Wat zijn de minimale margevereisten voor een Short Sale-account?

In een korte verkooptransactie leent de belegger aandelen en verkoopt deze op de markt in de hoop dat de koers van het aandeel zal dalen en hij of zij ze tegen een lagere prijs kan terugkopen. De opbrengst van de verkoop wordt vervolgens gestort op de marge-rekening van de korte verkoper. Omdat short selling in essentie de verkoop is van aandelen die geen eigendom zijn, zijn er strikte margevereisten. Deze marge is belangrijk, omdat deze wordt gebruikt voor onderpand bij de korte verkoop om beter te verzekeren dat de geleende aandelen in de toekomst aan de kredietgever zullen worden teruggegeven.

Terwijl de initiële margevereiste het bedrag is dat op de rekening moet worden gehouden op het moment van de transactie, is de onderhoudsmarge het bedrag dat op elk moment na de initiële transactie op de rekening moet staan.

Volgens Verordening T vereist de Federal Reserve Board dat alle short sale-accounts 150% van de waarde van de short sale hebben op het moment dat de verkoop wordt gestart. De 150% bestaat uit de volledige waarde van de opbrengst van de korte verkoop (100%), plus een extra margevereiste van 50% van de waarde van de korte verkoop. Als een belegger bijvoorbeeld een short sale voor 1.000 aandelen tegen $ 10 start, is de waarde van de short sale $ 10.000. De initiële margevereiste is de opbrengst $ 10.000 (100%), samen met een extra $ 5.000 (50%), voor een totaal van $ 15.000.

Regels voor onderhoudsmargevereisten voor short sales voegen een beschermende maatregel toe die de waarschijnlijkheid dat de geleende aandelen zullen worden teruggegeven verder verbetert. In de context van de NYSE en de NASD zijn de onderhoudsvereisten voor short sales 100% van de huidige marktwaarde van de short sale, samen met ten minste 25% van de totale marktwaarde van de effecten in de margerekening. Houd er rekening mee dat dit niveau een minimum is en dat de beursvennootschap het naar boven kan bijstellen. Veel makelaars hebben hogere onderhoudsvereisten van 30% tot 40%. (In dit voorbeeld wordt uitgegaan van een vereiste onderhoudsmarge van 30%.)

Figuur 1

In de eerste tabel van figuur 1 wordt een korte verkoop gestart voor 1.000 aandelen tegen een prijs van $ 50. De opbrengst van de korte verkoop is $ 50.000, en dit bedrag wordt gestort op de rekening voor de korte verkoopmarge. Samen met de opbrengst van de verkoop moet een extra marge van 50% van $ 25.000 op de rekening worden gestort, waardoor de totale margevereiste op $ 75.000 komt. Op dit moment moet de opbrengst van de korte verkoop op de rekening blijven; ze kunnen niet worden verwijderd of gebruikt om andere effecten te kopen.

De tweede tabel van figuur 1 laat zien wat er gebeurt als de aandelenprijs stijgt en de handel beweegt tegen de short-verkoper, die verplicht is om extra marge op de rekening te storten wanneer de totale margevereiste de oorspronkelijke totale margevereiste van $ 75.000 overschrijdt. Dus als de aandelenkoers stijgt naar $ 60, dan is de marktwaarde van de short sale $ 60.000 ($ 60 x 1.000 aandelen). De onderhoudsmarge wordt vervolgens berekend op basis van de marktwaarde van de short en deze is $ 18.000 (30% x $ 60.000). Bij elkaar opgeteld, zijn de twee margevereisten gelijk aan $ 78.000, dat is $ 3.000 meer dan de initiële totale marge die op de rekening aanwezig was, dus een oproep van $ 3.000 wordt uitgegeven en op de rekening gestort.

Figuur 2

Figuur 2 laat zien wat er gebeurt als de aandelenkoers daalt en de short sale in het voordeel van de short seller beweegt: de waarde van de short sale daalt (wat goed is voor de short seller), de margevereisten veranderen ook, en deze verandering betekent dat de belegger begint geld van de account te ontvangen. Naarmate de aandelen lager en lager worden, wordt meer en meer van de marge op de rekening - de $ 75.000 - vrijgegeven aan de belegger. Als de koers van het aandeel daalt naar $ 40 per aandeel, is de korte verkoopwaarde $ 40.000, een daling ten opzichte van $ 50.000. Wanneer de prijs daalt, moeten beleggers nog steeds een extra 50% op de rekening hebben, dus de vereiste extra marge in dit geval zal $ 20.000 zijn, een daling van $ 25.000. Het verschil tussen het initiële marginvereiste totaal en het marginvereiste totaal als de prijs daalt, wordt vrijgegeven aan de shortverkoper. In dit voorbeeld is het vrijgegeven bedrag wanneer de prijs daalt naar $ 40, $ 15.000, wat bestaat uit de $ 10.000 daling van de korte verkoopwaarde en de $ 5.000 daling van de vereiste extra marge. De short-verkoper zou dit geld dan kunnen gebruiken om andere investeringen te kopen.