Disconteringsmechanisme
Verdisconteringsmechanisme is het uitgangspunt dat de beurs in wezen alle beschikbare informatie, inclusief huidige en potentiële toekomstige gebeurtenissen, verdiscontert of in aanmerking neemt. Wanneer zich onverwachte ontwikkelingen voordoen, geeft de markt deze nieuwe informatie zeer snel een korting. De efficiënte markthypothese (EMH) is gebaseerd op de hypothese dat de aandelenmarkt een zeer efficiënt disconteringsmechanisme is.
Hoe een disconteringsmechanisme werkt
Het feit dat de aandelenmarkt in wezen een disconteringsmechanisme is, verklaart de wilde schommelingen in aandelenindexen na onverwachte gebeurtenissen zoals een natuurramp of een terroristische aanslag. Denk maar aan hoe snel een winstmist voor een bedrijf een individuele voorraad zal verplaatsen. De efficiëntie van de aandelenmarkt als disconteringsmechanisme is in de loop der jaren krachtig besproken. Econoom Paul Samuelson, die probeerde aan te tonen dat aandelenmarkten het niet altijd goed doen, merkte in 1966 op dat "Wall Street-indexen negen van de laatste vijf recessies voorspelden."
Stock Market als een disconteringsmechanisme: het debat
De aandelenmarkt beweegt zich doorgaans in dezelfde richting als de economie. Dus als de economie groeit, is de kans groot dat ook de aandelenmarkt winst zal boeken. Als er daarentegen een neerwaartse trend in de economie is, is er een kans dat de aandelenmarkt dit voorbeeld zal volgen. De markt kan zelfs stijgen wanneer economische groei wordt verwacht. Beleggers waren hier getuige van toen de beurs crashte na de economische crisis in 2008.
Alleen omdat de twee in het verleden een directe correlatie hebben aangetoond, betekent dit niet dat de economie en de aandelenmarkt altijd in dezelfde richting bewegen. Er zijn zelfs gevallen geweest waarin het tegenovergestelde scenario werd gepresenteerd. Beleggers geloofden niet in de moeite om rekening te houden met de mogelijke valkuilen van eerdere beursbellen, ook al was er zoveel geroezemoes.
Zo zag de dotcom-bubbel - voornamelijk gebaseerd op speculatie - een toename in technologiebedrijven. Veel van deze bedrijven waren startups en hadden geen financieel track record. Geld was goedkoop, dus het aantrekken van kapitaal was geen probleem. Sommige economen geloofden dat dit een nieuw normaal of nieuw type economie was, waarin geen recessie of inflatie mogelijk was, ondanks waarschuwingen van Fed-voorzitter Alan Greenspan dat deze theorieën niet rationeel waren. De bubbel barstte nadat de Fed zijn monetaire beleid in 2000 had aangescherpt, waarbij de markt crashte en alle winsten in de late jaren negentig verloor.
Vanwege zijn minder dan perfecte staat van dienst als betrouwbaar disconteringsmechanisme in alle situaties, beweren veel mensen dat de aandelenmarkt een achterblijvende reactie is op economische veranderingen. Het komt erop neer dat de toekomst grillig is, en dat is gedeeltelijk waarom markten überhaupt bestaan. Als de toekomst voorspelbaar was, zou er geen reden zijn om verschillende visies op vraag en aanbod van goederen samen te stellen en om marktclearingprijzen vast te stellen, dat wil zeggen dat er geen noodzaak is om markten te creëren. Er zou alleen de prijs bij uitstek zijn - een alwetende prijs die de marktclearingprijs vertegenwoordigt, niet alleen voor de huidige vraag en aanbod, maar voor altijd.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.