Beleggingsportefeuillestrategie in een recessie

Recessies zijn een feit van het leven. Samen met perioden van groei, omvatten de economische cycli perioden van achteruitgang, die over het algemeen de meeste zorgen baart voor beleggers, maar gelukkig zijn er strategieën beschikbaar om portefeuilleverliezen te beperken en zelfs wat winst te boeken tijdens een recessie.

Wat is een recessie?

Een recessie is een langere periode van een aanzienlijke daling van de economische activiteit. Over het algemeen noemen economen twee opeenvolgende kwartalen van negatieve groei van het bruto binnenlands product (bbp) als een recessie, maar er bestaan ​​andere definities.

Recessies worden gekenmerkt door haperende vertrouwen van consumenten en bedrijven, verzwakking van de werkgelegenheid, dalende reële inkomens en verzwakking van verkoop en productie - niet bepaald de omgeving die zou leiden tot hogere aandelenkoersen of een zonnig vooruitzicht op aandelen.

Aangezien ze betrekking hebben op de markt, leiden recessies meestal tot verhoogde risicoaversie bij beleggers en een daaropvolgende vlucht naar veiligheid. Aan de andere kant maken recessies voorspelbaar vroeg of laat plaats voor herstel.

Houd een grote beeldfocus

De sleutel tot beleggen voor, tijdens en na een recessie is om het grote geheel in de gaten te houden, in plaats van te proberen je een weg te banen in en uit verschillende marktsectoren, niches en individuele aandelen. Hoewel er veel historisch bewijs is voor het cyclische karakter van bepaalde investeringen tijdens recessies, is het feit dat timing van dergelijke cycli buiten het bereik van de particuliere belegger valt.

Het is echter niet nodig om ontmoedigd te worden, want er zijn veel manieren waarop een gewoon persoon kan investeren om te beschermen en winst te maken tijdens dergelijke economische cycli.

Macro-economie en kapitaalmarkten

Overweeg eerst de macro-economische aspecten van een recessie en hoe deze de kapitaalmarkten beïnvloeden. Wanneer een recessie toeslaat, vertragen bedrijven hun bedrijfsinvesteringen, vertragen consumenten hun uitgaven en veranderen de percepties van mensen van optimistisch en een voortzetting van recente goede tijden naar pessimistisch en onzeker over de toekomst.

Het is begrijpelijk dat beleggers tijdens recessies bang worden, zich zorgen maken over mogelijke beleggingsresultaten en het risico in hun portefeuilles verkleinen. Deze psychologische factoren manifesteren zich in een paar brede trends op de kapitaalmarkt.

Recessietrends kapitaalmarkten

Binnen de aandelenmarkten leiden beleggers percepties van een verhoogd risico vaak tot een hoger potentieel rendement voor het houden van aandelen. Om het verwachte rendement te laten stijgen, moeten de huidige prijzen dalen, wat gebeurt wanneer beleggers risicovollere beleggingen verkopen en overgaan op veiliger effecten, zoals overheidsschuld. Dit is de reden waarom aandelenmarkten de neiging hebben om te dalen, vaak snel, voorafgaand aan recessies wanneer beleggers hun beleggingen verschuiven.

Beleggen naar activaklasse

De geschiedenis leert ons dat aandelenmarkten een griezelig vermogen hebben om als leidende indicator voor recessies te dienen. De markten begonnen bijvoorbeeld medio 2000 vóór de recessie van maart tot november 2001 met een steile daling. Er is echter zelfs bij een daling goed nieuws voor beleggers, aangezien relatieve aandelenprestaties nog steeds te vinden zijn op de aandelenmarkten.

Aandelen beleggen tijdens recessies

Bij het beleggen in aandelen tijdens recessieperiodes zijn de relatief veiligste plaatsen om te beleggen in hoogwaardige bedrijven met een lange geschiedenis van zaken, omdat dit de bedrijven moeten zijn die langdurige periodes van zwakte in de markt aankunnen.

Bedrijven met sterke balansen, waaronder bedrijven met weinig schulden en gezonde kasstromen, doen het bijvoorbeeld meestal veel beter dan bedrijven met aanzienlijke operationele leverage (schulden) en zwakke kasstromen. Een bedrijf met een sterke balans en cashflow is beter in staat om een ​​economische neergang aan te gaan en is waarschijnlijker in staat om zijn activiteiten te financieren ondanks de moeilijke economie.

Een bedrijf met veel schulden kan daarentegen worden beschadigd als het zijn schuldenbetalingen en de kosten van zijn doorlopende activiteiten niet aankan.

Hoewel de fiscale waarschijnlijkheid van een bedrijf belangrijk is, moet u er nog steeds voor zorgen dat het de kosten op de verkeerde gebieden niet verlaagt. Een MarketSense-onderzoek naar de prestaties van 101 huishoudelijke merken tijdens de recessie van 1989-1991 toonde aan dat verhoogde advertentie-uitgaven de verkoop van de producten van de volgende merken hebben verhoogd:

• Jif pindakaas
• Kraft saladedressing
• Bud Light bier
• Coors Licht bier
• pizza Hut
• Taco Bell

Merken die marketing verwaarloosden, zagen hun verkopen daarentegen sterk dalen. Deze merken omvatten (maar waren niet beperkt tot):

• Jell-O
• Hellman's
• Doritos
• Groene reus
• McDonald's

Historisch gezien is een van de veiligere plaatsen op de aandelenmarkt consumentengoederen. Dit zijn meestal de laatste producten die een huishouden uit zijn budget haalt. Elektronische retailers en andere discretionaire consumentenbedrijven kunnen daarentegen lijden omdat consumenten hogere aankopen uitstellen.

Diversificatie is nog steeds belangrijk

Dat gezegd hebbende, het is gevaarlijk om in een enkele sector te stapelen, inclusief consumentengoederen. Diversificatie is vooral belangrijk tijdens een recessie waarin bepaalde bedrijven en industrieën kunnen worden gehamerd. Diversificatie over activaklassen - zoals vastrentende waarden en grondstoffen, naast aandelen - kan ook fungeren als een controle op verliezen op de portefeuille.

Vastrentende recessie strategie

Vastrentende markten vormen geen uitzondering op de algemene risicoaversie van recessieomgevingen. Beleggers hebben de neiging om kredietrisico's, zoals bedrijfsobligaties (met name hoogrentende obligaties) en door hypotheken gedekte effecten (MBS), uit de weg te gaan, aangezien deze beleggingen hogere standaardtarieven hebben dan staatsobligaties.

Naarmate de economie zwakker wordt, hebben bedrijven het moeilijker om inkomsten en winst te genereren, wat het aflossen van schulden kan bemoeilijken en, in het ergste geval, tot faillissement kan leiden.

Terwijl beleggers deze risicovolle activa verkopen, zoeken ze veiligheid en stappen ze over op Amerikaanse staatsobligaties. Met andere woorden, de prijzen van risicovolle obligaties dalen als mensen verkopen, wat betekent dat de rendementen op deze obligaties stijgen; de prijzen van schatkistobligaties stijgen, wat betekent dat hun opbrengsten dalen.

Commodity Investing for Recessions

Een ander investeringsgebied dat tijdens een recessie moet worden overwogen, zijn grondstoffen. Groeiende economieën hebben input nodig, inclusief natuurlijke hulpbronnen. Deze behoeften groeien als economische output, waardoor de prijzen voor dergelijke hulpbronnen stijgen.

Omgekeerd, als economieën vertragen, vertraagt ​​de vraag en dalen de prijzen van grondstoffen. Als beleggers denken dat er een recessie op komst is, verkopen ze vaak grondstoffen, waardoor de prijzen dalen. Aangezien grondstoffen op een wereldwijde basis worden verhandeld, zal een recessie in de VS echter niet noodzakelijk een grote, directe invloed hebben op de grondstoffenprijzen.

Investeren voor het herstel

Hoe zit het als de economie begint te herstellen? Net als in een recessie moet je tijdens een herstel de macro-economische factoren in de gaten houden. Een van de instrumenten die de overheid het meest gebruikt om de impact van een recessie te verminderen, is eenvoudig monetair beleid: rentetarieven verlagen om de geldhoeveelheid te vergroten, mensen ontmoedigen om te sparen en uitgaven aanmoedigen. Het algemene doel is uiteindelijk om de economische activiteit te vergroten.

Een van de bijwerkingen van lage rentetarieven is de toegenomen vraag naar beleggingen met een hoger risico en een hoger rendement. Als gevolg daarvan doen aandelenmarkten het meestal erg goed tijdens economisch herstel. Sommige van de best presterende aandelen gebruiken operationele leverage als onderdeel van hun lopende bedrijfsactiviteiten, vooral omdat deze vaak in elkaar geslagen zijn tijdens een recessie en ondergewaardeerd raken.

Hefboomwerking kan ook pijn doen tijdens een recessie, maar het werkt goed tijdens goede tijden, waardoor bedrijven die schulden aangaan sneller kunnen groeien dan bedrijven die dat niet doen. Groeiaandelen en small-capaandelen doen het meestal ook goed tijdens economisch herstel, omdat beleggers risico's omarmen.

Risico- en opbrengstproblemen

Evenzo manifesteert binnen de vastrentende markten de toegenomen vraag naar risico zich in een hogere vraag naar kredietrisico, waardoor bedrijfsschulden van alle kwaliteiten en door hypotheek gedekte schulden aantrekkelijker worden: de prijzen stijgen en de rendementen dalen. Aan de andere kant hebben beleggers de neiging om uit US Treasurys te stappen, waardoor de prijzen omlaag gaan en de rente omhoog gaat.

Dezelfde logica geldt voor grondstoffenmarkten, wat betekent dat een snellere economische groei de vraag verhoogt, wat de prijzen voor grondstoffen drijft. Vergeet echter niet dat grondstoffen wereldwijd worden verhandeld - de Amerikaanse economie is niet de enige motor voor de vraag naar deze hulpbronnen.

Het komt neer op

Wanneer recessies toeslaan, is het het beste om u te concentreren op de langetermijnhorizon en uw blootstellingen te beheren, het risico in uw portefeuille te minimaliseren en kapitaal opzij te zetten om te beleggen tijdens het herstel.

Natuurlijk zul je nooit het begin of einde van een recessie tot op de dag timen, maar anticiperen op een recessie is niet zo moeilijk als je zou denken. Het enige dat nodig is, is om de discipline te hebben om de menigte te negeren, afstand te nemen van risicovolle investeringen in tijden van extreem optimisme, de naderende storm af te wachten - en risico's te omarmen wanneer anderen zich ervan afhouden.