Olieprijzen Venezuela naar economische druk duwen?

De wereldwijde impact

Sinds juni 2014 is er een aanzienlijke daling van de olieprijzen opgetreden, waardoor de olieprijzen tot een dieptepunt van vijf jaar zijn gedaald. Hoewel de inzinking van de olieprijzen de consument ten goede komt door zijn reële inkomen te verhogen en de productiekosten te verlagen, vormt het een grote uitdaging voor de olierijke economieën over de hele wereld die afhankelijk zijn van hoge olieprijzen. (Voor meer informatie over de redenen voor dalende olieprijzen, zie artikel: Waarom daalden de olieprijzen zo veel in 2014? )

De asymmetrische effecten van de sterke daling van de olieprijzen bij de importeurs en exporteurs van olie hebben de verwachte wereldwijde groeicijfers voor 2015 en 2016 aanzienlijk beïnvloed, zoals gepubliceerd door het Internationaal Monetair Fonds (IMF) in het rapport van de World Economic Outlook. Het IMF heeft de verwachte wereldwijde groei voor 2015 en 2016 verlaagd tot respectievelijk 3, 5 en 3, 7 procent - beide met 0, 3 procent verminderd. Het opwaartse effect op de wereldwijde groeivooruitzichten als gevolg van lagere olieprijzen, samen met andere factoren zoals de waardevermindering van de euro en de yen, werd meer dan gecompenseerd door ongunstige krachten die de wereldeconomie beïnvloeden, waaronder de economische crises in veel geavanceerde en opkomende markteconomieën.

De zevende grootste olie-exporteur ...

Venezuela, de ^7e grootste netto-exporteur van olie in 2013, haalt ongeveer 96 procent van zijn exportopbrengsten uit oliegerelateerde sectoren. Volgens het Central Intelligence Agency vertegenwoordigen deze olie-inkomsten 45 procent van de begrote inkomsten van Venezuela en ongeveer 12 procent van het bbp. Het is daarom duidelijk dat Venezuela zeer kwetsbaar is voor schommelingen in de olieprijzen en dat een dip van $ 1 in de prijs per vat een aanzienlijk verlies aan overheidsinkomsten betekent. (Zie artikel: Wanneer zal olie eindelijk de bodem raken ">

Tijdens de langdurige oliebonanza werd het economische wanbeheer van Venezuela gemaskeerd door de stijgende olie-inkomsten, die werden gebruikt om populistische sociale programma's te financieren. Dit verbeterde de sociale indicatoren van het land en leidde tot macro-economische saldi. De olie-afhankelijke economie, zonder een concurrerende niet-oliesector, staat nu echter voor een enorme uitdaging omdat de prijzen per vat een dieptepunt van vijf jaar bereiken, en de situatie zal naar verwachting verslechteren in de eerste helft van 2015.

Resultaten van tientallen jaren van wanbeheer en 's werelds hoogste inflatie ...

De regering van Venezuela heeft de productie gecontroleerd en de import verlaagd, wat heeft geleid tot een tekort aan basisbehoeften, zoals koffie, melk, meel, medicijnen, zeep, enz. Het expansieve monetaire beleid en de tekortuitgaven hebben de jaarlijkse inflatie doen stijgen op een hoogste punt in zes jaar tegen 63, 6 procent in december 2014, wat 's werelds hoogste is voor 2014. (Zie video: Wat is inflatie ?)

Volgens sommige economen zal de inflatie in Venezuela naar verwachting drievoudige cijfers raken naarmate de schaarste aan basisgoederen verder toeneemt. De Venezolaanse regering is al begonnen met voedseldistributie onder militaire bescherming en heeft het gebruik van vingerafdrukmachines besteld om te beperken hoeveel een persoon in een bepaalde winkel kan kopen.

Een langzame instorting

Venezuela, Nigeria, Irak en Ecuador hebben de Organisatie van Petroleum Exporterende Landen (OPEC) gepleit om de olieproductie te beperken om de prijzen van olie weer op te voeren. OPEC (en meer specifiek de Saoedi's, die over een superieure productiecapaciteit beschikken) heeft echter aangekondigd dat het de productie op het huidige niveau zal houden zodat Saudi-Arabië en andere Golfstaten hun marktaandeel behouden.

Volgens schattingen van de OPEC zal het wereldwijde aanbod van olie de vraag in de eerste helft van 2015 met meer dan een miljoen vaten per dag overtreffen, met een lichte groei van de vraag met minder dan 1 procent. Dit zou in 2015 kunnen leiden tot extreme schaarste in Venezuela, wat kan leiden tot verdere politieke en economische onrust en instabiliteit, vooral omdat de beslissing van OPEC waarschijnlijk niet zal veranderen en er geen aanwijzingen zijn dat de olieprijzen zullen stijgen tot het niveau van juni 2014.

In oktober 2014 voorspelde het IMF aanvankelijk een recessie van 3 procent en 1 procent voor respectievelijk de jaren 2014 en 2015 voor Venezuela - een economie met een bbp-groei van 5, 6 procent in 2012. Het IMF, in zijn laatste projecties van januari 2015, , herziene en verder gedowngraded Venezola's geprojecteerde 2015 recessie tot 7 procent. Dit maakt de economie van Venezuela een van de scherpste en zwaarst getroffen door dalende olieprijzen, gevolgd door de Russische economie, waarvoor de projecties naar beneden werden bijgesteld tot een recessie van 3, 5 procent ten opzichte van de eerdere voorspelling van een expansie van 0, 5 procent. Het is voor deze economieën moeilijker geworden om de economische schok die ze ondergaan te verzachten vanwege hun grote terugkerende uitgaven die niet gemakkelijk te verminderen zijn. (Voor meer informatie over het effect van dalende olieprijzen op de Russische economie, zie artikel: Hoe beïnvloedt de olieprijs de Russische economie? )

Met betrekking tot de herziening van het recessiepercentage van Venezuela, zei het hoofd van het westelijk halfrond van het IMF, de heer Alejandro Warner: "... Inderdaad, elke daling van de olieprijzen met $ 10 verslechtert de handelsbalans van Venezuela met 3½ procent van het BBP, een grotere effect veruit dan voor enig ander land in de regio. Het verlies aan exportinkomsten veroorzaakt toenemende fiscale problemen en een scherpere economische neergang. ”

Op weg naar een standaard?

Na de mislukte poging van de Venezolaanse president in het buitenland om bij collega-olieproducenten te pleiten om de olieproductie te beperken, is de olieprijs blijven stijgen en zijn de vooruitzichten op een Venezolaanse wanbetaling toegenomen.

Venezuela en zijn door de staat gerunde oliemaatschappij hadden in voorgaande jaren veel schulden opgelopen en de olieraffinaderijen en andere activa van het bedrijf konden in beslag worden genomen in geval van wanbetaling. Venezuela heeft ook enkele financiële verplichtingen, zoals schuldbetalingen aan buitenlandse bedrijven, waarvan vele hun bedrijven al uit het land hebben teruggetrokken in afwachting van de regering om te betalen.

De kans op wanbetaling is inderdaad tot nieuwe hoogtepunten gestegen. Moody's heeft de kredietwaardigheid van Venezuela verlaagd van Caa1 naar Caa3, terwijl Fitch het naar CCC heeft verlaagd van B. Bovendien zijn de kosten van credit default swaps (CDS) ook omhooggeschoten sinds de olieprijzen begonnen te dalen. (Zie het artikel: Credit Default Swaps: een inleiding voor meer informatie over credit default swaps)

Het overloopeffect

Hoewel olie-importeurs over het algemeen profiteren van lagere olieprijzen, zijn sommige importeurs sterk afhankelijk van olie-exporterende economieën. Sommige landen in Latijns-Amerika en het Caribisch gebied hebben bijvoorbeeld gesubsidieerde olieleveringen en gunstige financieringsregelingen ontvangen via verschillende samenwerkingsovereenkomsten op energiegebied met Venezuela. Als gevolg van de verslechterende economische situatie in Venezuela is de steun die zij hebben ontvangen nu echter aan het verzwakken. Zoals het IMF in zijn rapport over de regionale economische vooruitzichten verklaarde,

“Financiering uit Venezuela bedroeg gemiddeld ongeveer 1½ procent van het bbp van het ontvangende land per jaar, maar vertegenwoordigde in sommige gevallen tot 6-7 procent van het bbp. Dienovereenkomstig is de schuldpositie van deze landen aan Venezuela zo hoog als 15 procent van het BBP (Haïti) of 20 procent van het BBP (Nicaragua). "

Hoewel deze landen mogelijk te maken krijgen met kortetermijnkasstromen en betalingsbalansproblemen, zullen de voordelen van lagere olieprijzen over het algemeen zwaarder wegen dan het bovengenoemde verlies.

Het komt neer op

Als Venezuela in gebreke blijft, zou het zich afsnijden van de internationale kredietmarkten, die nodig zijn om de ontwikkeling van zijn olie- en gasvoorraden te financieren. Een belangrijk punt om te vermelden is dat de president van Venezuela op zijn reizen naar het buitenland, ondanks het mislukken van de OPEC om de olieproductie te verlagen om de olieprijzen te verhogen, investeringen kon vinden, zoals hij aankondigde, uit China, Qatar en Rusland . China, dat een van de grootste importeurs van ruwe olie is en de grootste deviezenreserves heeft, is inderdaad sterk gemotiveerd om de economie te financieren met de grootste oliereserves, Venezuela.