Inzicht in de Mutual Fund Style Box

Een stijlvak is een grafische weergave van de kenmerken van een beleggingsfonds. Morningstar, Inc., onderzoeksbureau voor financiële diensten, heeft deze tool gepopulariseerd door het naast zijn bekende ratingsysteem voor beleggingsfondsen te plaatsen, dat beleggingsfondsen rangschikt door ze tussen één en vijf sterren toe te kennen. Als gevolg hiervan zijn veel beleggingsfondsen vertrouwd geraakt met de stijlbox en het gebruik ervan als een hulpmiddel voor het evalueren van beleggingsfondsen.

Tegelijkertijd is een stijldoos een hulpmiddel met verschillende andere praktische toepassingen. Lees verder om erachter te komen hoe stijlvakken kunnen worden gebruikt om beleggingsfondsen en individuele effecten te categoriseren en om u te helpen inzicht te krijgen in het geldbeheer en de activatoewijzingsstrategie van uw portefeuille.

(Meer informatie in "Morningstar Lights the Way.")

Een blik op de doos

De box in binnenlandse aandelenstijl is ontworpen om te helpen bij de evaluatie van effecten en is het bekendste en populairste type van deze tool. De hieronder weergegeven box voor binnenlandse aandelen van Morningstar biedt een eenvoudig classificatiesysteem voor aandelen.

De verticale as is verdeeld in drie categorieën, die zijn gebaseerd op marktkapitalisatie. Voor evaluaties van beleggingsfondsen wordt de eigen methodiek van Morningstar voor marktkapitalisatie gebruikt om de onderliggende aandelen in elk beleggingsfonds te rangschikken om de marktkapitalisatie van het fonds te bepalen. Van de 5.000 aandelen in de binnenlandse aandelendatabase van Morningstar, is de top 5% gecategoriseerd als large cap. De volgende 15% wordt geclassificeerd als een medium cap en de resterende aandelen worden geclassificeerd als small cap.

(Zie "Marktkapitalisatie gedefinieerd" en "Inleiding tot small caps" voor meer informatie)

De horizontale as is ook verdeeld in drie categorieën, op basis van waardering. Nogmaals, de onderliggende aandelen in elke beleggingsfondsportefeuille worden herzien. De ratio's koers-winst (P / E) en koers-naar-boek (P / B) worden gebruikt als basis voor een wiskundige berekening die resulteert in de classificatie van elk aandeel als groei, mengsel of waarde. De term blend wordt gebruikt om aandelen te beschrijven die zowel groei- als waardekenmerken vertonen.

Een stijlvak gebruiken

Samen kunnen de verticale en horizontale assen worden gebruikt om een ​​beleggingsfonds in een van de negen categorieën te classificeren:

• Grote waarde
• Grote melange
• Grote groei
• Gemiddelde waarde
• Medium mengsel
• Gemiddelde groei
• Kleine waarde
• Kleine melange
• Kleine groei

Dit categorisatiesysteem is handig in bepalen hoe een belegging in een bepaalde beleggingsportefeuille past vanuit een perspectief van activaspreiding. Sommige beleggers gebruiken het om voor elke categorie een fonds te vinden, terwijl anderen zich op specifieke gebieden concentreren. Een agressieve belegger kan zich bijvoorbeeld in de eerste plaats richten op fondsen voor kleine kapitalisatie of groeifondsen. Toch is de plaatsing van een fonds in het stijlvak niet alleen nuttig bij het selecteren van beleggingen. Het is ook nuttig op de lange termijn, waarbij historische stijlvakgegevens kunnen worden gebruikt om de consistentie van de participaties van een portefeuille te verifiëren.

(Zie "Optimale toewijzing van activa bereiken" voor meer informatie.)

Dezelfde stijlvakken die worden gebruikt om beleggingsfondsen te evalueren, kunnen ook worden gebruikt om individuele aandelen en obligaties te evalueren; de vakken worden immers al gebruikt om elke onderliggende waarde in een bepaald fonds te evalueren voordat de gegevens worden gemiddeld om een ​​rating op fondsniveau te geven. Veel beleggers kennen dit gebruik van de stijlbox niet; als gevolg van het beroemde ratingsysteem van Morningstar voor beleggingsfondsen, hebben veel andere fondsbedrijven de plaatsing van stijlvakken naast het sterrensysteem ingevoerd voor marketingdoeleinden, en dit heeft het andere gebruik van de tool overschaduwd.

Naast de doos met binnenlandse aandelenstijl biedt Morningstar nog twee andere: een doos met internationale aandelenstijl en een doos met vastrentende waarden.

Internationale aandelenstijlbox

Deze stijldoos lijkt precies op zijn neef in het binnenland, met een marktkap op de verticale as en waardering langs de horizontale as. Hoewel ze op elkaar lijken, gebruiken ze verschillende specificaties voor het bepalen van marktkapitalisaties en waarderingen. In de internationale aandelenstijlbox zijn marktkapitalisaties gebaseerd op de mediane marktkapitalisatie van activa in een bepaald fonds, waarbij elk actief wordt gemeten en in het geheel wordt verwerkt. De waarderingen gebruiken de prijs-cash-flow ratio in plaats van P / E, wat aantoonbaar een eenvoudiger vergelijking tussen effecten mogelijk maakt, omdat de winstgegevens van land tot land anders kunnen worden berekend.

Box met vast inkomen

Naast equity style boxes is er een style box voor vastrentende beleggingen. Net als de aandelenstijlboxen, kan de vastrentende stijlbox worden gebruikt om beleggingen in een van de negen categorieën te categoriseren. Het meet de kredietkwaliteit op zijn verticale as en beoordeelt beleggingen als hoog, gemiddeld of laag. Op de horizontale as wordt de rentegevoeligheid berekend, gemeten aan de hand van de looptijd van de obligaties in de portefeuille (looptijd). Duurcategorieën omvatten kort, gemiddeld en lang. Elke onderliggende obligatie in de portefeuille van een fonds heeft een duidelijke kredietkwaliteit en een vastgestelde vervaldatum, waardoor categorisatie gemakkelijk is.

Voorbij Morningstar

Terwijl Morningstar het meeste krediet krijgt voor de stijldoos, hebben de meeste grote Noord-Amerikaanse beleggingsfondsen en persoonlijke financiële dienstverleners de stijldoos overgenomen en aangepast met hun eigen conventies. Bijvoorbeeld, in equity-stijlvakken veranderen de assen vaak de overvloeiing met kern en medium tot mid. Eigen categorisatiemethodologieën kunnen ook worden ontwikkeld voor gebruik bij het bepalen van marktkapitalisaties, maar de meeste methodologieën werken binnen redelijke parameters op basis van industriestandaarden.

Voorbij beleggingsfondsen

Onderzoekers en effectenanalisten zijn niet alleen bezig met het ontwikkelen van proprietary style boxes, maar gaan verder dan het gebruik van deze tool om beleggingsfondsen en individuele effecten te evalueren en gebruiken het om geldbeheerders te evalueren en in categorieën onder te brengen. Onderzoeksanalisten gebruiken de stijlbox om hypothetische portefeuilles te ontwikkelen die verschillende geldbeheerders combineren. Op deze manier kan aan vermogende beleggers worden getoond hoe een gediversifieerde portefeuille kan worden gecreëerd door het gebruik van individuele geldbeheerders. Historische gegevens kunnen worden gebruikt om een ​​bijna eindeloze verscheidenheid aan scenario's uit te voeren die analisten, financieel adviseurs en beleggers de mogelijkheid bieden om de prestatieresultaten en stijlconsistentie te overwegen die zou zijn ontstaan ​​door het combineren van verschillende geldbeheerders in specifieke permutaties en percentages voor activatoewijzing. Hetzelfde type analyse kan ook worden gedaan met individuele effecten.

Naast beleggingsselectie, spelen stijlboxen ook een rol bij het controleren of een geldmanager zijn beloofde stijl trouw blijft. Een kernmanager die de neiging heeft om waardeaandelen te kopen, zou bijvoorbeeld het label 'kern met waardewaarde' krijgen. Als die manager plotseling groeiaandelen begint te prefereren, zouden beleggers deze stijlafwijking willen noteren en overwegen een nieuwe manager te kiezen als de toevoeging van groeiaandelen in strijd is met het gewenste activaspreidingsmodel of de portefeuille in een richting beweegt die niet hun langetermijnbeleggingsdoelstellingen bereiken. Omdat afzonderlijke accounts worden verkocht via professionele financiële adviseurs, kan uw adviseur eenvoudig informatie over de stijlbox verstrekken als u deze wilt zien.

Het komt neer op

Of u nu een stijlvak gebruikt om beleggingsfondsen, individuele effecten of geldbeheerders te beoordelen, het is een eenvoudig en zeer nuttig hulpmiddel dat een rol blijft spelen bij de evaluatie van investeringen. Het kan u ook helpen de totale activaspreiding van uw portefeuille te bepalen door uit te zoeken waar uw deelnemingen in het vak passen. Zelfs als u zelf nooit een stijlbox gebruikt, kunt u er zeker van zijn dat de beleggingssector zal blijven vertrouwen op dit beproefde hulpmiddel om zijn producten op de markt te brengen en investeerders te begeleiden bij hun beslissingen.

Zie "Morningstar's rentmeesterschapscores groot" voor meer informatie.