Investeren in de gezondheidszorg

De zorgsector bestaat uit veel verschillende industrieën - van geneesmiddelen en apparaten tot zorgverzekeraars en ziekenhuizen - en elk heeft een andere dynamiek. Investeringen in deze sector worden beïnvloed door veel variabelen, waaronder positieve trends in verband met demografie en negatieve trends in verband met terugbetaling.
Investeren in de gezondheidszorg vereist een veelzijdige aanpak om de onderliggende factoren te begrijpen. Beleggers kunnen profiteren van investeringen in zowel de totale sector als de bedrijfstakken. In dit artikel worden de verschillen tussen de verschillende zorgsectoren beschreven en welke statistieken beleggers moeten volgen voordat ze een investering doen.

Trends in de gezondheidszorg
Houd rekening met de volgende trends wanneer u besluit om een ​​zorgbedrijf te beleggen. Veranderingen in of voortzetting van deze trends kunnen gevolgen hebben voor verschillende gebieden in de gezondheidszorg.

Positieve trends zijn onder meer:

• de vergrijzing en de babyboomers
• mensen die langer leven met chronische ziekten
• obesitas en diabetesepidemieën
• technologische vooruitgang
• het wereldwijde bereik van ziekten
• gepersonaliseerde geneeskunde

Negatieve trends zijn onder meer:

• een systeem voor één betaler (Medicare / Amerikaanse overheid)
• uitgaven als een toenemend aandeel van het bruto binnenlands product (bbp)
• de onverzekerden
• kostenbeheersing
• consumentisme

Neem een ​​pil en ...
Farmaceutische en biotechbedrijven produceren beide 'geneesmiddelen', maar verschillen in de manier waarop die geneesmiddelen worden gemaakt. Farmaceutische producten worden in het algemeen beschouwd als kleine chemische verbindingen die gemakkelijk door barrières of membranen in het lichaam passeren, terwijl biotechproducten worden beschouwd als grote eiwitverbindingen die problemen hebben met het passeren van membranen. (Lees voor meer informatie DCF gebruiken bij biotech-waardering, Biotech-zombievoorraden achterna en De medicijnmakers meten .)

Deze bedrijven besteden vaak een aanzienlijk percentage van hun inkomsten aan onderzoek en ontwikkeling (R&D) om nieuwe verbindingen te ontdekken. De "hit ratio" is erg laag, omdat het ontdekken van nieuwe verbindingen erg moeilijk en vervelend is. Bij het investeren in de farmaceutische bedrijven zijn er verschillende dingen om in gedachten te houden. Je moet enig begrip hebben van:

• de onderliggende ziekte of aandoening die een specifiek medicijn behandelt
• het aantal getroffen personen
• het aantal momenteel beschikbare verbindingen
• het proces van ontdekking en op de markt komen, met name de rigoureuze klinische proeven vereist door de Food and Drug Administration (FDA)
• de beschikbaarheid van substituten, inclusief generieke versies van geneesmiddelen
• patenten
• het algemene marketingkader, dat inkomsten- of winstdelingsovereenkomsten met andere bedrijven kan omvatten

Dit is een branche die sterk wordt beïnvloed door gegevens uit klinische onderzoeken en verrassingen over de resultaten van de gegevens kunnen de aandelenkoers enorm beïnvloeden. Positieve verrassingen - beter dan verwachte klinische gegevens, snellere time-to-market, enz. - kunnen ervoor zorgen dat aandelen in een korte periode aanzienlijk waarderen, terwijl negatieve verrassingen het tegenovergestelde effect kunnen hebben. Bovendien zullen aftermarket-gegevens, zoals het aantal geschreven recepten, marktaandeel, FDA-waarschuwingen of het verlies van een patent van invloed zijn op investeringen. Dit is een branche die actieve monitoring door de belegger vereist. (Lees The Ups en Downs of Biotechnology voor meer informatie over de risico's en voordelen van beleggen in geneesmiddelen en biotechnologie.)

Wie betaalt de rekeningen?
Zorgverzekeraars zijn de bedrijven die de rekeningen betalen - soort van. Bedrijven kopen een ziektekostenverzekering op een van de volgende twee manieren:

1. Het kopende bedrijf neemt het risico om alle rekeningen te betalen.
2. De zorgverzekeraar neemt het risico over.

De keuze van een bedrijf kan zijn risico en winstgevendheid beïnvloeden.

Verzekeringstechnieken verhogen de winstgevendheid van zorgverzekeraars. Hoe beter de verzekering, hoe lager de medische kosten in verhouding tot de premie (of betaling) ontvangen van het kopende bedrijf. De belangrijkste ratio die zorgverzekeraars rapporteren is de medische kostenratio. Deze ratio lijkt op de operationele winstverhouding en moet worden beschouwd als een trendanalyse. De medische verliesratio is ook een belangrijke ratio en is vergelijkbaar met de brutomarge, alleen omgekeerd (lagere ratio's zijn beter). Bovendien wilt u investeren in een bedrijf met een conservatief, betrouwbaar beheer, omdat er vaak timingverschillen zijn tussen het moment waarop medische diensten worden verbruikt en wanneer de rekeningen worden betaald. (Voor meer informatie over de rol van verzekeringstechnische verzekeraars, zie Is verzekeringstechnische verzekering geschikt voor u? )

Juiste aansprakelijkheidsreserves zijn ook een belangrijke maatregel om te evalueren. Deze voorraden zijn over het algemeen stabieler en minder gevoelig voor verrassingen in vergelijking met geneesmiddelenvoorraden. Na de regulering van de overheid, met name rekeningen met betrekking tot Medicare en Medicaid-financiering, is het echter belangrijk omdat de Amerikaanse overheid de grootste afnemer van gezondheidszorgdiensten is. De

and Means Committee is het deel van de overheid dat de Medicare-wetgeving beïnvloedt. Bovendien wordt vaak waargenomen dat de Democratische Partij minder vriendelijk is voor bedrijven in de gezondheidszorg dan de Republikeinse Partij, en aandelen in de industrie zullen vaak reageren op veranderingen in de controle van de partij door de overheid. (Als u meer wilt lezen over de invloed van de partij aan de macht op de aandelenmarkt, leest u Voor hogere aandelen, Republikeins of democraat? )

uitrusting
De verstrekkers van medische diensten - de ziekenhuizen en klinieken - vormen de hoeksteen van de gezondheidszorg in de USUS-wetgeving die bepaalt dat alle faciliteiten met een meldkamer iedereen behandelen die door de deur loopt, ongeacht of die persoon een ziektekostenverzekering of geld heeft om te betalen voor de Diensten. Deze wetgeving heeft tot sterke concurrentie voor ziekenhuizen geleid in de vorm van vrijstaande klinieken en speciale ziekenhuizen, die geen meldkamers hebben en daarom niet verplicht zijn om iedereen diensten te verlenen. (Lees Wat dekt Medicare? Voor meer informatie over dekking door de overheid.)

Deze klinieken kunnen kiezen welke patiënten ze behandelen en profiteren van hogere betalingen van verzekeringsmaatschappijen. Ondertussen worden ziekenhuizen geconfronteerd met oninbare vorderingen die hun winstgevendheid beïnvloeden. De dubieuze schuldratio is een aandachtsgebied voor beleggers. Bovendien zijn kostenbeheersing cruciaal voor de winstgevendheid van ziekenhuizen. Veel ziekenhuissystemen moeten technologische vooruitgang, zoals elektronische medische dossiers, correcte aankoop- en besturingssystemen, nog niet tot hun standaardactiviteiten maken, hoewel dit lijkt te veranderen.

Kostenbeheersing bij verschillende kostenplaatsen is erg moeilijk voor ziekenhuizen. Degenen die dit goed doen en computersystemen bevatten, worden vaak als de best beheerde beschouwd. Bovendien zijn ziekenhuizen die in staat zijn gespecialiseerde artsen te werven, zoals neonatologen, in staat om de EBITDA per bed te verhogen, aangezien specialistische medische praktijken doorgaans hogere betalingen voor diensten opleveren. Afgezien van dubieuze schuldratio's, zijn EBITDA per bed en het algemene gebruik of de capaciteitstarieven andere belangrijke maatstaven. (Lees meer over het gebruik en de valkuilen van EBITDA in een heldere kijk op EBITDA .)

Andere industrieën
Pharmacy benefit managers (PBM's) zijn bedrijven die geneesmiddelenvoordelen beheren namens verzekeraars. Ze werken samen met de zorgverzekeraar en kunnen worden beschouwd als een uitbesteed segment van de ziektekostenverzekering. In het algemeen, wanneer u naar de apotheek gaat om een ​​recept te laten vullen, neemt de apotheek (via computer) contact op met uw PBM om te kijken of u gedekt bent voor het specifieke medicijn. Bovendien, als u uw medicijnen via e-mail ontvangt, komen ze meestal uit het distributiecentrum van de PBM. (Lees The Bottom Line On Margins voor meer inzicht in hoe een bedrijf geld verdient.)

PBM's hebben de neiging om te profiteren van meer e-mailtransacties en generieke recepten die worden ingevuld omdat ze over het algemeen een hogere marge krijgen voor dat type service. Bovendien ontvangen PBM's hogere marges op speciale medicijnen, medicijnen die worden geïnjecteerd (zoals biotech-medicijnen) of medicijnen die moeten worden gekoeld en meestal niet worden verkocht bij een lokale apotheek (omdat deze soorten medicijnen meer aandacht vereisen). Daarom hebben PBM's die een groot specialistisch apotheekbestanddeel hebben, meestal hogere marges.

Distributeurs zijn tussenpersonen tussen de geneesmiddelenfabrikanten en de apotheken en ontvangen servicekosten voor het regelen van de logistiek voor de farmaceutische bedrijven. Veel distributeurs hebben ook andere bedrijfstakken die de marges verbeteren, zoals het verpakken van sommige medicijnen, maar de marge voor servicekosten is de belangrijkste oorzaak van winst.

Medische technologie en apparatenbedrijven produceren tal van medische producten, van verbanden tot kunstmatige gewrichten en hartstents. Deze bedrijven, vergelijkbaar met de geneesmiddelenfabrikanten, besteden een groot percentage van hun inkomsten aan R&D, en sommigen moeten hetzelfde pad voor klinische proeven volgen. Investeren in deze bedrijven vereist kennis en analyse van de nieuwe technologie, evenals van de concurrenten en bekende vervangers. Adoptiepercentages en brutomarges zijn belangrijke indicatoren voor het succes van een bedrijf, vergelijkbaar met andere technologiebedrijven.

Gevolgtrekking
Beleggen in aandelen in de gezondheidszorg kan genereus rendement opleveren, maar het is ook vervelend vanwege de vele factoren die de aandelenkoersen beïnvloeden. De zorgsector is enorm en er zijn veel grote en kleine bedrijven om uit te kiezen in verschillende industrieën. Om de last te verlichten, zijn er beleggingsinstrumenten zoals ETF's en beleggingsfondsen voor gezondheidszorg waarin u kunt beleggen; ze kunnen de volatiliteit van beleggen in individuele aandelen verminderen door de belangen te diversifiëren. (Lees meer over diversificatie en beleggen in onze zelfstudie over risico's en diversificatie .)