Waarom chipvoorraden blijven stijgen

(Opmerking: de auteur van deze fundamentele analyse is financieel schrijver en portfoliomanager. Hij en zijn klanten bezitten aandelen in SWKS.)

Chipmaker-aandelen zouden verder kunnen stijgen op basis van de laatste Noord-Amerikaanse factureringsgegevens voor januari, die met 27, 2 procent zijn gestegen ten opzichte van dezelfde periode een jaar geleden. De gestage groei deed zich voor toen de chipaandelen in de laatste downdraft van de markt werden beknot, waardoor aandelen als Intel Corp. (INTC) met bijna 15 procent daalden. Maar met nog een sterke maand van facturering lijkt de sector nog steeds extreem heet.

Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Qorvo Inc. (QRVO), Micron Technology Inc. (MU) en Nvidia Corp. (NVDA) zijn sterk gestegen nadat elk kwartaal sterke vooruitzichten had gerapporteerd. De factureringsgegevens van januari bevestigen blijkbaar de sterke schattingen die verschillende bedrijven in de sector hebben geprojecteerd.

Historisch gezien lijken ook de trends te verschuiven, en met een gestage groei sinds 2011 kan de boom / bust-cyclus waar de sector om bekend staat langzaam aan een einde komen. En dat kan leiden tot verdere meervoudige uitbreiding.

Sterke facturen

Uit de factuurgegevens van januari blijkt dat de groei sinds oktober 2017 weer versnelt, na bijna 10 maanden vertragen. Het gemiddelde van drie maanden was $ 2.364 miljard, een stijging van bijna 17 procent vergeleken met het dieptepunt van oktober van $ 2.019 miljard. Dat is een substantiële groei over een relatief korte periode.

Nauw gecorreleerd met sector

Het gemiddelde voor drie maanden facturering bedraagt ​​$ 2.364 miljard en nadert snel niveaus die niet meer worden gezien sinds oktober 2000, toen het gemiddelde voor drie maanden $ 2.573 miljard bereikte.

Er is een nauw verband tussen facturering en de prestaties van de halfgeleidersector op de aandelenmarkt. Sinds mei 1994, met behulp van de PHLX Semiconductor Index, bedraagt ​​de correlatie 0, 70, waardoor facturering en de Semiconductor-index sterk gecorreleerd zijn. Als de facturen blijven stijgen, is het waarschijnlijk dat de halfgeleidersector ook zal blijven winnen.

Gegevens van Semi.org

De reden voor meervoudige uitbreiding

De gegevens laten ook zien waarom chipmakers ook lijken te handelen op een goedkoop veelvoud in vergelijking met die van de bredere markt, gezien de boom / bust-aard van de groep. Maar in de afgelopen jaren lijkt die trend te veranderen, waarbij de dalingen van de facturen ondieper zijn, terwijl de gieken niet dezelfde hoogten hebben bereikt. (Zie ook: Kan Keynesiaanse economie boom-bust-cycli verminderen ">

Gegevens van Semi.org

Steile korting

Het is mogelijk dat als de cycli voorspelbaarder worden en er minder sprake is van een boom / bust-scenario, beleggers de groep anders gaan waarderen. Intel heeft sinds het begin van de jaren negentig met name onder de markt veelvouden verhandeld, met uitzondering van slechts een handvol jaren, wat kan worden toegeschreven aan de onvoorspelbaarheid van de cycli.

Gegevens geleverd door YCharts

Het is misschien te vroeg om hogere veelvouden aan de groep toe te wijzen, maar één ding lijkt duidelijk: zolang de facturen sterk blijven en kunnen blijven stijgen, zal de groep het waarschijnlijk heel goed doen.

Michael Kramer is de oprichter van Mott Capital Management LLC, een geregistreerde beleggingsadviseur en de manager van de actief beheerde, langlopende thematische groeiportefeuille. Kramer koopt en houdt doorgaans aandelen aan voor een duur van drie tot vijf jaar. Klik hier voor Kramer's bio en zijn portefeuille. De gepresenteerde informatie is alleen voor educatieve doeleinden en is niet bedoeld om een ​​aanbieding of uitnodiging te doen voor de verkoop of aankoop van specifieke effecten, beleggingen of beleggingsstrategieën. Investeringen houden risico's in en zijn niet gegarandeerd, tenzij anders vermeld. Zorg ervoor dat u eerst een gekwalificeerde financieel adviseur en / of belastingdeskundige raadpleegt voordat u een strategie uitvoert die hierin wordt besproken. Op verzoek verstrekt de adviseur een lijst met alle aanbevelingen die de afgelopen twaalf maanden zijn gedaan. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige prestaties.