Vier problemen met bitcoin-futures

De opwinding over de introductie van bitcoin-futures op de Chicago Mercantile Exchange (CME) en de Chicago Board Options Exchange (CBOE) heeft de prijzen van de cryptocurrency verhoogd om recordhoogtes te bereiken.

Nadat de CME en CBOE startdata hadden aangekondigd voor bitcoin-futures die op hun respectieve platforms werden verhandeld, steeg de prijs van een enkele bitcoin van $ 10.000 aan het einde van vorige week naar een piek van $ 20.000 op sommige bitcoin-beurzen gisteren.

Beleggers zijn enthousiast over bitcoin-futures omdat institutionele beleggers liquiditeit en prijsstabiliteit zullen brengen aan een anders volatiele entiteit. Maar de overhaaste verhuizing door uitwisselingen heeft critici aangetrokken. Sir Howard Davies, voorzitter van de Royal Bank of Scotland, bekritiseerde bijvoorbeeld de beurzen omdat ze niet voldoende feedback van marktpartijen hadden gevraagd voordat prijslimieten en handelsniveaus voor marges werden vastgesteld.

Die bitcoin is een staatloze digitale valuta en van een niet-gereguleerde entiteit wordt alleen verwacht dat deze de complicaties bij de handel in futures zal vergroten. (Zie ook: CME om Bitcoin Futures te lanceren.)

Hier zijn vier problemen die CME en CBOE kunnen verwachten wanneer ze de komende weken beginnen met bitcoin-futures.

1. Prijslimieten verlagen de handelswinsten

CME's contracten hebben prijslimieten van 20% boven of onder de referentieprijs van bitcoin om de volatiliteit te beperken. De prijslimieten zijn gericht op het minimaliseren van de negatieve impact van de wilde koersschommelingen van bitcoin op futuresmarkten.

Maar ze kunnen uiteindelijk leiden tot winst voor de handelaar. Dit komt omdat de referentieprijs voor bitcoin-derivaten is gebaseerd op beurzen op niet-gereglementeerde markten, waar prijsschommelingen van meer dan 20% redelijk gebruikelijk zijn geworden. Futures-handelaren zullen dus niet profiteren van een piek van meer dan 20 procent in bitcoin-prijzen op de onderliggende beurzen.

"Het hebben van beperkingen op de derivaten in plaats van het basisactivum is contraproductief omdat het de effectiviteit van het (futures) instrument vermindert, " zegt Bharath Rao, CEO en mede-oprichter van Leverj. Volgens Rao kunnen prijslimieten bij CME handelaren ertoe dwingen ergens anders te kijken om de volledige waarde van hun winst te realiseren.

2. Bitcoin-futures kunnen een systeemrisico vormen op de beurzen

De korte geschiedenis van Bitcoin is gekenmerkt door vluchtige pieken en crashes. Maar deze prijsveranderingen hebben zich in korte spurten voorgedaan, waardoor handelaren in korte tijd konden herstellen. "De cumulatieve impact van een dergelijk evenement (op bitcoin-uitwisselingen) is veel minder", zegt Bharath Rao.

Als het probleem echter van systemische aard is, kunnen de prijslimieten van CME de daling verlengen door het domino-effect van futures-handelaren die hun contracten massaal verkopen. Een sneeuwballenverkoop kan de hele markt laten crashen.

In een brief aan de CFTC-voorzitter van gisteren heeft de Futures Industry Association (FIA) de vluchtige prijzen van bitcoin benadrukt en gevraagd om een ​​"afzonderlijk garantiefonds" voor bitcoin-futures om de schikkingen voor de grondstof op te lossen.

"Het idee (achter hun verzoek) is om risico's te isoleren, " legt Rao uit. (Zie ook: Kan handel in futures Bitcoin's problemen oplossen ">

3. Bitcoin-uitwisselingen zijn onstabiel

Bitcoin-beurzen, die een referentieprijs voor het actief bieden, werken meestal in niet-gereguleerde markten. Zonder de toezichthoudende hand van een regulator zijn ze onderworpen aan manipulatie.

De wilde prijsschommelingen van Bitcoin werden ook gekenmerkt door frequente uitval in beurzen. Bijvoorbeeld, prominente beurzen zoals Coinbase en IG Group stopten gisteren met handelen toen de prijs van de cryptocurrency omhoog schoot en vervolgens binnen 20 minuten crashte. (Zie meer: ​​Wat zat er achter de waanzinnige prijsbewegingen van Bitcoin op 7 december?)

Dergelijke uitval kan de verliezen van de handelaren verlengen en hun winst verminderen. "Ik zie niet in hoe je een soepele handelservaring kunt krijgen, als de beurs telkens wordt afgesloten als de koers schokken", zegt Rao.

4. De timing van Bitcoin-futures kan de volatiliteit verhogen

Futures-markten zijn doorgaans voorlopers van prijsstabiliteit voor een grondstof omdat ze speculanten en handelaren aantrekken. Gezien de recente zweep in de prijs van bitcoin, twijfelen sommigen echter aan de wijsheid om op dit moment nieuwe spelers naar de bitcoin-markt te halen.

"Er is al genoeg speculatie over bitcoin gezien de recente prijsverhoging, en het is duidelijk dat het alleen zal toenemen als meer mensen kunnen deelnemen", zegt Gabriele Giancola, mede-oprichter en CEO van quibee, een gedecentraliseerd loyaliteitsplatform.

Christopher Gray, COO van CapLinked, een enterprise-samenwerkingsplatform voor samenwerking en gegevensuitwisseling, citeert de recente parabolische curves van bitcoin price als een extra stimulans voor handelaren en beleggers om met zijn prijs te spelen. "Ik zou verwachten dat deze wilde schommels nog groter en alledaagser worden, " zei hij.