Procter & Gamble snijdt terug om te stijgen

Procter & Gamble Co (PG) is een gigant in de sector consumptiegoederen, maar is de laatste jaren kleiner geworden. In dit artikel plaatsen we deze reductie in perspectief door enkele zaken en strategie van Procter & Gamble te onderzoeken.

Kernzaken

Sinds de oprichting in 1890 is Procter & Gamble uitgegroeid tot een van 's werelds meest onderscheidende aanbieders van consumentengoederen. Met een marktkapitalisatie van US $ 212, 67 miljard vanaf 2 oktober 2018, is Procter & Gamble actief in ongeveer 70 landen en bezit het een portfolio van bekende merken zoals Head & Shoulders, Olay, Pantene, Gilette, Crest, Dawn, Tide en, Febreeze. Van de 48 merken die het vandaag bezit, genereren ze 66, 8 miljard dollar omzet per jaar, volgens het jaarverslag van het bedrijf in 2018. [1]

Verkoop en netto-inkomsten

In haar jaarverslag van juni 2018 rapporteerde Procter & Gamble een omzetstijging van 3%, hoewel de organische omzetgroei slechts 1% bedroeg en de volumegroei 2%. P & G's kernwinst per aandeel steeg met 8% tot $ 4, 22 per aandeel. Dat wordt echter niet toegeschreven aan de groei van de netto-inkomsten, maar vooral aan de terugkoop van aandelen. [2]

De US Tax Cuts and Jobs Act 2018 had invloed op de netto operationele winst, die in 2018 met 3% of $ 333 miljoen daalde. [3]

Strategische richting

De aandeelhouders van Procter & Gamble kunnen troost vinden in het feit dat het management van het bedrijf vooruitgang is blijven boeken met betrekking tot twee van zijn belangrijkste strategische doelstellingen. Een daarvan is het opzetten van een aanzienlijk productiviteits- en kostenbesparingsplan. Twee voeren de afstoting van niet-essentiële merken uit.

Sinds 2012 voert Procter & Gamble een productiviteits- en kostenbesparingsplan uit op deze specifieke gebieden: onderzoek en ontwikkeling, supply chain en marketing en overhead. Kostenbesparingen worden mogelijk gemaakt door zaken als het stroomlijnen van managementbeslissingen en productie om de algemene groeidoelstellingen van Procter & Gamble te ondersteunen. [4]

In haar jaarverslag 2018 schat het bedrijf dat dit kostenbesparingsplan heeft geresulteerd in $ 3, 3 miljard aan brutobesparingen vóór belastingen. [5]

In 2017 verklaarde Procter & Gamble dat het extra jaren aan dit programma zou toevoegen, met verdere hoop om de kosten in de toeleveringsketen, bepaalde marketingactiviteiten en overheadkosten te verlagen. [6]

Naast deze inspanningen heeft Procter & Gamble ervoor gekozen om de omvang van haar merkenportfolio te verkleinen, voornamelijk onder druk van investeerders. In augustus 2014 startte het bedrijf met een plan om ongeveer 100 merken af ​​te stoten of te consolideren om de aandacht te vestigen op zijn meest winstgevende activa. Daartoe voltooide Procter & Gamble in juli 2015 een deal van $ 12, 5 miljard met de Franse fabrikant van schoonheidsproducten Coty Inc (COTY), wat resulteerde in de verkoop van 43 van zijn merken.

Evenzo heeft het bedrijf in november 2014 aangekondigd dat het van plan is zijn batterijactiviteiten te verkopen aan de holding van Warren Buffet, Berkshire Hathaway Inc (BRK.A), voor een bedrag van ongeveer $ 2, 9 miljard.

Het bedrijf is van plan om ook zijn portfolio te verbeteren. In 2018 sloten Procter & Gamble een overeenkomst om Merck KGaA, een over-the-counter (OTC) zorgbedrijf, over te nemen voor ongeveer $ 3, 9 miljard. Merck KGaA verkoopt voornamelijk producten voor de gezondheidszorg aan consumenten in Europa, Latijns-Amerika en Azië. De deal zou in 2019 moeten sluiten. [7]

Eveneens in 2018 besliste Procter & Gamble om zijn PGT Healthcare-partnerschap te beëindigen, een onderneming tussen het en Teva Pharmaceutical Industries, Ltd (TEVA), dat leeft in de bedrijfsruimte voor OTC-consumentengezondheidszorg. Voltooid in juli 2018, verwacht Procter & Gamble ongeveer $ 285 miljoen uit de verkoop te halen. [8]

Onderscheidende kenmerken

Hoewel Procter & Gamble de koers van het aandeel sinds juli 2018 heeft zien dalen, is het onwaarschijnlijk dat de langetermijnbeleggers zich al te veel zorgen maken. Voor dergelijke beleggers biedt het uitstekende record van Procter & Gamble van ononderbroken dividendbetalingen een zekere mate van isolatie tegen koersdalingen op korte en middellange termijn. [9]

In haar jaarverslag 2018 zegt Procter & Gamble dat het meer dan $ 14 miljard aan waarde heeft teruggegeven aan de aandeelhouders. Het bedrijf kocht $ 7 miljard aan aandelen terug en betaalde $ 7, 3 miljard aan dividenden. Het verhoogde zijn dividend met 4%, wat de 62e opeenvolgende jaarlijkse verhoging markeert en het 128e opeenvolgende jaar dat Procter & Gamble een dividend heeft uitgekeerd - elk jaar sinds de oprichting in 1890. [10]

Het komt neer op

Als we de bovenstaande overwegingen overzien, is het geen verrassing dat Procter & Gamble een populair actief blijft in beleggersportefeuilles. Al meer dan 125 jaar heeft het bedrijf bewezen dat het zijn bedrijf succesvol kan laten groeien door verschillende economische omstandigheden - geen geringe prestatie gezien zijn enorme omvang. Hoewel er geen garantie is dat de toekomst net zo succesvol zal zijn als het verleden, biedt het bewezen track record van Procter & Gamble van het creëren van waarde voor aandeelhouders zeker een basis voor vertrouwen. (Zie "Wie zijn de belangrijkste concurrenten van Procter & Gamble?" Voor meer informatie.)

bronnen:

• 1- 8, 10. Jaarverslag 2018
• 9 Koersdaling