Roll's Critique
Roll's Critique is een economisch idee dat suggereert dat het onmogelijk is om een echt gediversifieerde marktportefeuille te creëren of waar te nemen. Dit is een belangrijk idee omdat een echt gediversifieerde portefeuille een van de belangrijkste variabelen is van het Capital Asset Pricing Model (CAPM), dat een veelgebruikt instrument is onder marktanalisten.
Volgens deze opvatting zou een echte "marktportefeuille" elke investering in elke markt omvatten, inclusief grondstoffen, verzamelobjecten en vrijwel alles met een verhandelbare waarde. Degenen die nog steeds het prijsmodel voor kapitaalgoederen gebruiken, doen dit met een marktindex, zoals de S&P 500, als een proxy voor het algemene marktrendement. De kritiek is een idee dat werd voorgesteld door econoom Richard Roll, die in 1977 theoretiseerde dat elke poging om een portefeuille te diversifiëren gewoon een index wordt die probeert diversificatie te benaderen.
Belangrijkste leerpunten
- De kritiek van Roll suggereert dat iemand een portefeuille nooit volledig kan diversifiëren en dat zelfs een 'marktportfolio', zoals de S&P 500, slechts een proxy is voor een volledig gediversifieerde portefeuille.
- Het prijsmodel voor kapitaalactiva biedt een solide basis voor het kiezen van investeringen om portefeuilles te diversifiëren, maar het is beperkt omdat het afhankelijk is van de S&P 500 om het algemene marktrendement te simuleren.
De basisprincipes van Roll's Critique
De vergelijkingen waaruit het prijsmodel voor kapitaalgoederen bestaat, zijn erg gevoelig voor de variabele inputs van de formule. Een kleine verandering in het marktrendement in de CAPM-formule kan een aanzienlijke invloed hebben op de oplossing van de formule. Vanwege dit en het ontbreken van een echte, volledig gediversifieerde portefeuille, werd de CAPM-formule door Roll als niet-testbaar beschouwd.
Het prijsmodel voor kapitaalactiva biedt een solide basis om te kiezen welke investeringen aan een gediversifieerde portefeuille moeten worden toegevoegd, maar na kennis te hebben genomen van de kritiek van Roll en anderen zijn veel onderzoekers overgegaan op het gebruik van aanvullende, verschillende modellen. De kritiek van Roll herinnert eraan dat men een portefeuille slechts zo veel kan diversifiëren en dat de pogingen van beleggers om de markt als geheel te begrijpen en kennen slechts pogingen zijn.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.