Hoe P / E- en PEG-verhoudingen te vinden

Wanneer u leest over of onderzoek doet naar bedrijfsprestaties, zult u vaak nadenken over winstberekeningen - maar hebben deze cijfers zin voor u? En kun je het verschil zien tussen een P / E-ratio en een PEG-ratio?

De aandelenkoers (per aandeel) van een bedrijf gedeeld door de meest recente winst per aandeel over 12 maanden wordt de koers-winstverhouding (P / E-ratio) genoemd. Als deze P / E-ratio vervolgens wordt gedeeld door de verwachte winstgroei in de toekomst, wordt het resultaat de koers / winst-groeiverhouding genoemd (PEG-ratio). Veel informatie die er is over hoe u de juiste verhoudingen van een aandeel kunt bepalen en deze kunt gebruiken om een ​​aandeel effectief te waarderen, bespreekt metrieken zoals de historische verhoudingen van het aandeel, het gebruiken ervan om brancheverhoudingen te vergelijken of uitspraken te doen als "een PEG onder 1 is goed. "

Deze informatie is niet verkeerd, maar als u deze ratio's zelf moet begrijpen en vinden, hebt u wat extra hulp nodig. Gelukkig is er met behulp van een eenvoudige draagbare financiële rekenmachine een eenvoudige wiskundige benadering voor het vinden van rationele P / E- en PEG-ratio's.

Winstopbrengst

De beste manier om het belang van de P / E-ratio te begrijpen, is door deze op zijn kop te zetten. Als u de inkomsten deelt door de prijs (E / P), krijgt u het omgekeerde van de P / E-ratio, die de inkomstenopbrengst wordt genoemd. Het winstrendement vertelt een belegger hoeveel rendement (per aandeel) de aandeelhouders van het aandeel de afgelopen 12 maanden hebben verdiend, op basis van de huidige aandelenkoers. Bedenk dat de winst, ongeacht of deze wordt uitgekeerd in de vorm van een dividend of wordt ingehouden door de onderneming voor herinvestering in verdere groeimogelijkheden, nog steeds eigendom is van de aandeelhouders. Aandeelhouders hopen dat deze inkomsten in de toekomst zullen groeien, maar er is geen manier om perfect te voorspellen wat die groei zal zijn.

Winstopbrengst versus Obligatierendementen

Beleggers hebben te allen tijde een breed scala aan beleggingsopties tot hun beschikking. Laten we in het kader van deze discussie aannemen dat de keuze beperkt is tot aandelen of obligaties. Rechte obligaties, ongeacht of ze overheid of bedrijf zijn, betalen een gegarandeerd vast rendement voor een bepaalde periode, evenals een gegarandeerd rendement van de oorspronkelijke belegging aan het einde van die vaste periode. Het winstrendement op een aandeel is noch gegarandeerd noch voor een bepaalde periode. De winst kan echter groeien, terwijl de obligatierendementen vast blijven. Hoe vergelijk je die twee? Wat zijn de belangrijkste factoren om te overwegen?

Groeipercentage, voorspelbaarheid en rentevoeten

De belangrijkste factoren waarmee u rekening moet houden, zijn: groeipercentage, voorspelbaarheid van de winst en huidige vastrentende waarden. Laten we aannemen dat u $ 10.000 hebt om te investeren en dat Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van vijf jaar 4% opleveren. Als u in deze obligaties belegt, kunt u een rente verdienen van $ 400 per jaar (4% van $ 10.000) voor een cumulatief rendement van $ 2.000 over vijf jaar. Na vijf jaar krijgt u uw investering van $ 10.000 terug als de obligatie afloopt. Het cumulatieve rendement over de periode van vijf jaar is 20% ($ 2.000 / $ 10.000).

Voorbeeld: de P / E van een aandeel berekenen

Laten we nu aannemen dat u aandelen in XYZ Corp. koopt voor $ 40 per aandeel en dat XYZ in de afgelopen 12 maanden een winst van $ 2 per aandeel had. De P / E-verhouding van XYZ-aandelen is 20 ($ 40 / $ 2). Het winstrendement van XYZ is 5% ($ 2 / $ 40). De komende vijf jaar zullen de inkomsten van XYZ naar verwachting met 10% per jaar groeien. Laten we verder aannemen dat deze winstgroei 100% voorspelbaar is. Met andere woorden, de inkomsten groeien gegarandeerd met 10% per jaar - niet meer, niet minder. Welke P / E-ratio moet het XYZ-aandeel hebben om het een gelijke investeringskans te geven als de vijfjaars schatkistobligatie met een rendement van 4%?

Met behulp van een huidige waarde / toekomstige waardecalculator kunnen we een wiskundige waarde voor XYZ bepalen. Om dit te doen, nemen we het cumulatieve rendement van 20% van de obligatie over de komende vijf jaar en voeren dat in als de toekomstige waarde (FV). Voer "0" in als de huidige waarde (PV). Voer "5" in als het aantal punten (n). Voer 10 in als de jaarlijkse rentevoet (i). Bereken nu met een beginperiode-instelling (BGN) de betaling (PMT). Het antwoord wordt weergegeven als -2, 98. Laat het negatieve vallen en ontdek dat het vergelijkbare winstrendement 2, 98% moet zijn. Als we 1 delen door 2, 98% (.0298) vinden we dat de P / E 33, 56 moet zijn. Omdat de huidige winst per aandeel $ 2 is, moet de koers van het aandeel $ 67, 12 zijn ($ 2 x 33, 56). De winstopbrengst is 2, 98% ($ 2 / $ 67, 12).

Als we onze $ 10.000 in XYZ-aandelen voor die prijs beleggen, krijgen we 149 aandelen. In het eerste jaar zou de winst per aandeel met 10% moeten stijgen, van $ 2 per aandeel tot $ 2, 20 per aandeel. Ons rendement zal ongeveer $ 328 zijn (149 aandelen x $ 2, 20 per aandeel). In jaar twee zal het winstrendement op onze investering met nog eens 10% stijgen tot ongeveer $ 360 per aandeel. Jaar drie wordt $ 396, gevolgd door jaar vier op $ 436 en ten slotte jaar vijf op $ 480. Als u deze bij elkaar optelt, krijgt u een cumulatief winstrendement van $ 2.000 - hetzelfde als u zou hebben ontvangen van de schatkistobligatie. De aandeelhouder ontvangt deze $ 2.000 in de vorm van dividenden of een verhoging van de waarde van het aandeel of beide. (Opmerking : omwille van de eenvoud negeren we de tijdswaarde van geldoverwegingen om eerder over de periode van vijf jaar kasstromen te ontvangen voor de Schatkist in tegenstelling tot het aandeel.)

Wat is de P / E als XYZ winstgroei naar verwachting 20% ​​per jaar is? Het antwoord zou 44, 64 zijn en de prijs van het aandeel zou $ 89, 28 moeten zijn. Het winstrendement zou 2, 24% zijn. De winst op uw investering van $ 10.000 (112 aandelen) zou $ 269, $ 323, $ 387, $ 464 en $ 557 zijn voor een totaal van $ 2.000. Het lijkt intuïtief dat een aandeel met winstgroei waarvan wordt voorspeld dat het groter is dan dat van een ander, met een hogere winst-en-verliesrekening zou handelen. Nu zie je waarom dit wiskundig gezien het geval is.

De echte wereld

In het bovenstaande voorbeeld steeg de P / E van XYZ van 33, 56 naar 44, 64, toen de winstverwachtingen stegen van 10 naar 20%. Wat is er met de PEG gebeurd? Bij 10% zou de PEG 3, 36 zijn (33, 56 / 10). Bij 20% zou de PEG 2, 23 zijn (44, 64 / 20). Wanneer alles gelijk is, zal de PEG van bedrijven met een hogere groei normaal gesproken lager zijn dan de PEG van bedrijven met een langzamere groei, hoewel de P / E hoger kan zijn.

In het echte leven zijn de inkomsten niet perfect voorspelbaar, dus u moet uw vereiste inkomstenopbrengst aanpassen aan de gegarandeerde opbrengst van obligaties om dat gebrek aan voorspelbaarheid te compenseren. Het bedrag van die aanpassing is puur subjectief en fluctueert voortdurend als de economische omstandigheden veranderen. Bij het analyseren van een bepaald aandeel moet u overwegen hoe voorspelbaar de winstgroei van dat bedrijf in het verleden is geweest, evenals mogelijke onderbrekingen van de groei in de toekomst.

In het bovenstaande voorbeeld is de prijs van XYZ-aandelen $ 40 per aandeel. De reden dat het voor $ 40 handelt, draait waarschijnlijk om onzekerheden met betrekking tot de voorspelbaarheid van die verwachte winstgroei. Als gevolg hiervan heeft de markt, gebaseerd op het cumulatieve subjectieve perspectief van duizenden beleggers, een hogere rendementsvereiste ingebouwd. Als XYZ inderdaad een winstgroei van 10% in de komende vijf jaar ervaart, wordt een belegger die het aandeel koopt voor $ 40 per aandeel goed beloond omdat de inkomstenstroom op $ 10.000 (250 aandelen) $ 500, $ 550, $ 605, $ 665 en $ 732 zal zijn voor een totaal van $ 3.052 in plaats van $ 2.000. De mogelijkheid van dit extra rendement compenseert de belegger voor het risico dat het verwachte winstgroeipercentage van 10% niet uitkomt.

Opsommen

Ondanks de subjectieve risicobeoordelingsvariabelen hebben P / E-ratio's en PEG-ratio's een wiskundige reden. Ten eerste zijn de ratio's gebaseerd op de theorie van de winstopbrengst, die is gekoppeld aan de huidige vaste rendementspercentages. Naarmate de rentetarieven stijgen, zullen P / E-ratio's de neiging hebben om te dalen omdat ze omgekeerd zijn en de winstopbrengst (E / P) moet stijgen om concurrerend te zijn. Naarmate de tarieven dalen, neigen de P / E-ratio's gemiddeld te stijgen en dalen de winstopbrengsten.

Het komt neer op

Naast de impact op vastrentende waarden, zullen de winst-en-verliesratio's hoger zijn voor aandelen met meer voorspelbare winstgroei en lager voor aandelen met minder voorspelbare winstgroei. Als twee aandelen vergelijkbare niveaus van voorspelbaarheid hebben, zal de koers / winstverhouding hoger zijn voor aandelen met een hogere verwachte winstgroei en lager voor aandelen met een lagere verwachte winstgroei. PEG-ratio's voor trager groeiende bedrijven zullen normaal hoger zijn dan voor sneller groeiende bedrijven. Met behulp van een financiële basiscalculator kunt u bepalen wat deze verhoudingen op een bepaald punt onder een bepaalde reeks omstandigheden moeten zijn.