Waarom cyclische aandelen beter presteren in 2019

De steile uitverkoop van de aandelenmarkt heeft de afgelopen maanden de financiële, industriële, technologie- en energieaandelen zwaar bestraft en daalde gemiddeld 10% en scherper dan de S&P 500 Index (SPX). Dat kan veranderen. Strategas Research Partners voorspelt dat de S&P 500 het komende jaar ongeveer 12% zal opleveren en dat dezelfde vier gehavende sectoren marktleiders zullen zijn. "We houden vast aan onze voorkeur voor cyclische sectoren zoals financiële dienstverlening, industrie, technologie en energie, " schrijft Jason Trennert, mede-oprichter en chief investment officer (CIO) van Strategas, in een recent rapport, geciteerd door Barron's. De onderstaande tabel geeft een overzicht van prominente aandelen die kunnen stijgen als deze sectoren zich herstellen.

Betekenis voor beleggers

Strategas merkt op dat haar argumenten voor deze vier sectoren berusten op hun verwachtingen van gunstige ontwikkelingen op twee cruciale beleidsterreinen, handel en rentetarieven. Wat handel betreft, beweren zij dat de moeilijke houding van president Donald Trump een onderhandelingstactiek is. "Dit is gewoon de manier waarop een commercieel onroerend goed man uit New York zaken doet, " zegt Trennert, toevoegend: "Hij gaat beginnen met $ 120 per vierkante voet, zelfs als hij weet dat de markt op $ 80 staat. Uiteindelijk wordt er echter een deal gesloten ." Hij wijst er bijvoorbeeld op hoe de dreigingen van Trump om de VS uit het NAFTA-verdrag met Canada en Mexico te halen eenvoudig een middel bleken te zijn om de overeenkomst op een manier te hervormen die gunstiger was voor de VS

Wat betreft de rentetarieven, is Trennert van mening dat beleggers overdreven vrees hebben voor renteverhogingen door de Federal Reserve Board die de Amerikaanse economie in een recessie zouden kunnen doen vallen. Het belangrijkste doel van deze renteverhogingen is om de inflatie onder controle te houden, maar Trennert ziet de inflatiedruk afnemen op belangrijke gebieden zoals huurprijzen, medische kosten en olieprijzen, die zijn gedaald door recente pieken. Ook wordt verwacht dat de bbp-groei in de VS in 2019 zal vertragen, wat ook zou moeten helpen om de inflatie te matigen.

Trennert zegt dat er weinig risico is op een economische neergang. Het reële, of voor inflatie gecorrigeerde, federale fondsentarief is momenteel ongeveer 0%, merkt hij op. Sinds 1960, merkt hij op, is er nooit een recessie gebeurd als het tarief voor echt gevoede fondsen lager is dan 2%.

Ondertussen ziet Matt Maley, aandelenstrateeg bij Miller Tabak, technische redenen voor optimisme over bankaandelen. Hij merkte op dat hij "het hele jaar door erg bearish was over de groep", vertelde Tabak onlangs aan CNBC dat de SPDR S&P Bank ETF (KBE) is gedaald naar zijn 200-dagen voortschrijdend gemiddelde. "Dat niveau is ook hetzelfde niveau dat we in 2017 op zijn dieptepunten zagen, " merkte hij op. De KBE was 21% lager dan zijn 52 weken hoog vanaf het einde op 7 december. Maley ziet dat als een oververkochte situatie en vindt "goede steun" voor de groep op het huidige niveau

Vooruit kijken

Een belangrijk risico voor de voorspelling van Strategas is dat handelsoorlogen voortgaan zonder een bevredigende oplossing in 2019, wat de economie, de winstgroei en de voorraden verder zou kunnen vertragen. Wat betreft bankaandelen, als de renteverhogingen inderdaad matigen, kan dat een negatief effect hebben op de bankresultaten.