneer de schuld vervalt en moet worden terugbetaald. Voorkeursaandelen zijn geen schuldemissies, dus geen leningen die uiteindelijk worden terugbetaald op de vervaldag. Sommige bedrijven geven preferente aandelen met een vervaldatum uit en trekken de aandelen op die datum in. De obligatiehouder wordt gecompenseerd door het bedrag vermeld op de nominale waarde. In de praktijk is dit in de meeste gevallen niet anders dan de looptijd van een obligatie. Een intrekbaar preferent aandeel is echter geen schuldpapier zoals een obligatie.

De marktprijzen van preferente aandelen werken meestal meer als obligatieprijzen dan gewone aandelen, vooral als de preferente aandelen een vaste vervaldatum hebben. Voorkeursaandelen stijgen in prijs wanneer de rente daalt en dalen in prijs wanneer de rente stijgt. Het rendement dat wordt gegenereerd door de dividendbetalingen van een preferent aandeel wordt aantrekkelijker naarmate de rentetarieven dalen, waardoor beleggers meer van het aandeel eisen en de marktwaarde verhogen. Dit gebeurt meestal totdat het rendement van de preferente aandelen overeenkomt met de marktrente voor vergelijkbare beleggingen.

Sommige beleggers verwarren de nominale waarde van een preferent aandeel met de afkoopbare waarde - de prijs waartegen een emittent het aandeel met geweld kan aflossen. In feite is de belprijs over het algemeen iets hoger dan de nominale waarde. Oproepbare preferente aandelen zijn niet hetzelfde als intrekbare preferente aandelen met een vaste vervaldatum. Bedrijven kunnen de calloptie op een preferent aandeel uitoefenen als de dividenden te hoog zijn ten opzichte van de marktrente, en ze geven vaak nieuwe preferente aandelen uit met een lagere dividenduitkering. Er is echter geen vaste datum voor een oproep; het bedrijf kan beslissen om zijn calloptie uit te oefenen wanneer de timing het beste bij zijn behoeften past.

De nominale waarde van een preferente aandelen is in feite de willekeurig aangewezen waarde die door de uitgevende onderneming is gegenereerd en die op de vervaldag moet worden terugbetaald. Het is belangrijk bij het bepalen van dividenduitkeringen, hoewel niet noodzakelijkerwijs opbrengst. De marktwaarde is de werkelijke prijs waartegen het effect op de open markt wordt verhandeld en de prijs die fluctueert wanneer het rendement op rentewijzigingen reageert.

Adviseur inzicht

Russell Wayne, CFP®
Sound Asset Management Inc., Weston, CT

De nominale waarde is een willekeurige waarde die is ingesteld door de uitgevende onderneming. Op een later moment kan het de waarde zijn waartegen het bedrijf de aandelen terugbetaalt, maar er is geen garantie. Als de preferente aandelen opvraagbaar zijn, zou het bedrijf ze terugkopen tegen de callprijs, die al dan niet gelijk kan zijn aan de nominale waarde.

De marktwaarde van het aandeel is veel belangrijker. Het wordt grotendeels bepaald door het dividendrendement. Als een aandeel bijvoorbeeld een jaarlijks dividend van $ 1 betaalt en de marktprijs $ 25 is, is het jaarlijkse rendement 4%. Een stijging van de rentetarieven zou een negatief effect hebben: een sprong van 25% kan de koers van het aandeel doen dalen tot $ 20, wat dan een opbrengst van 5% zou opleveren. Evenzo, als de koersen zouden dalen, zou de koers van het aandeel evenredig stijgen om het dividendrendement in overeenstemming te houden met de geldende koers.