Mate van financiële hefboomwerking - DFL-definitie
Een mate van financiële hefboomwerking (DFL) is een hefboomratio die de gevoeligheid meet van de winst per aandeel (EPS) van een bedrijf voor schommelingen in haar bedrijfsinkomsten als gevolg van veranderingen in de kapitaalstructuur. De mate van financiële hefboomwerking (DFL) meet de procentuele wijziging in winst per aandeel voor een verandering in bedrijfsresultaat, ook bekend als winst voor rente en belastingen (EBIT).
Deze ratio geeft aan dat hoe hoger de mate van financiële hefboomwerking, des te volatieler de winst zal zijn. Aangezien rente meestal een vaste uitgave is, vergroot hefboomwerking het rendement en de winst per aandeel. Dit is goed als het bedrijfsresultaat stijgt, maar het kan een probleem zijn als het bedrijfsresultaat onder druk staat.
De formule voor DFL is
DFL =% verandering in EPS% verandering in EBIT \ text {DFL} = \ frac {\% \ text {verandering in EPS}} {\% \ text {verandering in EBIT}} DFL =% verandering in EBIT% verandering in EPS
DFL kan ook worden weergegeven door de onderstaande vergelijking:
DFL = EBITEBIT - Interest \ text {DFL} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {EBIT} - \ text {Interest}} DFL = EBIT - InterestEBIT
01:42Mate van financiële hefboomwerking (DFL)
Wat zegt de mate van financiële hefboomwerking u?
Hoe hoger de DFL, hoe volatieler de winst per aandeel (EPS) zal zijn. Aangezien rente een vaste uitgave is, vergroot hefboomwerking het rendement en de winst per aandeel, wat goed is als het bedrijfsresultaat stijgt, maar een probleem kan zijn in moeilijke economische tijden waarin het bedrijfsresultaat onder druk staat.
DFL is van onschatbare waarde om een bedrijf te helpen bij het beoordelen van de hoeveelheid schuld of financiële hefboomwerking waar het in zijn kapitaalstructuur voor zou moeten kiezen. Als het bedrijfsresultaat relatief stabiel is, zijn de inkomsten en winst per aandeel ook stabiel en kan het bedrijf het zich veroorloven om een aanzienlijk bedrag aan schulden aan te gaan. Als het bedrijf echter actief is in een sector waar het bedrijfsresultaat vrij volatiel is, kan het verstandig zijn om de schuld te beperken tot gemakkelijk beheersbare niveaus.
Het gebruik van financiële hefboom varieert sterk per bedrijfstak en per bedrijfstak. Er zijn veel industriële sectoren waarin bedrijven met een hoge financiële hefboomwerking opereren. Winkels, luchtvaartmaatschappijen, supermarkten, nutsbedrijven en bankinstellingen zijn klassieke voorbeelden. Helaas heeft het buitensporige gebruik van financiële hefboomwerking door veel bedrijven in deze sectoren een cruciale rol gespeeld bij het dwingen van veel bedrijven om een faillissement aan te vragen voor hoofdstuk 11.
Voorbeelden hiervan zijn RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) en Midwest Generation (2012). Bovendien was buitensporig gebruik van financiële hefboomwerking de belangrijkste boosdoener die leidde tot de Amerikaanse financiële crisis tussen 2007 en 2009. De ondergang van Lehman Brothers (2008) en een groot aantal andere financiële instellingen met een grote hefboomwerking zijn belangrijke voorbeelden van de negatieve gevolgen die eraan verbonden zijn met het gebruik van zeer hefboom kapitaalstructuren.
Belangrijkste leerpunten
- De mate van financiële hefboomwerking (DFL) is een hefboomratio die de gevoeligheid meet van de winst per aandeel van een bedrijf voor schommelingen in het bedrijfsresultaat als gevolg van veranderingen in de kapitaalstructuur.
- Deze ratio geeft aan dat hoe hoger de mate van financiële hefboomwerking, des te volatieler de winst zal zijn.
- Het gebruik van financiële hefboom varieert sterk per bedrijfstak en per bedrijfstak.
Voorbeeld van het gebruik van DFL
Beschouw het volgende voorbeeld om het concept te illustreren. Stel dat hypothetisch bedrijf BigBox Inc. bedrijfsopbrengsten of inkomsten vóór rente en belastingen (EBIT) van $ 100 miljoen in jaar 1 heeft, met rentelasten van $ 10 miljoen, en heeft 100 miljoen uitstaande aandelen. (Laten we voor de duidelijkheid even het effect van belastingen negeren.)
EPS voor BigBox in jaar 1 zou dus zijn:
Bedrijfsinkomen van $ 100 miljoen - $ 10 miljoen rentelasten 100 miljoen uitstaande aandelen = $ 0, 90 \ frac {\ text {Bedrijfsinkomen van \ $ 100 miljoen} - \ text {\ $ 10 miljoen rentelasten}} {\ tekst {100 miljoen uitstaande aandelen}} = \ $ 0, 90100 miljoen uitstaande aandelen Bedrijfsresultaat van $ 100 miljoen - $ 10 miljoen rentelasten = $ 0, 90
De mate van financiële hefboomwerking (DFL) is:
$ 100 miljoen $ 100 miljoen - $ 10 miljoen = 1, 11 \ frac {\ text {\ $ 100 miljoen}} {\ text {\ $ 100 miljoen} - \ text {\ $ 10 miljoen}} = 1, 11 $ 100 miljoen - $ 10 miljoen $ 100 miljoen = 1, 11
Dit betekent dat voor elke wijziging van de EBIT of het bedrijfsresultaat met 1% de winst per aandeel met 1, 11% zou veranderen.
Ga er nu van uit dat BigBox het bedrijfsresultaat in jaar 2 met 20% heeft verhoogd. Met name de rentekosten blijven ook in jaar 2 ongewijzigd op $ 10 miljoen. EPS voor BigBox in jaar 2 zou dus zijn:
Bedrijfsinkomen van $ 120 miljoen - $ 10 miljoen rentelasten 100 miljoen uitstaande aandelen = $ 1, 10 \ frac {\ text {Bedrijfsinkomen van \ $ 120 miljoen} - \ text {\ $ 10 miljoen rentelasten}} {\ text {100 miljoen uitstaande aandelen}} = \ $ 1, 10100 miljoen uitstaande aandelen Bedrijfsresultaat van $ 120 miljoen - $ 10 miljoen rentelasten = $ 1, 10
In dit geval is de winst per aandeel gestegen van 90 cent in jaar 1 tot $ 1, 10 in jaar 2, wat een verandering van 22, 2% betekent.
Dit kan ook worden verkregen uit het DFL-getal = 1, 11 x 20% (EBIT-verandering) = 22, 2%.
Als de EBIT in plaats 2 was gedaald tot $ 70 miljoen, wat zou dan de impact zijn geweest op de winst per aandeel? De winst per aandeel zou met 33, 3% zijn gedaald (ofwel een DFL van 1, 11 x -30% verandering in EBIT). Dit kan gemakkelijk worden geverifieerd, omdat EPS in dit geval 60 cent zou zijn geweest, wat een daling van 33, 3% betekent.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.