Wat is een Bear Call verspreid?

Een bear call spread is een optiestrategie die de verkoop van een calloptie en de gelijktijdige aankoop van een andere calloptie (op dezelfde onderliggende waarde) met dezelfde vervaldatum maar een hogere uitoefenprijs omvat. Een bear call spread is een van de vier basistypen verticale spreads. Aangezien de uitoefenprijs van het verkochte gesprek lager is dan de uitoefenprijs van het gekochte gesprek in een bear call spread, is de ontvangen optiepremie voor het verkochte gesprek (dat wil zeggen de short call been) altijd meer dan het betaalde premiebedrag voor de gekocht gesprek (dat wil zeggen, het lange belgedeelte).

Aangezien het initiëren van een bear call spread resulteert in de ontvangst van een voorafbetaalde premie, wordt deze ook wel een credit call spread genoemd, of anders een short call spread. Deze strategie wordt meestal gebruikt om premie-inkomsten te genereren op basis van de bearish visie van een optiehandelaar op een aandeel, index of een ander financieel instrument.

Profiteren van een Bear Call Spread

Een bear call spread is enigszins vergelijkbaar met de risicobeperkende strategie om callopties te kopen om een ​​shortpositie in een aandeel of index te beschermen. Aangezien het instrument dat kort wordt verkocht in een bear call spread echter een calloptie is in plaats van een aandeel, is de maximale winst beperkt tot de ontvangen netto premie, terwijl in een korte verkoop de maximale winst het verschil is tussen de prijs waartegen de short-sale werd uitgevoerd en nul (het theoretische dieptepunt waarop een aandeel kan dalen).

Een bear call spread moet daarom worden overwogen in de volgende handelssituaties:

• Bescheiden nadeel wordt verwacht : deze strategie is ideaal wanneer de handelaar of belegger een bescheiden nadeel verwacht in een aandeel of index, in plaats van een grote sprong te wagen. Waarom? Omdat als de verwachting voor een enorme daling is, de handelaar beter af zou zijn met het implementeren van een strategie zoals een korte verkoop, het kopen van putten of het initiëren van een bear-put spread, waarbij de potentiële winst groot is en niet beperkt is tot alleen de ontvangen premie.
• Volatiliteit is hoog : hoge impliciete volatiliteit vertaalt zich in een hoger niveau van premie-inkomen. Dus hoewel de korte en lange benen van de bear call spread de impact van de volatiliteit in grote mate compenseren, is de uitbetaling voor deze strategie beter wanneer de volatiliteit hoog is.
• Risicobeperking is vereist : een bear call spread dekt het theoretisch onbeperkte verlies af dat mogelijk is met de naakte (dwz ongedekte) korte verkoop van een calloptie. Vergeet niet dat de verkoop van een call de verkoper van de optie verplicht om het onderliggende effect te leveren tegen de uitoefenprijs; denk aan het potentiële verlies als de onderliggende beveiliging twee, drie of tien keer stijgt voordat het gesprek verloopt. Hoewel de lange poot in een bear call spread de netto premie vermindert die kan worden verdiend door de callverkoper (of "schrijver"), worden de kosten ervan dus volledig gerechtvaardigd door de substantiële risicobeperking.

Bear Call Spread-voorbeeld

Overweeg de hypothetische voorraad Skyhigh Inc., die beweert een revolutionair additief voor vliegtuigbrandstof te hebben uitgevonden en onlangs een recordhoogte van $ 200 in volatiele handel heeft bereikt. Legendarische optiehandelaar "Bob de beer" is bearish op de beurs, en hoewel hij denkt dat het op een bepaald moment op aarde zal vallen, gelooft hij dat de beurs aanvankelijk alleen lager zal drijven. Bob wil graag profiteren van de volatiliteit van Skyhigh om wat premie-inkomsten te verdienen, maar maakt zich zorgen over het risico dat het aandeel nog groter wordt. Daarom initieert hij een bear call spread op Skyhigh als volgt:

Verkopen (of kort) vijf contracten van $ 200 Skyhigh-oproepen verlopen binnen één maand en worden verhandeld tegen $ 17.

Koop vijf contracten van $ 210 Skyhigh-oproepen, die ook over één maand verlopen en worden verhandeld tegen $ 12.

Aangezien elk optiecontract 100 aandelen vertegenwoordigt, is het netto premie-inkomen van Bob =

($ 17 x 100 x 5) - ($ 12 x 100 x 5) = $ 2.500

(Om het eenvoudig te houden, sluiten we commissies uit in deze voorbeelden).

Overweeg de mogelijke scenario's een maand vanaf nu, in de laatste minuten van handelen op de vervaldatum van de optie:

Scenario 1

Bob's mening blijkt juist te zijn en Skyhigh wordt verhandeld tegen $ 195.

In dit geval zijn de oproepen van $ 200 en $ 210 allebei op en zullen ze waardeloos verlopen.

Bob mag daarom het volledige bedrag van de netto premie van $ 2500 behouden (minus commissies; als Bob bijvoorbeeld $ 10 per optiecontract heeft betaald, betekent een totaal van 10 contracten dat hij $ 100 commissies heeft betaald).

Een scenario waarbij het aandeel onder de uitoefenprijs van het short call-gedeelte handelt, is het best mogelijke voor een bear call spread.

Scenario 2

Skyhigh wordt verhandeld tegen $ 205.

In dit geval is de call van $ 200 $ 5 (en wordt $ 5 verhandeld), terwijl de call van $ 210 geen geld meer heeft en daarom waardeloos is.

Bob heeft daarom twee keuzes: (a) sluit het short call-gedeelte op $ 5, of (b) koop de aandelen in de markt op $ 205 om aan de verplichting te voldoen die voortvloeit uit de uitoefening van het short-call.

De eerste manier van handelen verdient de voorkeur, omdat de laatste manier van handelen extra commissies zou meebrengen om de voorraad te kopen en te leveren.

Het sluiten van de short call-poot op $ 5 zou een uitgave van $ 2.500 met zich meebrengen (dat wil zeggen $ 5 x 5 contracten x 100 aandelen per contract). Omdat Bob bij het initiëren van de bear call spread een netto tegoed van $ 2.500 had ontvangen, is het totale rendement $ 0.

Bob breekt daarom - zelfs bij de handel - maar is uit eigen zak voor de hoogte van de betaalde commissies.

Scenario 3

Skyhigh's claims voor vliegtuigbrandstof zijn gevalideerd en de voorraad wordt nu verhandeld tegen $ 300.

In dit geval is de $ 200 call $ 100 waard, terwijl de $ 210 call $ 90 in het geld zit.

Aangezien Bob echter een shortpositie heeft in de call van $ 200 en een longpositie in de call van $ 210, is het nettoverlies op zijn bear call spread: [($ 100 - $ 90) x 5 x 100] = $ 5.000

Maar omdat Bob bij de start van de bear call spread $ 2.500 had ontvangen, was het nettoverlies = $ 2.500 - $ 5.000

= - $ 2500 (plus commissies).

Hoe is dit voor risicobeperking? In dit scenario zou Bob, in plaats van een bear call spread, vijf van de $ 200 calls hebben verkocht (zonder de $ 210 calls te kopen): Skyhigh handelde op $ 300:

$ 100 x 5 x 100 = $ 50.000.

Bob zou een soortgelijk verlies hebben geleden als hij short 500 aandelen Skyhigh had verkocht voor $ 200, zonder callopties te kopen voor risicobeperking.

Bear Call Spread Berekeningen

Om samen te vatten, dit zijn de belangrijkste berekeningen die zijn gekoppeld aan een bear call-spread:

Maximaal verlies = verschil tussen uitoefenprijzen van oproepen (dwz uitoefenprijs van lange oproep minus uitoefenprijs van korte oproep) - Netto premie of ontvangen krediet + betaalde provisies

Maximale winst = netto premie of ontvangen krediet - betaalde provisies

Het maximale verlies treedt op wanneer het aandeel wordt verhandeld tegen of boven de uitoefenprijs van de long call. Omgekeerd treedt de maximale winst op wanneer het aandeel wordt verhandeld tegen of onder de uitoefenprijs van de short call.

Break-even = Strike prijs van de short call + Net Premium of ontvangen krediet

In het vorige voorbeeld is het break-even punt = $ 200 + $ 5 = $ 205.

Bear Call Spread Voordelen

• De bear call spread maakt het mogelijk premie-inkomsten te verdienen met een lager risico, in tegenstelling tot het verkopen of schrijven van een 'naakt' gesprek.
• De bear call spread maakt gebruik van tijdsverval, wat een zeer krachtige factor is in de optiestrategie. Aangezien de meeste opties verlopen of niet worden uitgeoefend, ligt de kans aan de kant van de maker van de bear call spread.
• De bear spread kan worden aangepast aan iemands risicoprofiel. Een relatief conservatieve handelaar kan kiezen voor een nauwe spread waar de call strike prijzen niet ver uit elkaar liggen, omdat dit het maximale risico vermindert, evenals de maximale potentiële winst van de positie. Een agressieve handelaar geeft misschien de voorkeur aan een bredere spreiding om de winst te maximaliseren, zelfs als het een groter verlies betekent als de voorraad stijgt.
• Omdat het een spreadstrategie is, heeft een bear call-spread lagere margevereisten in vergelijking met de verkoop van naked calls.

Bear Call Spread Nadelen

• Winsten zijn vrij beperkt in deze optiestrategie en zijn mogelijk niet voldoende om het risico van verlies te rechtvaardigen als de strategie niet werkt.
• Er is een aanzienlijk risico op toewijzing op de short-call voor vervaldatum, vooral als de voorraad snel stijgt. Dit kan ertoe leiden dat de handelaar gedwongen wordt om het aandeel op de markt te kopen tegen een prijs die ver boven de uitoefenprijs van de short call ligt, wat onmiddellijk tot een aanzienlijk verlies leidt. Dit risico is veel groter als het verschil tussen de uitoefenprijzen van de short call en long call aanzienlijk is.
• Een bear call spread werkt het beste voor aandelen of indices die een verhoogde volatiliteit hebben en mogelijk bescheiden lager worden verhandeld, wat betekent dat het bereik van optimale omstandigheden voor deze strategie beperkt is.

Het komt neer op

De bear call spread is een geschikte optiestrategie voor het genereren van premie-inkomsten tijdens volatiele tijden. Aangezien de risico's van deze strategie echter zwaarder wegen dan de voordelen, moet het gebruik ervan worden beperkt tot relatief geavanceerde beleggers en handelaren.